Futures a CFD: handel giełdowy, kontrahent i koszty utrzymywania

Pozycja futures i pozycja CFD nie umieszczają klienta w tej samej relacji rynkowej. Notowany kontrakt futures określa instrument bazowy, ilość, konwencję ceny, miesiąc kontraktu oraz końcowe warunki settlement lub dostawy. Jest przedmiotem obrotu według zasad giełdy, a centralnie rozliczana transakcja futures przechodzi przez proces clearingu między członkami clearingu.

CFD jest zwykle dwustronnym kontraktem pozagiełdowym z dostawcą. Dostawca może hedgować, dopasowywać lub zarządzać własną ekspozycją na różne sposoby, ale te ustalenia nie zmieniają CFD klienta w bezpośrednią pozycję giełdową. Umowa rachunku określa rzeczywistą relację prawną, w tym to, kto dostarcza notowanie i jak dostawca może obsługiwać pozycję.

To rozróżnienie nie ogranicza się do odniesień walutowych. W zależności od dostawcy, jurysdykcji i warunków produktu CFD może odnosić się do akcji, indeksu, towaru, pary walutowej lub innego punktu odniesienia rynku. Znana nazwa instrumentu bazowego nie dowodzi, że dwie pozycje mają ten sam kontrakt, kontrahenta lub ochronę rachunku.

Giełdy futures, izby clearingowe i brokerzy rozdzielają role na notowanym i rozliczanym rynku futures. To pomocne, gdy etykieta platformy sprawia, że ścieżka wykonania, utrzymywania i clearingu wygląda jak działanie jednej firmy lub jednej gwarancji.

Pozycja futures dotyczy określonego notowanego miesiąca. Ostatni dzień handlu kontraktu, metoda końcowego settlement oraz, gdy ma to znaczenie, proces notice lub dostawy są częścią tego miesiąca. Utrzymanie podobnej ekspozycji po jego zakończeniu zazwyczaj wymaga wyraźnej zmiany z jednego miesiąca futures na drugi; nie dzieje się automatycznie dlatego, że wykres nadal pokazuje rynek.

Mechanika rolowania kontraktu futures wyjaśnia, dlaczego przejście z wygasającego miesiąca futures do późniejszego zastępuje jeden kontrakt innym. Późniejszy miesiąc może mieć inną cenę, płynność, traktowanie margin i harmonogram settlement.

Warunki CFD mogą działać inaczej. Niektórzy dostawcy oferują pozycje pozostające otwarte podczas określonego przez dostawcę dziennego rolowania, inni oferują produkty o stałym wygaśnięciu albo zdarzenia zamknięcia specyficzne dla produktu. Te etykiety i mechanizmy wynikają z umowy, a nie z uniwersalnej zasady CFD. Aktualna specyfikacja produktu dostawcy powinna wskazywać, czy i kiedy pozycja jest rolowana, wygasa, korygowana lub może zostać zamknięta.

W przypadku porównania dotyczącego walut futures a forex pomagają odróżnić kontrakt futures od transakcji walutowej lub produktu dostawcy. Ten przewodnik używa pojęcia CFD szerzej: sam instrument bazowy CFD nie określa jego struktury prawnej ani operacyjnej.

Otwarte pozycje futures są zwykle wyceniane mark-to-market w ramach procesu margin futures. Zyski i straty są rozliczane wraz z ponowną wyceną pozycji, więc gotówka może się przemieszczać przed końcową datą settlement lub dostawy kontraktu. Dzienny settlement jest mechanizmem futures służącym do ujmowania bieżącego wyniku rynkowego pozycji; nie oznacza, że pozycja nie ma innych kosztów brokera lub rachunku.

Dostawca CFD może zamiast tego naliczać obciążenie lub uznanie finansowania overnight albo inną opłatę za utrzymywanie pozycji, gdy pozostaje ona otwarta po określonym cutoffie. Obliczenie może zależeć od produktu dostawcy, strony pozycji, stopy referencyjnej, marży dostawcy, kwotowanej waluty i okresu utrzymywania. Na rzeczywistą kwotę i termin odpowiada harmonogram opłat dostawcy, a nie ogólna etykieta CFD.

