Toekomst Hedge P&L en effectieve prijs uitgelegd
Leer hoe cash-market resultaten en futures winst of verlies te combineren tot een effectieve afgedekte prijs, inclusief basiswijzigingen, vergoedingen en dagelijkse mark-to-market.
Direct antwoord
Bereken het cash-market resultaat en de futures P&L afzonderlijk, dan combineren met consistente tekens. De effectieve afgedekte prijs kan afwijken van de openingsdoelstelling omdat basis, grootte, timing en kosten veranderen.
Een heg heeft twee economische benen
Een heg wordt niet alleen beoordeeld vanuit de toekomst been.
Een korte termijn hedge kan geld verliezen als het kasvermogen stijgt, terwijl de cash asset winsten waarde. Een lange termijn hedge kan het tegenovergestelde patroon tonen.
De vraag is of het gecombineerde resultaat de ongewenste prijsontwikkeling heeft verminderd.
Furures hedge ratio and basis risk legt uit hoe contractgrootte en mismatch de hedge beïnvloeden.
Definieer eerst het teken en de basisconventie
Basisconventies verschillen van markt tot markt, dus schrijf de jouwe voordat je gaat rekenen.
Voor dit voorbeeld is de basis gelijk aan de contante prijs minus de futuresprijs.
Een korte hedge gain per unit is entry futures prijs minus exit futures prijs. Een long hedge gain maakt gebruik van exit min entry.
Het veranderen van de basisconventie zonder de formules te veranderen kan de interpretatie omkeren.
Werkvoorbeeld: korte afdekking en effectieve verkoopprijs
Veronderstel dat 100 eenheden van een actief worden afgedekt met een overeenkomstige futurespositie.
Bij binnenkomst is het geld 98 en de futures 100, dus basis is -2.
Bij de uitgang worden de activa voor 91 verkocht en de futures voor 92 teruggekocht. De korte termijnwinst is 100 - 92 = 8 per eenheid.
De opbrengst van de kas bedraagt 91 × 100 = 9,100. De winst van de futures bedraagt 8 × 100 = 800.
Vóór de kosten bedraagt de gecombineerde opbrengst 9.900, ofwel 99 per eenheid.
Als de totale handelskosten 30 zijn, bedraagt de nettoopbrengst 9,870 en de effectieve verkoopprijs 98,70 per eenheid.
De openingsbasis impliceerde 98 als de basis op -2 bleef. De uiteindelijke basis was -1, dus basis versterkt door 1 en verbeterde het bruto hedge resultaat met 1 per eenheid.
Een lange afdekking keert het teken van de toekomst om
Een koper die zich zorgen maakt over stijgende prijzen kan een lange termijn hedge gebruiken wanneer het contract past bij de blootstelling.
Voor een lange afdekking is de winst van futures per eenheid de exit-futuresprijs minus de entry-futuresprijs.
Een eenvoudige effectieve aankoopprijs is de contante aankoopprijs minus de winst van de futures per eenheid, vóór vergoedingen en mismatchaanpassingen.
Als de futures been verliest, aftrekken van een negatieve winst correct verhoogt de effectieve aankoopkosten.
Dagelijkse markt-market veranderingen cash timing
Futures P&L wordt afgewikkeld via de dagelijkse mark-to-market in plaats van te wachten op de fysieke transactiedatum.
De som van de dagelijkse variatie moet overeenkomen met het resultaat van de futureshandel, afhankelijk van vergoedingen, afronding, contractregels en eventuele positiewijzigingen.
Furures variatiemarge legt uit waarom hedge kasstromen kunnen komen voordat het kasmarktdeel is voltooid.
Een afdekking kan economisch nuttig zijn en vereist nog steeds tussentijdse liquiditeit wanneer dagelijkse futuresverliezen optreden voordat het compensatiekasvoordeel wordt gerealiseerd.
Vergelijk de heg met een praktische checklist
Deze gids legt hedge accounting logica voor een vereenvoudigd economisch voorbeeld uit. Actuele contracten, boekhoudkundige behandeling, belastingen en broker statements kunnen verschillende regels volgen.
- De hoeveelheid en het tijdstip van de blootstelling in contanten registreren
- Record futures entry, exit, multiplier en contract count
- Vermeld de hedge direction and base conventie
- Bereken cash P&L en futures P&L afzonderlijk
- Inclusief commissies, wisselgeld, slipping, en valutaomrekening
- Controleren of de hoeveelheid of het tijdstip tijdens de afdekking is veranderd
- Vergelijk openings- en sluitingsgrondslag volgens dezelfde definitie
- Vergelijk dagelijkse variatie met de laatste futures P&L
Veelgestelde vragen
Wat is de effectieve prijs na een korte termijn hedge?
Een eenvoudige versie is de contante verkoopprijs plus de korte futures winst per eenheid, dan gecorrigeerd voor vergoedingen en eventuele hoeveelheid mismatch.
Waarom kan de uiteindelijke hedgeprijs afwijken van de prijs die bij toetreding wordt verwacht?
De basis kan veranderen, de hoeveelheden kunnen verschillen, de afdekking kan eindigen op een andere datum, en de handel kosten of slipping kan het gecombineerde resultaat veranderen.
Moet ik de futures P&L van de contante prijs toevoegen of aftrekken?
Het hangt af van de hedge richting. Voor een korte hedge, een futures winst meestal bijdraagt aan de verkoop opbrengst. Voor een lange hedge, een futures winst meestal vermindert de effectieve aankoopkosten.
Verandert de dagelijkse variatiemarge de totale afdekking P&L?
De dagelijkse afwikkeling verandert de cash-flow timing. Als de positie en prijzen correct worden verzoend, moet de gecumuleerde variatie aansluiten op de futures P&L, afhankelijk van vergoedingen, afronding en contractregels.
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke verklaring past het beste bij deze gids . . Een heg heeft twee economische benen?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Lees de uitgebreide gidsBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
Lees de uitgebreide gids