Overdekkingsprijs en no-arbitragegrenzen uitgelegd
Leer hoe superhedging de dekking van de claim garandeert, hogere en lagere prijsgrenzen creëert en onvolledige markten verbindt met de dualiteit van de martingale-meting
Direct antwoord
De overbruggingsprijs van H is het minste kapitaal voor een aanvaardbare zelffinancieringsstrategie waarvan de eindwaarde in elke relevante staat ten minste H is. Het geeft een verkoper-bovengrens wanneer exacte replicatie niet beschikbaar is
Een superhedge domineert eerder dan wedstrijden
Exacte replicatie vereist terminale rijkdom V T = H, terwijl een superhedge alleen V T ≥ H vereist
De ongelijkheid beschermt de claim verkoper tegen tekort in de relevante landen van het model, zelfs als sommige paden laat overschot
Ontvankelijkheid is belangrijk omdat verdubbeling van strategieën of rijkdom die niet onder de richtlijn vallen, schijnbare garanties kan creëren die nietszeggend zijn
De prijs is een minimale initiële kosten
De overdekkingsprijs van de verkoper is het infimum van de aanvangskapitaalen x waarvoor een aanvaardbare strategie V T ≥ H kan bereiken
Het is niet de kosten van een willekeurige conservatieve hedge; het is de goedkoopste kosten van alle strategieën voldoen aan de garantie
Of het infimium wordt bereikt, hangt af van marktsluiting, integreerbaarheid, beperkingen en het precieze handelsmodel.
Een onderste heg creëert de andere kant van het interval
Een subhedging waarde is de grootste initiële waarde ondersteund door een strategie waarvan de terminale rijkdom onder H blijft
Gelijkaardig, de koper-kant benedengrens is vaak minus de verkoper overdekking prijs voor de negatieve vordering
Onder passende no-arbitragevoorwaarden leidt een transactieprijs tussen deze grenzen niet tot een onmiddellijke machtspositiearbitrage
Martingale maatregelen geven een dubbele karakterisering
In veel wrijvingsloze modellen is de gereduceerde superhedging prijs gelijk aan de suprematie van gereduceerde claimverwachtingen boven toegestane martingale maatregelen
De onderste grens komt overeen met het infimum. Complete markten hebben één maat, dus het interval stort in op de replicatieprijs
Deze dualiteit heeft technische voorwaarden nodig; het mag niet worden geciteerd zonder de claimruimte, de ontvankelijkheid en het marktmodel
Beperkingen en wrijvingen veranderen de grenzen
Short-sale limieten, positieplafonds, financieringsasymmetrie, transactiekosten en zekerheidsregels verminderen haalbare strategieën
Minder heggen over het algemeen verbreden de verkoper-koper interval, terwijl de dual side kan vereisen beperkte maatregelen of strafvoorwaarden
Bij niet-lineaire kosten kan één universele lineaire prijs worden vervangen door positie-grootte-afhankelijke bied- en vraagwaarden
De garantie kan bewust conservatief zijn
Het tekort aan toezicht op de overdekking binnen het aangegeven model in plaats van het optimaliseren van de gemiddelde winst of de waarschijnlijke resultaten
Voor niet-gebonden vorderingen, onzekere volatiliteit, sprongen of brede modelsets, kan het vereiste kapitaal economisch te hoog zijn
Kwantitatieve afdekking en efficiënte afdekking accepteren een gedefinieerd tekortrisico om kosten te verminderen, een andere vraag te beantwoorden
Grenzen vereisen een volledige audit trail
Vermeld de schadeverrekening, de horizon, de numeraire, het model of de scenarioreeks, de toelaatbaarheid, de handelsinstrumenten en alle beperkingen.
Inclusief dividenden, financiering, vergoedingen, zekerheden, herbalanceringsdatums en liquidatieregels in de vermogensvergelijking voor zelffinanciering
Rapporteer welke toestand elke grens bindt, of er een optimalisatiemiddel bestaat en hoe het interval verandert onder bredere scenario's of kosten
Veelgestelde vragen
Wat is een overbruggingsprijs in eenvoudige termen?
Het is het kleinste startbudget dat een geldige strategie kan financieren die gegarandeerd is om de vordering in elke gemodelleerde staat te dekken.
Is een superhedge hetzelfde als een perfecte replicatie?
Nee. Replicatie komt precies overeen met de uitbetaling; een superhedge kan meer betalen dan de claim op sommige paden, maar nooit minder
Waarom zijn de prijzen van overhevelen vaak hoog?
Zij verzekeren tegen elke relevante gemodelleerde staat in plaats van een gemiddelde of percentiel, en marktbeperkingen kunnen goedkopere afdekkingen verwijderen
Hoe produceren martingale maatregelen prijsgrenzen?
Onder passende omstandigheden is de bovengrens de grootste verwachte uitbetaling voor geldige prijsmaatregelen en de ondergrens is de kleinste
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke verklaring het beste past bij deze gids . . Een superhedge domineert in plaats van wedstrijden?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Lees de uitgebreide gidsBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
Lees de uitgebreide gids0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
Lees de uitgebreide gids