¿Qué ocurre con una covered call si vence dentro del dinero?

Una covered call combina acciones largas con una call corta sobre el mismo subyacente. En una opción sobre acciones sin ajustes, un contrato suele representar 100 acciones, pero el multiplicador y el entregable pueden cambiar después de una división, fusión u otra acción corporativa. Antes de calcular el resultado, lee el símbolo, strike, vencimiento, estilo de ejercicio, multiplicador y entregable. La estrategia covered call explica por qué las acciones cubren la entrega sin eliminar el riesgo de caída.

La call está dentro del dinero cuando el precio de referencia supera el strike al vencimiento. Esto no significa que las acciones se vendan al precio de mercado actual. El comprador tiene derecho a comprar al strike y la asignación cumple esa obligación. Un contrato liquidado en efectivo o no estándar sigue sus propias especificaciones, no la entrega habitual de 100 acciones.

Separar cada evento contable hace más claro el proceso:

1. Llega la última sesión de negociación de la serie. El cierre que ves puede no ser el valor de referencia final usado para procesar el vencimiento. 2. El tenedor largo decide si ejerce conforme a las condiciones y al procedimiento de su bróker. Los procedimientos de ejercicio por excepción pueden procesar muchas opciones dentro del dinero, pero no garantizan que todas las cuentas ejerzan ni que todos los brókeres tengan el mismo límite horario. 3. OCC asigna los avisos de ejercicio a miembros compensadores y el intermediario los distribuye entre posiciones cortas de la misma serie. Si tu call corta es seleccionada, esa cantidad se cierra. 4. El bróker registra la venta del entregable al strike, reduce las acciones y contabiliza el efectivo de la venta. Las calls no asignadas y las acciones restantes siguen en la cuenta. 5. Se actualizan los saldos pendientes y liquidados. La entrega de una opción estándar sobre acciones suele liquidarse en T+1, pero la eliminación de la opción, el cambio de acciones, el poder de compra y el efectivo liquidado pueden aparecer en momentos distintos.

Consulta las [especificaciones de opciones sobre acciones de OCC](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) y la [guía de ejercicio de OIC](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise), recordando que el contrato con tu bróker rige las notificaciones y los límites para clientes.

Imagina que tienes 100 acciones con una base de 48 dólares y vendes una call de strike 55 por una prima de 2 dólares. Si la acción cierra a 60 dólares al vencimiento:

| Elemento | Importe por acción | Significado | | --- | ---: | --- | | Venta de acciones por asignación | 55,00 $ | El comprador paga el strike, no 60 $ | | Ganancia de acciones antes de costes | 7,00 $ | Strike de 55 $ menos base de 48 $ | | Prima recibida | 2,00 $ | Se conserva desde la apertura | | Resultado combinado antes de costes | 9,00 $ | 7 $ de acciones más 2 $ de prima |

Los 5 dólares que quedan por encima del strike no los cobra el vendedor. Son la subida que se entrega a cambio de la prima y del precio de venta definido. La ganancia máxima y el punto de equilibrio de una covered call deben indicar base, strike, prima, contratos y costes.

Si el cierre queda apenas por encima del strike, la asignación es probable, pero las instrucciones de ejercicio, la hora límite y el precio posterior al cierre pueden cambiar el resultado. Cerca del strike, trata la posición como riesgo de pin y no como una etiqueta definitiva.

La call corta no se recompra automáticamente a su último precio mostrado. La asignación cumple la obligación de entregar acciones. La prima cobrada al abrir no se devuelve ni constituye un segundo pago por las acciones. Si se asigna uno de cuatro contratos, solo se vende su entregable; los otros tres siguen cortos y necesitan cobertura.

También puede haber asignación parcial o ajustada. Una acción corporativa puede convertir el entregable en acciones más efectivo, otro multiplicador u otro valor. Concilia el entregable real en vez de multiplicar siempre por 100. Qué acciones se venden después de una asignación explica el efecto de los lotes y de la actividad de la cuenta.

Si aceptas vender al strike, puedes mantener la posición. Si quieres conservar las acciones, puedes valorar un cierre o un roll:

Una operación de cierre o roll no revierte una asignación ya distribuida por OCC. Si el informe parece contradictorio, solicita al bróker una revisión de la asignación.

• **Recompra para cerrar:** Solo elimina la cantidad corta cuando la orden se ejecuta. Después de una subida o de un salto de volatilidad puede costar más que la prima inicial. Una orden enviada pero no ejecutada no elimina el riesgo.
• **Roll:** Recompra la call actual y vende otra con vencimiento posterior, strike distinto o ambos. Compara el débito o crédito neto, el nuevo techo de subida, el tiempo adicional expuesto y la cobertura real.
• **Aceptar la asignación:** Conserva acciones elegibles hasta el límite del bróker y luego concilia ingresos al strike, prima, lote fiscal, comisiones y posiciones restantes. No vendas usando el número de acciones anterior a la asignación.

En términos generales del impuesto federal estadounidense, la prima de una call escrita ejercida suele incorporarse al importe realizado en la venta de acciones, mientras que el lote seleccionado determina base y periodo de tenencia. Las reglas de covered call cualificada, wash sale, straddles, dividendos, cuentas de jubilación y otros países pueden cambiar el resultado. Conserva confirmaciones, aviso de asignación, multiplicador, strike, lote, fechas, ingresos y comisiones.

El aviso puede llegar después de la sesión de vencimiento. Hasta que el bróker confirme el estado final, no supongas que todas las acciones siguen disponibles, que todo el efectivo está liquidado o que una call restante continúa cubierta. Consulta también la diferencia entre fecha de operación y liquidación.

Antes de la última sesión, registra:

Después del vencimiento, compara la confirmación con el extracto. Revisa cantidad asignada, acciones retiradas, ingresos al strike, prima, comisiones, liquidación pendiente, lote fiscal y cada contrato no asignado.

• símbolo, strike, vencimiento, estilo, multiplicador y entregable exactos
• contratos cortos y acciones elegibles realmente disponibles
• base de las acciones y elección de lote, si el bróker la ofrece
• horas límite de ejercicio, asignación y órdenes de cierre
• coste de cierre o roll, incluido spread y comisiones
• colchón de efectivo y poder de compra si se venden las acciones