先物の証拠金要件はなぜ変わる？

先物証拠金はperformance bondです。

オープンポジションのリスクを支えるために維持する資金です。

契約期間中ずっと同じ比率で固定される頭金ではありません。

CMEはperformance bond要件が商品と市場ボラティリティで変わると説明しています。

リスク環境が変われば必要担保も変わります。

CMEは市場ボラティリティの変化に応じて証拠金を定期的に調整します。

日次値動きが大きくなると清算期間の潜在損失も増えます。

清算機関はリスクに対応して証拠金を引き上げることがあります。

ボラティリティが低下しモデルリスクが減れば引き下げることもあります。

これは方向予想ではなくリスクカバーです。

CMEのモデルは過去と将来予想のボラティリティを考慮します。

流動性、季節性、相関、マクロ環境、イベント、地政学、商品固有要因も考慮します。

そのため似た名目価値でも商品ごとに証拠金は大きく異なります。

契約乗数が変わらなくても証拠金は変化できます。

先物証拠金とレバレッジは担保と名目エクスポージャーを分けます。

3枚保有するとします。

現在の当初証拠金は1枚6,000ドルです。

総当初証拠金は:

3 × 6,000ドル = 18,000ドルです。

後に1枚7,500ドルへ上がります。

同じ3枚の要件は:

3 × 7,500ドル = 22,500ドルです。

必要担保の増加は:

22,500ドル − 18,000ドル = 4,500ドルです。

枚数は同じです。

リスク要件が変わりました。

当初証拠金はポジション開始や必要な復元に使う基準です。

維持証拠金は口座が継続して維持する最低基準です。

口座資産が維持基準を下回ると追証や清算フローが生じます。

どちらかが変われば必要な現金余力も変わります。

当初証拠金と維持証拠金は2つの基準を説明します。

清算機関は清算会員や顧客ポートフォリオに最低performance bondを設定します。

ブローカーは取引所最低額より多く求めることがあります。

口座種類、集中、日中ルール、市場状況など独自リスク政策が反映されます。

取引所サイトの数字とブローカー口座表示が必ず同じとは限りません。

両方を確認します。

先物価格が以前の評価と同じでも必要証拠金が上がれば追加担保が必要になることがあります。

これは取引損失で口座資産が減る追証とは別の原因です。

両方が同時に起こることもあります。

高ボラティリティ市場では損失と証拠金引き上げが同時に発生できます。

追証前の現金バッファーは口座資産と必要担保を分けます。 [!TRYMARK] 現金要件を再計算します 3枚で当初証拠金が1枚6,000ドルから7,500ドルへ上がるとします。旧要件、新要件、増加額、2つの口座残高で残る余力を計算します。

正確な商品と限月を確認します。

現在の当初・維持証拠金を記録します。

取引所かブローカーの数字か明記します。

変更の発効日を確認します。

実際の枚数で総要件を計算し直します。

変更後の余剰現金を再計算します。

証拠金引き上げと値洗い損失を分けます。

スプレッドやポートフォリオ相殺は別に確認します。

過去の証拠金を固定値と考えません。

この記事は担保の仕組みを説明し、レバレッジ量を推奨しません。