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Calcular acciones más una call corta14 min de lectura
Covered call: beneficio, pérdida y equilibrio
Calcula beneficio máximo, pérdida máxima, equilibrio, retorno por asignación, multiplicador, dividendos, costes y base elegida de una covered call.
Preparado por Mark · Fuentes principales al final
Respuesta directa
Una covered call posee acciones con base declarada B y vende una call equivalente de strike K por prima C. Antes de costes y dividendos, el beneficio máximo al vencimiento es K - B + C, el equilibrio es B - C y la pérdida máxima si la acción vale cero también es B - C. Multiplica por las acciones cubiertas. La prima no convierte la exposición bursátil en ingreso sin riesgo.
Elige primero la base de las acciones
En un buy-write simultáneo B es el precio ejecutado de las acciones. Para acciones antiguas, base fiscal, valor de mercado actual y valor económico de la decisión responden preguntas diferentes.
Usa una base coherente. Mezclar precio actual en el denominador con coste histórico en el resultado crea retornos incompatibles.
La asignación fija el techo
En K o por encima, la subida adicional se compensa con la call corta. Con B = 50, K = 55 y C = 1,50, el máximo es 6,50 por acción o 650 por 100 acciones antes de gastos y dividendos.
El equilibrio es 48,50. Si la acción cae a cero, la call vence sin valor y la pérdida máxima es 4.850 por 100 acciones. La prima solo amortigua 1,50.
Escala los flujos reales
Añade solo dividendos realmente recibidos y resta comisiones, impuestos, financiación y cierre si forman parte de la medición. No presupongas un dividendo futuro.
Una call americana puede asignarse antes, especialmente cerca del exdividendo, entregando acciones en K y terminando antes la participación en dividendos.
La marca previa no es el payoff final
Antes del vencimiento, acción, valor temporal, IV, tipos, dividendos y horquilla determinan el valor de liquidación. Recomprar la call puede producir pérdida incluso por encima de B - C.
Separa tres rutas: cerrar ambas patas, aceptar asignación o recomprar la call y conservar acciones. Sus flujos y costes de oportunidad no son iguales.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la fórmula del beneficio máximo de una covered call?
Resta la base por acción elegida al strike de la call corta y suma la prima recibida. Multiplica por las acciones cubiertas y descuenta costes. El máximo al vencimiento se alcanza en K o por encima, porque la subida adicional queda compensada por la call o las acciones se entregan al strike.
¿Puede perder si la call vence sin valor?
Sí. La call puede quedar fuera del dinero mientras las acciones caen más que la prima. Con base 50 y prima 1,50, cualquier cierre inferior a 48,50 genera pérdida combinada antes de dividendos y costes. Llamar ingreso a la prima no modifica la exposición direccional mucho mayor de las acciones.
¿Uso base fiscal o precio actual?
Elige la que corresponda y etiquétala. La base fiscal mide el resultado total desde la compra; el precio actual mide la decisión incremental de conservar acciones y vender hoy una call. Un buy-write usa su ejecución real. No mezcles bases entre numerador y denominador y confirma las reglas fiscales con un profesional.
¿El retorno asignado incluye dividendos?
Solo si se suman expresamente dividendos realmente cobrados durante el periodo. Una asignación antes del exdividendo puede retirar las acciones y eliminar el cobro esperado; impuestos, gastos y financiación también cambian el neto. Muestra por separado prima, ganancia bursátil hasta K, dividendos cobrados y costes antes de sumarlos.
Fuentes
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