Vega de opções: significado e sensibilidade à volatilidade implícita
Aprenda a ler a vega de uma opção, estimar uma mudança de um ponto na volatilidade implícita, comparar contratos e não tratar vega como previsão
Resposta direta
Vega estima a mudança no valor teórico de uma opção para uma variação de um ponto percentual na volatilidade implícita, mantendo constantes os demais dados. Ela mede sensibilidade, não se a volatilidade implícita vai subir ou cair. Seu valor varia conforme o preço de exercício e o vencimento
Como interpretar uma vega de 0,12
Se a vega for 0,12, uma alta da volatilidade implícita de 25% para 26% estima um ganho de US$ 0,12 por ação quando os demais dados permanecem constantes. Em um contrato padrão, isso corresponde a uma mudança teórica de US$ 12
Uma alta de cinco pontos sugere cerca de US$ 60 apenas pela vega e somente como aproximação local. Vega, preço da ação, tempo e skew podem mudar durante um movimento dessa dimensão
A mesma mudança de volatilidade pode afetar contratos de modo diferente
Opções com preços de exercício ou vencimentos distintos podem ter vegas diferentes. Comparar apenas o número da volatilidade implícita deixa de mostrar o quanto cada prêmio pode ser sensível a uma mudança
- Opções com vencimento mais distante costumam ter mais vega do que opções muito próximas do vencimento
- Moneyness altera a sensibilidade entre preços de exercício
- Um spread combina vegas positivas e negativas de suas pernas
- A vega da posição também cresce com o multiplicador e a quantidade de contratos
Eventos deixam a diferença visível
Antes de um evento programado, a volatilidade implícita pode subir à medida que a incerteza entra no preço. Depois do evento, uma queda na volatilidade implícita pode reduzir o valor de uma opção comprada mesmo quando a direção da ação foi favorável
Suponha que uma call ganhe US$ 0,70 com o movimento da ação, mas perca uma estimativa de US$ 0,90 por causa de uma IV menor e US$ 0,10 pela passagem do tempo. A direção favorável da ação ainda pode deixar a opção em queda antes do spread e das taxas
Reprecifique o checkpoint completo
Use vega para entender uma pequena mudança de IV e então reprecifique o contrato na data planejada, no preço da ação e na hipótese de IV definidos. Isso evita que uma sensibilidade local se transforme em uma previsão enganosa
Reprecifique cada perna quando a posição abranger mais de um preço de exercício ou vencimento
Perguntas frequentes
Vega é igual a volatilidade implícita?
Não. A volatilidade implícita é um dado de precificação, enquanto a vega estima o quanto o valor teórico da opção é sensível a uma alteração nesse dado
Vega positiva garante lucro quando a IV sobe?
Não. Movimento da ação, decaimento do tempo, mudança de bid-ask e alterações nos demais dados do modelo podem compensar ou superar o efeito teórico da vega
Como calculo a vega da posição?
Multiplique a vega de cada perna pelo multiplicador, pela quantidade e pelo sinal de posição comprada ou vendida, depois some as pernas. O resultado é uma estimativa local de IV paralela e pode deixar de captar mudanças específicas de skew e vencimento