SPY, IVV i VOO: analiza koszyków S&P 500

Jeśli SPY, IVV i VOO śledzą ten sam indeks, co właściwie je różni? Ten przewodnik nie szereguje stóp zwrotu i nie rekomenduje tickera. Porównujemy akcje wykazane na tę samą datę, wagi największych pozycji oraz wpływ posiadania więcej niż jednego z tych funduszy. Aktualne informacje o produktach pochodzą od emitentów i mogą się zmieniać.

Oddzielamy liczbę papierów od ich wartości w portfelu. Dwa fundusze mogą posiadać ten sam papier w różnej liczbie i z inną wagą w aktywach netto. Podobna nazwa spółki nie wystarcza do połączenia pozycji: akcje Alphabet klasy A i C mają odrębne ISIN-y.

SPY to State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, IVV to iShares Core S&P 500 ETF, a VOO to Vanguard S&P 500 ETF. Emitenci i struktury funduszy się różnią, ale wszystkie trzy fundusze dążą do odwzorowania S&P 500. Punktem wyjścia jest wspólny indeks, a nie sama liczba „500” w nazwie. Zobacz strony produktu VOO, IVV i SPY.

S&P 500 obejmuje duże amerykańskie spółki, a wagi jego składników wynikają z kapitalizacji rynkowej skorygowanej o free float. Dlatego większe firmy mogą mieć większy wpływ na indeks i te ETF-y niż mniejsze. „500 spółek” nie oznacza 500 równych pozycji. Indeks jest obliczeniem, a nie funduszem posiadającym każdą akcję; ETF to oddzielny portfel zaprojektowany tak, by indeks odwzorowywać. Zobacz metodologię indeksów S&P dla USA i opis S&P 500.

Wszystkie trzy pliki SEC Form N-PORT przedstawiają pozycje na 30 czerwca 2026 r. Zachowaliśmy pozycje akcyjne, połączyliśmy powtórzone wiersze i najpierw użyliśmy ISIN do dopasowania papierów. Różne klasy, jak Alphabet A i C, zachowały osobne identyfikatory. Gdy brakowało ISIN-u, sprawdziliśmy CUSIP lub LEI, aby puste i ogólne wartości nie łączyły różnych papierów. Źródła to raport Vanguard 500 Index Fund obejmujący VOO, raport IVV i raport SPY.

Raport VOO jest składany na poziomie serii Vanguard 500 Index Fund. VOO to klasa ETF tego funduszu, więc aktywów netto całej serii nie należy opisywać jako aktywów samego VOO. Używamy wag i identyfikatorów pozycji, a nie aktywów serii jako wartości właściwej tickerowi. Raporty IVV i SPY bezpośrednio identyfikują swoje ETF-y. Wspólna data nie oznacza identycznych procentów, zaokrągleń ani mianowników aktywów netto.

Kolejność największych pozycji jest niemal taka sama. 30 czerwca 2026 r. dziesięć największych pozycji akcyjnych stanowiło 36,40% aktywów netto VOO, 36,36% IVV i 36,42% SPY. Wiersze zaokrąglono do dwóch miejsc; sumy obliczono z niezaokrąglonych danych i mogą nieznacznie różnić się od widocznej sumy.

Podobne wagi pokazują, że fundusze dzielą dużą część ekspozycji na duże spółki. Tabela nie pozwala przewidzieć kolejnej stopy zwrotu jednego ETF-u na podstawie wyniku drugiego. To porównanie pozycji z jednego dnia, a nie obliczenie wyniku inwestora po zmianie cen, reinwestowaniu wypłat, opłatach i cenach realizacji zleceń.

Po dopasowaniu według ISIN IVV i SPY miały po 503 identyfikatory, a VOO posiadał te same 503 oraz trzy dodatkowe identyfikatory pozycji. Jednym z nich były Conagra Brands, stanowiące 0,00865% aktywów netto VOO. Dwie pozostałe pozycje to pozostałe po zdarzeniach prawa do wartości warunkowej (CVR), łącznie poniżej 0,000004%. Raporty nie wyjaśniają, dlaczego pozostała pozycja Conagra, ani nie dowodzą celowego przechylenia portfela. Traktowanie tych małych wierszy jako osobnej strategii byłoby mylące.

Zgłoszone wagi 503 wspólnych papierów sumowały się do 99,74% aktywów netto VOO, 99,83% IVV i 99,98% SPY. Łączne zgłoszone wagi akcji wynosiły odpowiednio 99,75%, 99,83% i 99,98%. Niewielka reszta może obejmować gotówkę lub inne aktywa niebędące akcjami. W przypadku VOO na różnicę od 100% wpływają pozycje resztkowe i składniki nieakcyjne.

Porównanie wykorzystuje ISIN i w razie potrzeby sprawdza CUSIP oraz LEI; nie łączy papierów wyłącznie na podstawie nazw spółek. Akcje spółki z siedzibą poza USA mogą mieć w raportach różne zapisy CUSIP, ale ten sam ISIN. Potraktowanie „N/A” jako prawidłowego identyfikatora mogłoby błędnie połączyć różne papiery, a samo dopasowanie nazw może pomylić klasy akcji.

Przy równych kwotach łączna waga papieru to średnia jego wag w funduszach. Załóżmy inwestycję po 10 000 USD w każdy ETF, razem 30 000 USD. NVIDIA stanowiła 7,5142% VOO, 7,5059% IVV i 7,5170% SPY. Łączna ekspozycja na NVIDIA wyniosłaby około 2 253,72 USD, czyli 7,5124% sumy inwestycji ETF. Po zaokrągleniu: około 2 254 USD i 7,51%.

