Volatilidade forward explicada: extraia o risco entre dois vencimentos

A volatilidade implícita spot de hoje até T₂ mistura toda a incerteza anterior a T₂. A volatilidade forward de T₁ a T₂ isola a parte atribuída ao intervalo posterior a T₁

Informe as duas datas, a convenção de contagem de dias, a regra de strike ou moneyness e a medida de volatilidade. “A volatilidade forward” fica incompleta sem essas coordenadas

O intervalo pode abranger uma data de resultados, uma eleição, uma divulgação econômica ou um mês futuro comum. A extração não informa qual fonte causa o preço

Para volatilidades anualizadas σ₁ e σ₂ nas frações de ano T₁ e T₂, as variâncias totais são σ₁²T₁ e σ₂²T₂

A variância forward plana é (σ₂²T₂ − σ₁²T₁) ÷ (T₂ − T₁). A volatilidade forward é a raiz quadrada desse resultado

Nunca subtraia diretamente percentuais de VI. A volatilidade é um desvio-padrão; seu quadrado, escalado pelo tempo, é a grandeza aditiva nessa construção

Suponha que a VI de 30 dias seja 20% e a VI de 90 dias seja 24%, usando a mesma base. A volatilidade forward de 30 a 90 dias é √((0.24²×90 − 0.20²×30) ÷ 60), ou cerca de 25.8%

Os 25.8% não significam que o ativo subjacente realizará exatamente esse valor. É a taxa anualizada constante que reconcilia os dois pontos de variância total sob a simplificação indicada

Use frações de ano em vez de dias quando os pesos dos dias forem diferentes. Feriados, fins de semana e eventos conhecidos podem merecer um tempo de variância não uniforme em um modelo de negociação

Use o mesmo ativo subjacente, horário de cotação, hipóteses de preço forward, taxa e dividendos, método de interpolação e, idealmente, a mesma moneyness ou definição de variância sem modelo

Subtrair a VI de uma put de delta 25 da VI ATM posterior mistura prazo e assimetria. Cotações antigas ou amplas podem produzir um número forward que é principalmente ruído de microestrutura

Se a variância total distante ficar abaixo da variância total próxima, o resultado será negativo. Antes de declarar arbitragem, verifique timestamps, calendários, interpolação, qualidade das cotações e se as entradas medem o mesmo objeto

A variância forward é implícita na precificação de opções e pode incluir prêmios de risco, oferta e demanda, seguro contra cauda e escolhas de modelo. A variância realizada futura é um resultado aleatório diferente

O mercado pode precificar um intervalo generosamente e ainda ficar mais caro. Uma volatilidade forward alta não é automaticamente um sinal de venda de volatilidade, assim como uma baixa não é automaticamente uma compra

Meça o desempenho da previsão comparando a variância forward de entrada com a variância realizada no intervalo futuro exato, usando regras conhecidas na entrada

Um spread de calendário ou diagonal pode expressar uma visão sobre vencimentos relativos, mas seu P&L também depende de spot, assimetria, dinâmica da superfície, theta, gamma, vega, execução e tratamento do vencimento da perna próxima

Diferenças de VI cotadas não são a exposição da posição. Reprecifique as pernas reais sob mudanças na variância forward, no spot e no formato da curva, em vez de negociar apenas com base no número extraído

Extraia forwards adjacentes ao longo da estrutura a termo e represente cada intervalo não sobreposto em um gráfico. Isso revela onde a variância total se acumula com mais clareza do que uma linha de VIs de manchete

Anote eventos e liquidez. Depois, estresse tanto o intervalo do evento quanto os intervalos ao redor, porque o reajuste costuma se espalhar pelos vencimentos