国債先物のロール：限月・スプレッド・通知日

先物のロールは同じ契約の延長ではなく、名前が明示された二つの限月の間の変更です。 ロールをまたいでロングのエクスポージャーを維持するには、期近の限月を決済し、より先の 限月を建てます。ショートのポジションでは反対の売買を使います。同じ商品群に属していても、 新しい限月は価格、流動性の特性、証拠金の扱い、終了時の条件が異なることがあります。

国債先物とは何かは、国債先物ポジションに 正確な商品と限月が必要な理由を説明します。先物契約のロールの 仕組みは、先物市場全体に適用される 二つのレッグの構造を説明します。

標準的な受渡し型国債商品では、ロールをしても期近契約の通知・受渡し規則が消える わけではありません。ポジションの記録が一つの契約から別の契約へ変わるだけです。 注文チケット、明細、後の比較でも、二つの限月を見える状態に保ってください。

契約が最終処理に近づくにつれ、取引活動が期近の国債契約からより先の限月へ移ることが あります。データ提供者が、フロントまたは連続シリーズとして扱う限月を変えることも あります。こうした観測は市場の関心を説明する助けになりますが、特定の保有者に特定の日に 行動を命じるものではありません。

CMEの受渡し資料が扱う標準的な四半期国債ノート・ボンド先物では、3月、6月、9月、 12月が受渡し月です。このカレンダーは契約サイクルを定めるもので、個人のロール期限を 定めるものではありません。

現在の契約カレンダーと口座方針に代わる、常に同じ国債先物のロール日があるわけでは ありません。過去のロール観測や市場慣行は変わり得ますし、商品の流動性移行は通知日、 最終取引日、受渡し期限とは異なります。

現物受渡し型の国債ノート・ボンド先物では、商品固有の受渡し手続きの下で通知と 受渡しの可能性が生じることがあります。適用日付は国債商品ごとに異なることがあり、 最終取引日より前から重要になる場合があります。標準的な四半期の受渡しサイクルを、 すべての国債関連先物に写してはいけません。

先物の第一通知日と最終取引日は、 これらのライフサイクル概念を分けて説明します。国債先物のCheapest to Deliverは、関連する受渡し型契約と 限月にのみ当てはまる受渡しバスケットの境界を補います。

現金決済のYield先物やほかの国債関連商品には、それぞれ独自の上場月と最終規則が あります。どちらも国債の満期を名称に含むからといって、現物受渡し契約の通知日程を 現金決済商品に移し替えないでください。

国債カレンダースプレッドは、明示された二つの限月の気配値の関係です。ロールは個別の レッグとして入力することも、利用可能な場合はスプレッドの仕組みで入力することも できます。どちらの場合も、期近限月、期先限月、売買の方向、数量、スプレッド表示の 慣行、約定、時点、残る期近ポジションを記録してください。

先物カレンダースプレッドは、スプレッドが 現物利回りについての単純な見方ではなく、限月間の関係である理由を説明します。契約の 名目額が固定された標準的な国債先物では、隣接する四半期で同じ契約数でも同じリスク エクスポージャーが保たれるとは限りません。関連する受渡し証券と感応度が変わり得る ためです。「テール」は商品固有の調整概念であり、一般的な1対1のロール規則ではありません。

見出しに示された価格差から、約定済みのスプレッドを推測しないでください。表示された スプレッド、二つの別々の約定、完了した二つのレッグのポジションは、時点と執行詳細が 異なる記録である場合があります。

連続先物チャートは、シリーズを表示用に維持するために限月をつなぎ合わせたり、切り 替えたりすることがあります。二つの限月は別契約なので、切替時に価格水準の変化が 見えることがあります。しかし、チャートが利用者の口座で旧限月を決済したり、新限月を 建てたりすることはありません。

連続先物チャートと取引可能な契約の違いは、 チャートの構成と保有商品の違いを説明します。チャートが変わった後に何が未決済かを 確認するには、口座または取引記録にある実際の商品記号と限月を使ってください。

このガイドは契約ライフサイクルと記録の取り方を説明するものであり、ロール、保有、 スプレッドの建玉、受渡し、国債限月間の価格関係の予測を勧めるものではありません。 実際のポジションには、取引所規則、清算、市場状況、口座条件が適用されます。