先物Stop-LimitとStop with Protectionの違い

待機中のストップ注文はすぐには市場で約定できません。

トリガー条件を満たすと、取引所は指定された次の注文状態へ変更します。

Stop-Limitは利用者が指定した価格の指値注文になります。

Stop with Protectionはトリガーと商品別の保護レンジから保護限界価格を計算します。

先物セッション中断とギャップリスクでは予想外の価格でトリガーが起きる理由を説明します。

ロング先物に売りトリガー100、指値99を設定したとします。

100が取引されると99の売り指値になります。

99以上では約定できますが、99未満では約定しません。

次の買い気配が98.75以下しかなければ、未約定のまま残る可能性があります。

同じ売りトリガー100で、保護レンジが2ポイントと仮定します。

この単純例では保護限界は98です。

トリガー後、100から98までの範囲で執行できます。

98までに全量が執行されなければ、残りが98で待機する場合があります。

実際の保護レンジは商品ごとに確認します。

100が取引された後、99.50に2枚、99.00に3枚、98.50に5枚の買いがあるとします。

10枚のStop-Limitで指値99なら、99.50で2枚、99.00で3枚が約定し、5枚残ります。

約定5枚の平均は (2 × 99.50 + 3 × 99.00) ÷ 5 = 99.20です。

保護限界98のStop with Protectionなら98.50の5枚にも到達し、この例では10枚すべて約定できます。

平均は (199 + 297 + 492.5) ÷ 10 = 98.85です。

後者は約定量が多い一方で、平均価格は低くなります。 [!TRYMARK] ストップ注文確認 9月18日にトリガー100、Stop-Limit 99、保護限界98、99.50 × 2、99.00 × 3、98.50 × 5を記録し、両注文の約定量と平均価格を再計算します。

ストップ価格はトリガーであり、保証された約定価格ではありません。

Stop with Protectionは範囲外の執行を防ぎますが、そのため残り数量が未約定になることもあります。

Stop-Limitは利用者がさらに狭い価格制限を設定できます。

ギャップや薄い板では、どちらも発動後に残余ポジションが残る場合があります。

先物指値注文のキュー優先順位では残りの執行に流動性と優先順位がどう影響するかを説明します。

本稿は単純化した板を使います。実際の執行は優先順位、取消、新規注文、価格制限、ブローカー管理にも影響されます。

• 正確なトリガー価格を確認する
• Stop-Limit価格または保護レンジを確認する
• 発動後にどの注文へ変わるか確認する
• 執行可能範囲内の板を確認する
• 部分約定や未約定を想定する
• 約定後に残りポジションを再計算する
• 商品別ルールを確認する
• トリガーを保証された出口価格とみなさない