A atribuição de opções é automática no vencimento?
Entenda por que o exercício por exceção torna provável, mas não garantida, a atribuição de opções dentro do dinheiro no vencimento, e quais exceções e verificações da conta importam.
Resposta direta
A atribuição de opções não é garantida apenas pelo preço de fechamento dentro do dinheiro. No vencimento, o procedimento de exercício por exceção da OCC geralmente exerce opções de ações elegíveis que estejam pelo menos US$ 0,01 dentro do dinheiro, a menos que haja instruções contrárias ou uma exclusão. Esses exercícios criam obrigações que são alocadas a posições vendidas abertas, tornando a atribuição provável, mas o titular pode instruir que não haja exercício, uma opção fora do dinheiro pode ser exercida e as regras da corretora ou do produto podem alterar o processamento.
O exercício por exceção começa no lado comprado
O processo administrativo se aplica a opções compradas elegíveis próximas do vencimento, não diretamente à opção vendida de cada cliente. Se uma posição comprada qualificada for exercida, a OCC aloca o aviso resultante a uma câmara com uma posição vendida na mesma série, e a instituição então atribui a uma conta vendida elegível segundo seu método aprovado.
Portanto, dizer que toda opção vendida mais de um centavo dentro do dinheiro é automaticamente atribuída ignora duas etapas. O lado comprado precisa ser exercido de acordo com o processo aplicável, e os avisos resultantes precisam ser alocados entre as posições vendidas em aberto. Quem vendeu uma opção deve esperar a atribuição sem tratá-la como certa antes de a corretora confirmar.
Estar dentro do dinheiro é um limite, não uma regra de decisão completa
A referência de US$ 0,01 se baseia no valor do ativo subjacente usado no processamento do vencimento e no strike da opção. Ela não mede se o exercício é lucrativo depois do prêmio, das taxas, do financiamento, dos impostos ou de um movimento adverso após o fechamento regular. O ponto de equilíbrio econômico e o fato de estar dentro do dinheiro para o exercício por exceção são cálculos diferentes.
A OIC observa que os titulares podem enviar instruções contrárias para não exercer uma opção dentro do dinheiro ou podem exercer uma opção que pareça no dinheiro ou fora do dinheiro. Notícias sobre o preço após o fechamento podem motivar essas decisões. Nenhum preço da ação oferece um nível mágico no qual uma conta vendida específica tenha atribuição garantida ou segurança garantida.
Exceções da corretora, do produto e do mercado podem alterar o processamento
As corretoras podem impor prazos anteriores para as instruções dos clientes, usar seus próprios limites de exercício ou controles de risco e liquidar ou bloquear posições quando a conta não puder suportar o resultado. Interrupções de negociação ou a retirada do processamento por exercício por exceção podem exigir instruções explícitas. Confirme a política da instituição antes do dia do vencimento.
Opções de índice liquidadas em dinheiro, contratos de estilo europeu, opções de ações ajustadas e produtos não padronizados podem ter horários de exercício, valores de liquidação e ativos entregáveis diferentes. Não aplique as premissas de opções de ações padrão com liquidação física a todos os tickers. Leia as especificações do contrato e os avisos atuais da OCC quando houver uma ação corporativa ou interrupção.
Trate o vencimento como não resolvido até a conta registrar o resultado
Antes do vencimento, registre cada série vendida, quantidade, multiplicador, situação dentro ou fora do dinheiro, tipo de liquidação e as ações ou o dinheiro necessários se houver atribuição. Uma ordem de encerramento enviada não elimina o risco a menos que seja totalmente executada. As pernas de um spread podem terminar de forma diferente, criando exposição a ações, caixa ou margem que o diagrama de resultado não pretendia.
Depois do vencimento, verifique os contratos removidos e restantes, a atividade de atribuição, a quantidade de ações, o caixa, o poder de compra e a liquidação pendente. Não faça uma operação com ações apenas porque a atribuição parece inevitável; confirme primeiro a posição registrada. Se o horário de atualização não estiver claro, obtenha confirmação direta da mesa de opções da corretora.
Perguntas frequentes
As opções são automaticamente atribuídas se expirarem dentro do dinheiro?
A atribuição é muito provável para uma opção de ações vendida em aberto quando opções compradas elegíveis são exercidas por exceção, mas não é garantida apenas pela situação no dinheiro no fechamento. Os titulares podem fornecer instruções contrárias, as instituições podem ter políticas específicas e os avisos são alocados por meio da OCC e da corretora. Confirme o registro efetivo na conta.
Uma opção fora do dinheiro pode ser atribuída no vencimento?
Sim, embora seja incomum. Um titular pode escolher exercer independentemente da situação no dinheiro, inclusive por causa de um movimento do ativo subjacente ou de informações após o fechamento regular. Se esse aviso de exercício for alocado à posição vendida da conta, pode ocorrer atribuição.
A regra de um centavo usa o preço de equilíbrio da minha opção?
Não. O limite do exercício por exceção compara o valor aplicável do ativo subjacente com o strike, não o ponto de equilíbrio do trader ajustado pelo prêmio. Prêmio, taxas, impostos e financiamento afetam a economia da operação, mas não redefinem se o contrato está um centavo dentro do dinheiro para o teste administrativo.
Como posso evitar a atribuição no vencimento?
Uma compra para fechar totalmente executada que elimine a posição vendida antes do fechamento relevante do mercado geralmente retira essa posição do grupo sujeito à atribuição naquele dia. Uma ordem pendente, rejeitada, cancelada ou parcialmente preenchida não faz isso. Confirme o preenchimento e verifique se uma atribuição já foi registrada ou se outro contrato continua aberto.