Preço de ajuste de futuros vs. último preço negociado
Entenda por que um preço de ajuste de futuros pode diferir do último negócio, como o ajuste diário a mercado usa o preço de ajuste e como conciliar o impacto no caixa
Resposta direta
O último preço negociado é o preço de uma execução específica. O preço de ajuste de futuros é uma referência diária designada pela bolsa e calculada segundo o procedimento de ajuste publicado para o produto. Eles podem ser diferentes. O ajuste diário a mercado usa o ajuste oficial, em vez de simplesmente copiar o último negócio.
Último preço negociado e preço de ajuste respondem a perguntas diferentes
Um último negócio informa onde ocorreu a transação elegível mais recente. Ele pode ser útil para ler a atividade atual, mas uma única execução não define a marcação diária oficial da bolsa.
Um preço de ajuste responde a outra pergunta: qual preço de referência a bolsa usará para a compensação de fim de dia e os cálculos relacionados segundo o procedimento publicado para aquele contrato?
Os relatórios de ajuste da CME exibem Last e Settle como campos separados. Os dados de Time & Sales registram o preço e o horário de execuções individuais, razão pela qual os dois valores não devem ser tratados como sinônimos.
O ajuste pode usar uma janela ou outro método publicado
Uma bolsa pode calcular o ajuste a partir de uma janela de negociação definida, de um processo ponderado por volume, de ofertas de compra e venda, de mercados relacionados ou de outro método especificado para o produto.
A CME observa que os contratos futuros podem ter fórmulas diferentes de fechamento e ajuste diário. O método correto, portanto, vem das especificações do contrato e das regras da bolsa, não de um atalho universal de que “a última impressão é igual ao ajuste”.
Isso também significa que um contrato pode continuar sendo negociado depois do período usado para estabelecer o ajuste. Um negócio posterior pode mover o último preço exibido sem reescrever um ajuste que já foi determinado.
Calcule a diferença financeira a partir do ajuste, não da impressão da tela
Suponha que você mantenha 3 contratos futuros comprados. Cada ponto vale US$50. O ajuste de ontem foi 5.020,00, o último negócio de hoje é 5.034,50 e o ajuste oficial de hoje é 5.028,00.
Para o ajuste diário a mercado, o movimento de ajuste é 5.028,00 − 5.020,00 = 8,00 pontos. O ganho diário bruto é 8,00 × US$50 × 3 = US$1.200 antes de taxas e outros ajustes da conta.
Se, em vez disso, você marcasse a posição pelo último negócio de 5.034,50, inferiria 14,50 × US$50 × 3 = US$2.175. Isso é US$975 a mais que o valor baseado no ajuste.
A verificação independente é US$2.175 − US$1.200 = US$975, que também equivale a (5.034,50 − 5.028,00) × US$50 × 3.
Margem de variação em futuros explica como a mudança no ajuste passa pela contabilidade diária do caixa.
Não confunda ajuste diário com ajuste final
O ajuste diário marca um contrato aberto durante sua vida. O ajuste final ou a entrega determina como um contrato prestes a vencer é concluído segundo as regras do contrato.
Os dois podem usar horários de referência, benchmarks, fórmulas ou procedimentos de entrega diferentes. Por isso, o trader deve conferir tanto o método de ajuste diário quanto os termos de vencimento.
Futuros liquidados em dinheiro versus entregues fisicamente aborda a distinção do lado do vencimento.
Use o preço correto para a decisão que você está tomando
Use negócios recentes, bid, ask, profundidade e horário da cotação ao estimar o que você poderia executar agora. O ajuste oficial não é uma promessa de que você poderá comprar ou vender imediatamente naquele nível exato.
Use o ajuste oficial ao conciliar o ajuste diário a mercado, a mudança no ajuste e os movimentos da conta relacionados à compensação. Confirme o extrato da corretora, porque taxas, outras posições e o momento dos lançamentos podem alterar o saldo exibido.
Use as especificações do contrato quando precisar saber como o ajuste é produzido. Como ler as especificações de contratos futuros mostra o que verificar antes de confiar em um campo cotado. [!TRYMARK] Concilie a marcação antes de culpar a corretora Registre o ajuste de ontem, o ajuste oficial de hoje, o último negócio, o valor por ponto, a quantidade de contratos e as taxas. Calcule primeiro o P&L baseado no ajuste e depois compare-o com o extrato e com a estimativa baseada no último negócio.
Use uma lista de verificação de ajuste versus último negócio
Este modelo explica a mecânica geral de futuros. As janelas exatas de ajuste, os métodos de fallback, o horário da compensação e as telas da corretora variam conforme a bolsa, o produto e a configuração da conta.
- Confirme o contrato e o mês exatos
- Leia o procedimento atual de ajuste diário da bolsa
- Registre o último negócio com seu horário, em vez de tratá-lo como um fechamento sem tempo definido
- Calcule o P&L diário a partir dos ajustes anterior e atual
- Multiplique o movimento de preço pelo valor do ponto e pela quantidade de contratos
- Concilie as taxas e os outros movimentos da conta separadamente
- Confira as regras de ajuste final ou entrega antes do vencimento
Perguntas frequentes
Por que o preço de ajuste de futuros é diferente do último preço?
Porque o ajuste pode ser calculado a partir de uma janela definida ou de outro método publicado, enquanto o último preço é apenas a transação mais recente. Eles medem coisas diferentes e não precisam coincidir.
O preço de ajuste é o preço pelo qual posso sair?
Não. Ele é uma referência para ajuste e compensação. Sua saída executável depende do bid atual, do ask, da profundidade disponível, do tipo de ordem e das condições de mercado quando a ordem chega à praça.
Qual preço devo usar para calcular o P&L diário de futuros?
Para o ajuste diário a mercado da bolsa, use os preços de ajuste anterior e atual aplicáveis com o valor por ponto ou tick do contrato. Um extrato da corretora também pode incluir taxas e outros ajustes da conta.
O ajuste diário é igual ao ajuste final no vencimento?
Não necessariamente. O ajuste diário marca as posições durante a vida do contrato. O ajuste final ou a entrega segue o procedimento de vencimento e pode usar outro benchmark, horário ou mecanismo de entrega.