Na rachunku są trzy tickery, ale 503 wspólne akcje nie tworzą trzech osobnych rynków. Wagi mogą się nieco różnić, lecz większość ekspozycji na te same firmy się powtarza. Zmiana tickera może zmienić opakowanie funduszu, koszty lub warunki handlu bez dodania innego kraju, obligacji, surowców czy małych spółek.

Ogólnie, jeśli kwoty a, b i c zainwestowano w fundusze A, B i C, a papier ma wagi wA, wB i wC, jego łączna waga wynosi (a×wA + b×wB + c×wC) ÷ (a+b+c). Bieżąca ekspozycja zmienia się również wraz z późniejszymi pozycjami i cenami. Przykład utrzymuje czerwcowe wagi bez zmian; nie prognozuje stóp zwrotu ani ryzyka całego rachunku.

Dane emitentów podają różne koszty: Vanguard wskazywał 0,03% dla VOO na 28 kwietnia 2026 r.; iShares podaje 0,03% dla IVV; State Street podaje 0,0945% kosztów brutto dla SPY. Wartości mogą się zmienić, dlatego przed transakcją sprawdź aktualne dokumenty funduszu.

Jeśli saldo 10 000 USD pozostałoby bez zmian przez cały rok, 0,03% wyniosłoby około 3 USD, a 0,0945% około 9,45 USD. Przy takim saldzie SPY kosztowałby rocznie około 6,45 USD więcej niż VOO lub IVV. Opłaty są uwzględniane w aktywach funduszu, a nie fakturowane jako stała kwota; koszt dolarowy zmienia się wraz z saldem. Przykład pomija spread bid-ask, prowizje brokera, podatki, wymianę walut i różnicę odwzorowania.

Najniższy podany wskaźnik kosztów nie jest automatycznie najlepszym wyborem dla każdego inwestora. Na koszt całkowity wpływają czas zlecenia, notowania, funkcje rachunku, użycie opcji, reinwestowanie dywidend, podatki i okres utrzymywania. Zobacz wskaźnik kosztów ETF a koszt całkowity oraz wolumen ETF a płynność.

VOO to klasa ETF funduszu Vanguard 500 Index Fund. Zgłoszenie SEC obejmuje więc serię funduszu; całej wartości aktywów serii nie opisujemy jako aktywów samego VOO. IVV to iShares Core S&P 500 ETF. SPY jest Unit Investment Trust (UIT) zarejestrowanym na mocy Investment Company Act. Prospekt ze stycznia 2026 r. opisuje strukturę UIT i jednostki.

Inwestorzy indywidualni zwykle kupują i sprzedają jednostki ETF na giełdzie. Tworzenie i umarzanie jednostek funduszu to odrębny proces realizowany przez upoważnionych uczestników w blokach creation units. Cena rynkowa może w trakcie sesji nieznacznie różnić się od NAV; cena realizacji zależy od notowań, wielkości zlecenia i warunków rynkowych. Nazwa funduszu lub średni wolumen nie gwarantują kosztu konkretnej transakcji. Różne struktury prawne nie zmieniają tych samych spółek bazowych w trzy niezależne rynki.

VTI dąży do szerokiej ekspozycji na rynek akcji USA, a VOO śledzi indeks dużych spółek S&P 500. VTI obejmuje mniejsze spółki, choć ważenie kapitalizacją nadal nadaje dużą wagę największym. W raportach z czerwca 2026 r. VTI i VOO miały wspólne 503 CUSIP-y akcji; te pozycje stanowiły 99,61% aktywów netto VOO i 88,09% VTI. Przeczytaj analizę koszyków VTI i VOO, aby odróżnić pokrywanie się ETF-ów S&P 500 od pokrywania się po dodaniu funduszu całego rynku.

Dodanie SPY, IVV lub VOO do istniejącej pozycji VTI może celowo zwiększyć ekspozycję na duże amerykańskie spółki. Dodawanie kolejnych ETF-ów S&P 500 głównie powtarza te same składniki indeksu; liczenie każdego tickera jako niezależnego źródła dywersyfikacji może zaniżyć ekspozycję na pojedynczą firmę. Ustal, czy celem jest większa ekspozycja na duże spółki USA, czy inna klasa aktywów, jak małe spółki, akcje międzynarodowe lub obligacje, i zsumuj rzeczywiste pozycje według firmy.

Raporty z 30 czerwca 2026 r. wskazują 503 wspólne akcje i udział dziesięciu największych pozycji bliski 36% we wszystkich trzech funduszach. Opłaty i struktury prawne się różnią, lecz łączne posiadanie tych tickerów w większości powtarza ekspozycję na te same duże spółki.

Dopasowanie 503 papierów nie jest współczynnikiem korelacji, prognozą stopy zwrotu, zmiennością, maksymalnym obsunięciem ani miarą ryzyka całego rachunku. Do tego potrzebne są osobne obliczenia z okresem, walutą, częstotliwością zwrotów i sposobem traktowania wypłat. Pozycje zmieniają się wraz z indeksem, zdarzeniami korporacyjnymi, transakcjami i gotówką. Nie traktuj tej fotografii jako stałego składu ani dowodu przyszłych wyników. Do dalszej analizy zobacz tracking difference a tracking error ETF.