Nilai penyelesaian opsyen vs harga penutupan: mana yang menentukan payoff
Fahami mengapa harga terakhir opsyen, penutupan underlying, dan nilai penyelesaian resmi pelaksanaan boleh berbeza, lalu hitung hasil expiration penyelesaian fisik atau kas dengan benar
Jawapan terus
Harga penutupan atau harga dagangan terakhir opsyen biasanya tidak menentukan penyelesaian luputnya. Opsyen ekuiti standard yang diselesaikan secara fizikal menukar saham pada strike ketika dilaksanakan; penutupan aset pendasar lazimnya digunakan untuk moneyness pelaksanaan melalui pengecualian, tetapi kontrak masih menyerahkan saham dan bukannya membayar sebut harga penutupan opsyen. Opsyen indeks yang diselesaikan secara tunai pula menggunakan nilai penyelesaian pelaksanaan rasmi, yang dikira mengikut metodologi siri tepat. Nilai rasmi itu boleh berbeza daripada penutupan indeks yang dipaparkan dan sebut harga akhir opsyen
Tiga harga berbeza menjawab tiga soalan berbeza
Harga terakhir opsyen merekodkan dagangan terkini dan mungkin sudah lapuk. Mark penutupan menilai kontrak terbuka untuk pelaporan. Penutupan aset pendasar menerangkan saham atau indeks pada penutupan pasaran tertentu. Nilai penyelesaian pelaksanaan ialah input rasmi yang ditakrifkan secara berasingan dan digunakan untuk mengira bayaran luput kontrak yang diselesaikan secara tunai
Mengelirukan nilai ini menghasilkan untung rugi yang tidak dapat dijelaskan. Rekodkan setiap nombor bersama simbol, cap masa, sumber harga, dan peranannya dan bukannya melabelkan semuanya sebagai harga penyelesaian
Opsyen ekuiti diselesaikan melalui aset serahan
Opsyen ekuiti A.S. standard lazimnya diselesaikan secara fizikal. Melaksanakan call membeli saham kontrak pada strike; melaksanakan put menjualnya pada strike. Dagangan terakhir opsyen tidak menjadi bayaran tunai
Jika call strike 50 dilaksanakan ketika rujukan saham ialah 53, jumlah intrinsiknya ialah 3 sesaham, tetapi hasil operasi biasanya membeli aset serahan pada 50. Untung rugi ekonomi kemudian mesti memasukkan premium, pengganda, kuantiti, yuran, dan nilai atau jualan kemudian saham yang terhasil. Prosedur pelaksanaan melalui pengecualian dan arahan bertentangan boleh mempengaruhi sama ada pelaksanaan berlaku
Opsyen yang diselesaikan secara tunai menggunakan nilai rasmi
Bagi call yang diselesaikan secara tunai, jumlah tunai = max(nilai penyelesaian − strike, 0) × pengganda × kuantiti. Bagi put, balikkan perbezaannya. Nilai penyelesaian 5,012 pada satu call strike 5,000 dengan pengganda 100 menghasilkan 1,200 sebelum kos, walaupun indeks yang dipaparkan atau sebut harga akhir opsyen menunjukkan nombor lain
Bursa menerbitkan nilai penyelesaian di bawah ticker dan kaedah khusus produk. Sahkan root tepat, luput, gaya AM atau PM, pengganda, halaman penerbitan, dan sama ada nilai awal kemudiannya dimuktamadkan
Sebut harga pembukaan khas AM boleh menyimpang dengan jelas
Cboe menerangkan bahawa sebut harga pembukaan khas AM menggunakan dagangan pembukaan setiap komponen indeks di bursa penyenaraian utamanya. Komponen tidak semuanya dibuka serentak. Indeks langsung berhampiran pembukaan mungkin sementara mencampurkan dagangan pembukaan semasa dengan penutupan hari sebelumnya, manakala SOQ menunggu pembukaan komponen yang diperlukan
Produk yang diselesaikan PM lazimnya menggunakan harga penutupan komponen yang ditetapkan, tetapi opsyen boleh berhenti didagangkan sebelum bakul penentu lengkap. Cuti, pembukaan tertangguh, hentian, tindakan korporat, dan metodologi produk semuanya boleh mempengaruhi kiraan rasmi. Spesifikasi kontrak dan nilai penyelesaian diterbitkan, bukan tangkapan skrin sebut harga terakhir, ialah bukti akhir
Soalan lazim
Mengapa opsyen indeks saya diselesaikan berbeza daripada harga penutupan indeks?
Kontrak mungkin menggunakan kiraan penyelesaian khas dan bukannya paras indeks yang dilihat pada penutupan biasa. Siri yang diselesaikan AM boleh menggunakan sebut harga pembukaan khas daripada dagangan pembukaan pasaran utama setiap komponen, manakala siri PM menggunakan metodologi penutupan yang ditetapkan. Nilai penyelesaian pelaksanaan rasmi dan siri luput tepat mengawal jumlah tunai, bukan tangkapan skrin indeks spot yang diingati
Adakah harga terakhir opsyen menentukan apa yang saya terima ketika luput?
Tidak. Dagangan terakhir opsyen boleh lama, kecil, atau direkodkan sebelum input penyelesaian digunakan. Opsyen yang diselesaikan secara fizikal menghasilkan saham kontrak pada strike apabila dilaksanakan, manakala opsyen yang diselesaikan secara tunai menggunakan nilai penyelesaian aset pendasar rasmi dan pengganda. Harga terakhir boleh menerangkan transaksi pasaran terdahulu tetapi bukan formula hasil bayar luput
Bagaimanakah saya mengira penyelesaian tunai untuk call atau put indeks?
Bagi call, ambil perbezaan positif antara nilai penyelesaian rasmi dan strike, kemudian darabkan dengan pengganda kontrak dan kuantiti. Bagi put, gunakan perbezaan positif antara strike dan nilai penyelesaian. Masukkan yuran dan sahkan pengganda yang diselaraskan atau terma kontrak khas. Jangan gantikan nilai penyelesaian diterbitkan dengan mark opsyen, dagangan terakhir, harga niaga hadapan, atau sebut harga indeks tidak rasmi
Di manakah saya boleh mendapatkan nilai penyelesaian opsyen rasmi?
Gunakan halaman nilai penyelesaian bursa dan spesifikasi produk untuk root dan luput yang tepat. Catat ticker penyelesaian, tanda AM atau PM, tarikh, pengganda, metodologi kiraan, dan sama ada nombor itu awal atau muktamad. Paparan broker mudah digunakan, tetapi penerbitan bursa ialah sumber lebih kukuh apabila menyelaraskan jumlah tunai yang tidak dijangka
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Tiga harga berbeza menjawab tiga soalan berbeza?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Baca panduan terperinciBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
Baca panduan terperinci0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
Baca panduan terperinci