O que é IV crush?
Entenda por que a IV pode cair após resultados, examine um exemplo de 45% para 28% e compare o movimento da ação com o efeito da volatilidade
Resposta direta
IV crush é uma queda rápida da volatilidade implícita embutida nos preços de opções depois que um evento conhecido resolve uma incerteza. Ele pode reduzir o valor de uma opção comprada mesmo quando a ação se move na direção esperada.
Por que a volatilidade sobe antes de um evento
Um anúncio programado pode ampliar a faixa de preços possíveis para a ação. Os prêmios podem subir à medida que o mercado precifica essa incerteza, aparecendo como IV mais alta quando um modelo calcula para trás a partir do prêmio de mercado.
O prêmio adicional não é uma previsão de que a ação se moverá em uma direção. Calls e puts podem ficar mais caros porque a faixa de resultados possíveis se ampliou.
Por que ela pode cair logo depois
Depois do anúncio, uma grande incógnita desapareceu. O mercado pode remover rapidamente parte do prêmio do evento, produzindo a mudança acentuada chamada de IV crush.
Suponha que a IV caia de 45% antes dos resultados para 28% depois do relatório. Uma call comprada pode ganhar com a alta da ação e ainda perder devido à queda de 17 pontos na IV e a um dia a menos de tempo.
Por que o impacto varia entre opções
O vega estima a sensibilidade a uma mudança de um ponto na volatilidade implícita e muda com as entradas atuais. Moneyness, tempo até o vencimento e o movimento da ação afetam o prêmio ao mesmo tempo.
- Compare o mesmo contrato antes e depois do evento.
- Registre preço da ação, bid, ask, IV e horário da cotação nos dois pontos de verificação.
- Separe ação, tempo e IV nos cenários de modelo.
- Trate a diferença restante como não explicada, em vez de impor uma única causa.
Reconstrua o Path pós-evento
Use a cotação atual e o tempo restante para calcular o alvo novamente sob uma faixa de IV mais baixa, atual e mais alta. O alvo pré-evento pode deixar de descrever a posição depois que a incerteza sai do mercado.
Use o snapshot pós-evento para a próxima decisão, em vez de se ancorar na IV de entrada.
Perguntas frequentes
A volatilidade implícita sempre cai após os resultados?
Não. Ela frequentemente cai quando a incerteza programada se resolve, mas a magnitude e a direção dependem do resultado, de eventos restantes, das condições de mercado e do contrato exato.
Uma call pode perder depois que a ação sobe nos resultados?
Sim. O benefício da ação pode ser menor que a perda causada por IV menor, decaimento do tempo ou mudança no spread. Compare os dois snapshots antes de atribuir uma causa.