W niektórych przykładach FX CME opisuje finansowanie uwzględnione w kwotowanej krzywej futures, podczas gdy dostawca CFD stosuje osobne dzienne obliczenie finansowania. To porównanie wyjaśnia dwie struktury cenowe; nie czyni harmonogramu jednego dostawcy uniwersalnym ani nie dowodzi, że każdy kontrakt futures ma takie same koszty. Finansowanie, spread, prowizję, opłaty giełdowe, brokera i przewalutowanie należy zapisywać osobno.

Margin i dźwignia futures wyjaśniają, dlaczego zabezpieczenie futures nie jest ceną zakupu kontraktu ani limitem straty. W obu strukturach mały wymagany depozyt może występować obok większej ekspozycji rynkowej, dlatego planowanie gotówki nie może kończyć się na marginie początkowym.

Notowanie futures należy do dokładnego kontraktu giełdowego i miesiąca. Wyświetlana ostatnia transakcja, bid, ask lub wartość settlement może odpowiadać na inne pytanie, dlatego przed porównaniem z inną ceną znaczenie mają specyfikacja kontraktu i znacznik czasu. Mnożnik, minimalny ruch ceny, metoda końcowego settlement i zasady wygaśnięcia wpływają na to, co reprezentuje to notowanie.

Bid i offer dostawcy CFD są cenami umownymi. Mogą śledzić odniesienie gotówkowe, futures, indeks lub inne źródło, ale dokumenty rachunku określają źródło ceny dostawcy, spread, proces korekt, zasady wykonania, obliczanie margin i koszty. Nie porównuj ostatniej transakcji futures z bidem lub offerem CFD tak, jakby obie były jednocześnie wykonalnymi cenami o tych samych jednostkach i warunkach gotówkowych.

Futures a rynki spot to osobne porównanie, ponieważ transakcja spot dotyczy natychmiastowej dostawy i płatności, a notowanie futures należy do umowy terminowej. Dodanie CFD do tego porównania dokłada kolejną warstwę: własną umowę dostawcy i dokumentację rachunku.

Przed działaniem na podstawie wyświetlanej różnicy zachowaj nazwę produktu, miesiąc kontraktu, gdy ma zastosowanie, konwencję ilości, znacznik czasu, stronę bid lub offer, walutę, opłaty, harmonogram finansowania, wymóg margin i aktualną umowę rachunku. Wykres ani nagłówek dotyczący spreadu nie mogą ustalić praw, zobowiązań, kosztów ani dostępnej ochrony klienta.

Dostępność CFD, klasyfikacja klienta, limity dźwigni, praktyki zamykania pozycji i zasady ochrony mogą różnić się zależnie od kraju, regulatora, dostawcy i typu rachunku. Produkt oferowany przez regulowaną firmę w jednym miejscu nie dowodzi, że ten sam produkt jest dostępny gdzie indziej lub podlega tam takim samym zasadom. Ustalenia dla klientów profesjonalnych, klientów wybierających status profesjonalny i offshore mogą również mieć warunki i ochronę różniące się od rachunku detalicznego.

W przypadku relacji UK retail CFD objętych zasadami FCA, FCA opisuje ochronę taką jak ograniczenia dźwigni, wymogi zamknięcia pozycji przy margin, ochrona przed ujemnym saldem i ustandaryzowane ostrzeżenia o ryzyku. Są to zasady dla detalicznych klientów w UK, a nie globalna cecha CFD ani obietnica dotycząca każdego rachunku. Przed poleganiem na konkretnej ochronie potwierdź aktualny FCA Handbook, status autoryzacji firmy, zakres produktu i klasyfikację klienta na rachunku.

Dostęp do futures również zależy od jurysdykcji, giełdy, brokera lub FCM oraz dokumentacji rachunku. Centralny clearing i regulamin giełdy nie usuwają ryzyka rynkowego, ryzyka płynności, zobowiązań margin ani specyficznych dla kontraktu zasad dostawy i settlement. Aktualne dokumenty regulujące rzeczywisty rachunek są bardziej informacyjne niż porównanie kategorii produktów.

Ten przewodnik wyjaśnia mechanikę kontraktów, a nie rekomenduje handlu futures lub CFD, wyboru dostawcy, ubiegania się o określoną klasyfikację klienta ani polegania na określonej relacji kosztów. Jeśli porównanie ma wpłynąć na rzeczywistą decyzję dotyczącą rachunku, najpierw przeczytaj aktualne dokumenty produktu i właściwe ujawnienia regulacyjne.