One-Month vs. Three-Month SOFR Futures: SR1 vs. SR3

In beide contracten wordt gebruik gemaakt van SOFR, de "night treasury-repo benchmark" die door de Federal Reserve Bank of New York. Die gedeelde benchmark is slechts het eerste veld SR1 en SR3 hebben verschillende genoemde perioden, berekeningsmethoden, de regels inzake opzegging, de definitieve vestigingsregels, de contracteenheden en de prijsgegevens.

Begin met het opnemen van de exacte productcode en maandjaar. Een label zoals toekomst is onvolledig omdat het niet vertelt een lezer of het contract gebruikt één levermaand of een referentiekwartier. [SOFR futures prijs en impliciet • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de • de producten gebruiken een IMM Index prijs conventie terwijl de ingesloten tarief Anders.

Dit onderscheid is geen kwestie van welk product universeel beter is. een kwestie is waarvan het contract een scherm of een grafiek registreert, of vergelijking beschrijft eigenlijk.

De SOFR-futures van CME voor de eerste maand gebruiken het rekenkundig gemiddelde van de dagelijkse SOFR tijdens de periode van de eerste twaalf maanden van de tweede helft van de maand. de maand van levering van het contract. In dit product, de genoemde levering maand is een De uiteindelijke berekening maakt gebruik van de dagelijkse benchmark de waarden die op die maand van toepassing zijn onder de huidige regel van de overeenkomst.

Dagelijkse waarnemingen betekenen niet dat elke kalenderdag een nieuw gepubliceerd SOFR-tarief. De berekening van de behandeling van het product voor dagen zonder een nieuwe dagblad publicatie. Een lezer zou de huidige regel moeten raadplegen in plaats van dan ontbrekende dagen vullen met een algemene aanname of een waarde van een ander tarief serie.

SR1's 100-minus-R offerte conventie beschrijft de gedefinieerde levering-maand De overeenkomst maakt geen SR1-prijs in de dezelfde waarneming als een SR3-prijs, een cash-SOFR-fixatie of een EFFR-toekomst.

CME's driemaands SOFR futures gebruiken dagelijks SOFR, samengesteld in achterstallige over een gedefinieerd referentiekwartier. Dit is geen eenvoudig drie maanden rekenkundig gemiddelde en mag niet worden verlaagd tot een generiek kalenderkwartaaltarief. Het kwartaal wordt begrensd door de regels van het contract, inclusief de kwartaaldata van IMM en de toepasselijke dagtellingsbehandeling.

De samengestelde methode betekent het tijdstip en de behandeling van dagelijkse observaties zijn Een eenvoudig gemiddelde gekopieerd uit een grafiek kan niet de dezelfde contract-gedefinieerde rente. Ga er niet van uit dat een SR3-contract gelijk is aan drie verwisselbare SR1-contracten alleen omdat de productnamen verwijzen naar één en drie maanden.

SOFR futures final settlement uitlegt hoe de productspecifieke observatieperiode een officiële finale wordt Dat laatste evenement blijft los van een live citaat.

De naam van een SR3-contract is gekoppeld aan de maand waarin het referentiekwartier Het zegt niet dat de uiteindelijke schikking van het contract plaatsvindt in die CME's huidige materialen beschrijven het referentiekwartier als beginnend op de derde woensdag van de genoemde maand en eindigend onmiddellijk vóór de derde woensdag van de latere levermaand.

Deze naamregel maakt een maandcode alleen bruikbaar wanneer gekoppeld met het product definitie. Voedingen contract maand codes verklaart waarom een maandbrief een productspecifiek etiket identificeert in plaats van een universeel verlopen kalender. Maak geen einddatum van een oud voorbeeld, standaardkwartsetiket, of de levenscyclus van een ander product.

Het bijna-contract kan ook een groeiend aandeel van SOFR bevatten merkt op dat het referentiekwartier verder gaat. Een ongewijzigd etiket dus betekent niet dat er een ongewijzigde mix van gerealiseerde en nog steeds op de markt geprijsde inputs is.

SR1 en SR3 kunnen beide worden geciteerd als 100 minus een contract-gedefinieerd tarief, maar dat een vergelijkbaar formaat is niet voldoende om een verschil te vergelijken. elke productcode, genoemd maandjaar, begin en einde referentieperiode, opslaan; berekeningsmethode, prijsveld, tijdstempel, broncode en huidige contracteenheid.

SOFR futures versus Fed Funds futures De vraag is de juiste volgende gids wanneer het in plaats daarvan gaat om SOFR versus EFFR of SR1 versus ZQ. Het vervangt geen SR1 benchmark familie en het rekenvenster zijn aparte vragen.

Deze gids legt de contractmechanica van SOFR futures uit. een SR1- of SR3-positie kiezen, verhandelen, rollen, hedgen of waarderen. regels, benchmark publicaties, marktgegevens en rekeningvoorwaarden gelden voor een daadwerkelijke transactie.