Uma opção fora do dinheiro pode ser exercida?
Sim, algumas opções fora do dinheiro podem ser exercidas mediante instrução. Saiba por que isso geralmente não é econômico, como funcionam os padrões de vencimento e o que a entrega pode criar
Resposta direta
Sim, quando o contrato pode ser exercido e a instrução válida do titular é aceita antes do horário-limite aplicável, uma opção fora do dinheiro às vezes pode ser exercida. Moneyness descreve a relação entre o valor de referência do ativo subjacente e o strike; isso nem sempre elimina a escolha contratual do titular. No entanto, exercer uma call OTM compra acima do mercado de referência e exercer uma put OTM vende abaixo dele, então a ação geralmente é desfavorável do ponto de vista econômico
Fora do dinheiro nem sempre significa não exercível
Uma call de ações está OTM quando o preço de referência da ação está abaixo do strike; uma put de ações está OTM quando a referência está acima. A opção então não tem valor intrínseco nessa fotografia. Antes do vencimento, uma opção de estilo americano ainda pode carregar um direito de exercício conforme seus termos, enquanto uma opção de estilo europeu limita o exercício à data permitida
No vencimento, o exercício por exceção é um padrão administrativo para posições que atingem um limite aplicável dentro do dinheiro. Um titular que queira um resultado diferente pode conseguir enviar uma instrução positiva abaixo desse limite, sujeita ao produto, à corretora, ao membro de compensação, à conta e ao prazo. “Não exercida automaticamente” não é idêntico a “não pode ser exercida”
A economia direta normalmente é desfavorável
Exercer uma call de strike 105 quando a ação está em 100 significa comprar o ativo entregável a 105 em vez de perto de 100. Exercer uma put de strike 95 quando a ação está em 100 significa vender a 95 em vez de perto de 100. A desvantagem imediata é separada do prêmio já pago, que é irrecuperável nesta comparação do exercício
Custos de transação, impostos, disponibilidade de empréstimo, dividendos, liquidação e um mercado que muda rapidamente podem afetar a decisão, mas não fazem desaparecer uma desvantagem evitável de cinco dólares. Se a opção ainda for negociada, compare uma venda executável e uma operação direta no ativo subjacente com o exercício, em vez de usar apenas o rótulo OTM
Momento e preços de referência podem explicar instruções incomuns
Para opções de ações padrão que vencem, o preço de fechamento regular pode definir a classificação de exercício por exceção enquanto notícias relevantes após o horário mudam o valor esperado da ação. Uma call classificada como OTM no fechamento pode se tornar desejável para exercício com base em informação posterior se uma instrução ainda for aceita. A referência oficial não muda simplesmente, mas a decisão do titular pode mudar
Outros casos raros podem envolver preços defasados ou indisponíveis, interrupções de negociação, ativos entregáveis ajustados, componentes em caixa, ações difíceis de tomar emprestadas ou hedges operacionais. Eles exigem o memorando do contrato exato e a análise da corretora. Um exercício aparentemente OTM não deve ser explicado por uma única captura de tela da ação
Verifique a posição resultante antes de instruir o exercício
Exercício não é uma venda da opção. Uma call liquidada fisicamente geralmente compra o ativo entregável pelo strike; uma put geralmente o vende, podendo criar ações vendidas se o titular não tiver ações e a conta permitir o resultado. Produtos liquidados em caixa usam sua própria fórmula oficial. Multiplicadores e ativos entregáveis ajustados podem alterar os valores
Confirme estilo de exercício, liquidação, quantidade, multiplicador, ativo entregável, financiamento, posição em ações, horário-limite da corretora, status da instrução e o plano para o ativo resultante. Depois de aceita e processada, a instrução de exercício pode ser irrevogável conforme os procedimentos aplicáveis. Não a use como experimento quando uma ordem de fechamento não foi executada
Perguntas frequentes
Por que alguém exerceria uma opção OTM?
É incomum. Novas informações após o horário, uma referência defasada, uma interrupção de negociação, um ativo entregável ajustado, restrições de empréstimo de ações ou uma posição operacional vinculada podem afetar a decisão. A economia exata precisa superar as alternativas disponíveis depois de todos os custos; uma preferência genérica não basta
Minha corretora exercerá automaticamente uma opção OTM?
Normalmente não no processamento padrão de exercício por exceção, porque ela não atinge um limite dentro do dinheiro. Uma instrução positiva pode ser aceita em oposição a esse padrão, e políticas da corretora ou eventos de contratos especiais podem diferir. Verifique em vez de presumir
Posso exercer uma opção OTM antes do vencimento?
Uma opção de estilo americano pode ser exercível antes do vencimento conforme seus termos, enquanto uma opção de estilo europeu geralmente não é. A possibilidade de exercer não torna a operação sensata: compare a transação no strike com o mercado atual do ativo subjacente, o valor da venda da opção e os custos
Posso desfazer um exercício OTM acidental?
Não presuma que sim. Instruções de exercício podem se tornar vinculantes quando aceitas ou depois que a janela de alteração da instituição termina. Contate imediatamente a mesa de opções da corretora, identifique o contrato e a quantidade exatos e pergunte se a instrução ainda pode ser alterada conforme os procedimentos