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Una convención de roll de mercado difiere de la fecha límite de un contrato o cuenta10 min de lectura
Roll de futuros del Tesoro: meses de contrato, spreads y fechas de aviso
Aprende cómo los futuros entregables del Tesoro hacen roll entre meses de contrato, por qué el primer aviso y la última negociación difieren y qué cambia una orden de spread de calendario.
Respuesta directa
Hacer roll de una posición de futuros del Tesoro significa compensar un mes de contrato identificado y establecer otro. Para un futuro estándar entregable de notas o bonos del Tesoro, el trimestre cercano puede tener reglas de aviso y entrega que importan antes de su último día de negociación. El periodo de roll habitual de un mercado, el desplazamiento de volumen o el relevo de un gráfico continuo no son una fecha límite para una cuenta individual. Confirme el producto exacto, el mes actual, el mes objetivo, el proceso final, el calendario de la bolsa, la política del bróker y el tratamiento de la cuenta antes de interpretar un roll.
Un roll de futuros del Tesoro sustituye un mes de contrato por otro
Un roll de futuros es un cambio entre dos meses de contrato identificados, no una extensión del mismo contrato. Para mantener una exposición larga a través de un roll, se compensa el mes cercano y se establece uno posterior; una posición corta usa los lados opuestos. El nuevo mes puede tener otro precio, perfil de liquidez, tratamiento de margen y términos de finalización, aunque pertenezca a la misma familia de productos.
Qué son los futuros del Tesoro explica por qué una posición de futuros del Tesoro necesita su producto y mes de contrato exactos. Mecánica del roll de contratos de futuros explica la estructura de dos patas que se aplica entre mercados de futuros.
Para los productos estándar entregables del Tesoro, un roll no borra las reglas de aviso o entrega del contrato cercano. Cambia la posición de un registro de contrato a otro. Mantenga visibles ambos meses en el ticket de orden, el extracto y cualquier comparación posterior.
Una convención de roll de mercado no es una fecha límite de cuenta
La actividad de negociación puede migrar de un contrato del Tesoro cercano a uno posterior a medida que el contrato se aproxima a su proceso final. Un proveedor de datos también puede cambiar el mes que trata como serie frontal o continua. Estas observaciones pueden ayudar a describir el foco del mercado, pero no ordenan a una persona titular que haga algo en una fecha determinada.
Para los futuros trimestrales estándar de notas y bonos del Tesoro descritos en el material de entrega de CME, marzo, junio, septiembre y diciembre son meses de entrega. Ese calendario establece el ciclo de contrato; no fija una fecha límite personal de roll.
No existe una sola fecha permanente de roll de futuros del Tesoro que sustituya el calendario vigente del contrato y la política de cuenta. Las observaciones históricas de roll o las convenciones de mercado pueden cambiar, y la transición de liquidez de un producto no es lo mismo que su fecha de aviso, última negociación o entrega.
Las fechas de aviso, última negociación y entrega necesitan un producto exacto
Para un futuro de notas o bonos del Tesoro con entrega física, la posibilidad de aviso y entrega puede surgir bajo el proceso específico de entrega del producto. Las fechas aplicables pueden diferir entre productos del Tesoro y pueden importar antes de la fecha final de negociación. Un ciclo estándar de entrega trimestral no debe copiarse a todo futuro relacionado con el Tesoro.
El primer día de aviso y el último día de negociación separa esos conceptos del ciclo de vida. Cheapest to Deliver (CTD) en futuros del Tesoro añade el límite de la canasta de entrega que solo se aplica al contrato entregable y al mes pertinentes.
Los futuros Yield liquidados en efectivo y otros productos relacionados con el Tesoro pueden tener sus propios meses de listado y reglas finales. No traslade el calendario de aviso de un contrato entregable físicamente a un producto liquidado en efectivo solo porque ambos nombres incluyan un vencimiento del Tesoro.
Un spread de calendario indica los dos meses de contrato que se cambian
Un spread de calendario del Tesoro es la relación cotizada entre dos meses de contrato declarados. Un roll puede introducirse con patas separadas o, donde esté disponible, mediante un mecanismo de spread. En ambos casos, registre el mes cercano, el mes diferido, lado, cantidad, convención del spread, ejecuciones, marcas de tiempo y cualquier posición cercana restante.
Los spreads de calendario de futuros explica por qué un spread es una relación entre meses, no una opinión sencilla sobre los rendimientos al contado. Para futuros estándar del Tesoro con nocional fijo, cantidades iguales de contratos en trimestres contiguos no mantienen necesariamente la misma exposición al riesgo: el título de entrega relevante y su sensibilidad pueden cambiar. Un «tail» es un concepto de ajuste específico del producto, no una regla genérica de roll uno a uno.
No infiera un spread ejecutado a partir de una diferencia de precio destacada. Un spread mostrado, dos ejecuciones separadas y una posición terminada de dos patas pueden ser registros distintos, con detalles de momento y ejecución diferentes.
El relevo de un gráfico continuo no hace roll de una posición mantenida
Un gráfico continuo de futuros puede unir o cambiar meses de contrato para que una serie siga siendo útil para mostrarla. La transición puede crear un cambio visible en el nivel de precio porque ambos meses son contratos distintos. No compensa el mes antiguo ni establece el nuevo en la cuenta de una persona.
Gráficos continuos de futuros frente a contratos negociables explica la diferencia entre la construcción de un gráfico y un instrumento mantenido. Use el símbolo y mes reales del producto en el registro de cuenta u operación al comprobar qué sigue abierto después de cambiar un gráfico.
Esta guía describe el ciclo de vida del contrato y el registro de datos. No es una recomendación de hacer roll, mantener, iniciar un spread, aceptar una entrega ni predecir la relación de precios entre meses de contratos del Tesoro. Las reglas de la bolsa, la compensación, las condiciones de mercado y los términos de cuenta rigen una posición real.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo hacen roll los futuros del Tesoro?
No existe una única fecha universal de roll. Para los futuros trimestrales estándar de notas y bonos del Tesoro, los meses de entrega son marzo, junio, septiembre y diciembre. Ese calendario establece el ciclo de contrato; no fija una fecha límite personal de roll. Las fechas de aviso, última negociación, entrega, liquidez y bróker siguen dependiendo del producto exacto y del calendario contractual vigente.
¿La fecha de roll del Tesoro es lo mismo que el primer día de aviso?
No. Una convención de roll de mercado describe un patrón o foco de negociación, mientras que el primer día de aviso es una fecha del ciclo de vida del contrato. Para un producto entregable, el aviso puede importar antes de su último día de negociación.
¿Qué cambia al comprar o vender un spread de calendario del Tesoro?
Establece exposición opuesta en dos meses de contrato declarados. Compruebe la convención del spread, lado, cantidad, ejecuciones y ambos meses de contrato, en vez de tratarlo como una posición del Tesoro sin fecha.
¿Todos los futuros relacionados con el Tesoro siguen un roll de entrega trimestral?
No. Los futuros estándar de notas y bonos del Tesoro con entrega física, los futuros Yield liquidados en efectivo y otros productos pueden tener calendarios de listado y procedimientos finales distintos. Verifique la especificación vigente del producto exacto.
¿Que un gráfico continuo pase a un mes nuevo hace roll de mi posición?
No. Un gráfico puede cambiar el contrato que muestra para mantener continuidad. Una cuenta sigue manteniendo el mes exacto que figura en su propio registro de posición hasta que una operación real o un evento contractual lo cambie.
Fuentes
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