SPY, IVV y VOO: análisis de la cesta del S&P 500

La pregunta práctica es: si SPY, IVV y VOO siguen el mismo índice, ¿qué cambia realmente? Este artículo no ordena los fondos por rentabilidad ni recomienda comprar uno. Compara las acciones declaradas en la misma fecha, el peso de las mayores posiciones y el efecto de mantener más de un fondo sobre la exposición. Los datos actuales del producto proceden de sus emisores y pueden cambiar después de esta fecha de corte.

Separamos el número de valores del importe de la cartera. Dos fondos pueden tener la misma acción, pero distinta cantidad de títulos y distinto peso sobre el patrimonio neto. Tampoco un nombre parecido basta para unir dos posiciones: las acciones clase A y clase C de Alphabet tienen ISIN distintos y se cuentan como valores separados.

SPY es State Street SPDR S&P 500 ETF Trust; IVV, iShares Core S&P 500 ETF; y VOO, Vanguard S&P 500 ETF. Los emisores y las estructuras de los fondos son distintos, pero los tres buscan seguir el S&P 500. La comparación parte de un índice común, no solo de que los nombres incluyan «500». Consulta las páginas de VOO, IVV y SPY.

El S&P 500 incluye grandes empresas estadounidenses y pondera sus componentes por capitalización bursátil ajustada por capital flotante. Por eso, una empresa mayor puede influir más en el índice y en estos ETF que una menor. «500 empresas» no significa 500 posiciones del mismo tamaño. Además, el índice es un cálculo, no un fondo que posea cada acción; el ETF es una cartera distinta que intenta seguirlo. Consulta la metodología de índices de EE. UU. de S&P y la descripción del S&P 500.

Los tres archivos SEC Form N-PORT tienen fecha de posiciones del 30 de junio de 2026. Conservamos las posiciones de renta variable, agrupamos las líneas duplicadas y usamos primero el ISIN para emparejar cada valor. Distintas clases, como Alphabet A y C, conservaron identificadores separados. Cuando faltaba el ISIN, revisamos CUSIP o LEI para no fusionar valores por un campo vacío o genérico. Los archivos son el informe del Vanguard 500 Index Fund que incluye VOO, el informe de IVV y el informe de SPY.

El informe de VOO corresponde a la serie Vanguard 500 Index Fund. VOO es una clase ETF de ese fondo, así que no se debe llamar «activos de VOO» a todo el patrimonio neto de la serie. Usamos los pesos e identificadores de cada posición, no el patrimonio de la serie como cifra exclusiva del ticker. Los informes de IVV y SPY identifican sus respectivos ETF. Que compartan fecha no implica que calculen idénticos porcentajes, redondeos o denominadores de patrimonio.

El orden de las principales posiciones es casi igual. A 30 de junio de 2026, las diez mayores acciones sumaban el 36,40% del patrimonio neto de VOO, el 36,36% de IVV y el 36,42% de SPY. La tabla redondea cada peso a dos decimales; los totales se calcularon con los valores sin redondear y pueden no coincidir exactamente con la suma visual.

Los pesos cercanos muestran que los fondos comparten gran parte de la exposición a grandes empresas. La tabla no permite prever la próxima rentabilidad de un ETF a partir de la de otro. Es una comparación de posiciones en una fecha, no un cálculo de rentabilidad del inversor que incluya cambios posteriores de precio, reinversión de distribuciones, gastos y precios de ejecución.

Con el ISIN como clave, IVV y SPY tenían 503 identificadores y VOO tenía esos mismos 503 más tres identificadores de posición. Uno correspondía a Conagra Brands, con un 0,00865% del patrimonio neto de VOO. Los otros dos eran derechos de valor contingente (CVR) residuales, que sumaban menos del 0,000004%. Los informes no explican por qué quedó la posición de Conagra ni prueban que sea una inclinación deliberada de la cartera. No conviene tratar estas líneas pequeñas como una estrategia distinta.

Los pesos declarados de los 503 valores compartidos sumaban el 99,74% del patrimonio de VOO, el 99,83% del de IVV y el 99,98% del de SPY. El peso total declarado en acciones era 99,75%, 99,83% y 99,98%, respectivamente. El pequeño resto puede incluir efectivo u otros activos que no son acciones. En VOO, parte de la diferencia frente al 100% corresponde a las posiciones residuales y a partidas no accionarias.

La comparación usa ISIN y revisa CUSIP y LEI cuando hace falta; no empareja valores solo por el nombre de la empresa. Una acción de una empresa domiciliada fuera de EE. UU. puede tener distinto CUSIP en los informes y el mismo ISIN. Tratar «N/A» como identificador válido podría fusionar valores distintos; emparejar solo por nombre podría confundir clases de acciones.

Con importes iguales, el peso combinado de un valor es el promedio de sus pesos en los fondos. Supón que se invierten 10.000 dólares en cada ETF, 30.000 en total. NVIDIA suponía el 7,5142% de VOO, el 7,5059% de IVV y el 7,5170% de SPY. La exposición conjunta sería unos 2.253,72 dólares, o el 7,5124% del total. Redondeado para mostrarlo: unos 2.254 dólares y un 7,51%.

La cuenta mostraría tres tickers, pero las 503 acciones compartidas no serían tres mercados distintos. Los pesos pueden variar un poco; gran parte de la exposición a las mismas empresas se repite. Cambiar de un ticker a otro puede cambiar el envoltorio del fondo, la comisión o las condiciones de negociación sin añadir otro país, bonos, materias primas o una clase de pequeña capitalización.

En general, si se invierten a, b y c en los fondos A, B y C, y un valor pesa wA, wB y wC, su peso combinado es (a×wA + b×wB + c×wC) ÷ (a+b+c). La exposición actual exacta también cambia con las posiciones y los precios posteriores a la compra. Este ejemplo mantiene fijos los pesos de junio; no predice rentabilidad ni riesgo de toda la cuenta.

Los emisores publican gastos distintos: Vanguard mostraba 0,03% para VOO al 28 de abril de 2026; iShares publica 0,03% para IVV; State Street publica una comisión bruta de 0,0945% para SPY. Las cifras pueden cambiar; consulta la documentación más reciente antes de operar.

Si 10.000 dólares permanecieran sin cambios durante todo un año, un 0,03% equivaldría a unos 3 dólares y un 0,0945%, a 9,45 dólares. La diferencia entre SPY y VOO o IVV sería aproximadamente 6,45 dólares anuales con ese saldo. Los gastos se reflejan en los activos del fondo y no son una factura fija; el importe en dólares cambia con el saldo. El ejemplo no incluye horquillas, cargos del bróker, impuestos, cambio de divisa ni diferencia de seguimiento.

La comisión publicada más baja no es automáticamente la mejor opción para cada inversor. El momento de la orden, las cotizaciones, las funciones de la cuenta, el uso de opciones, la reinversión de dividendos, los impuestos y el plazo pueden afectar al coste total. Consulta comisión ETF frente a coste total y volumen de negociación frente a liquidez.

VOO es una clase ETF del Vanguard 500 Index Fund. Por eso su archivo SEC informa a nivel de serie del fondo y no llamamos «activos exclusivos de VOO» al total de la serie. IVV es iShares Core S&P 500 ETF. SPY es un fideicomiso de inversión unitario (UIT) registrado conforme a la Investment Company Act. La estructura UIT y sus unidades se describen en el prospecto de enero de 2026.

Los inversores individuales suelen comprar y vender participaciones ETF en bolsa. La creación y el reembolso del fondo son procesos separados que los participantes autorizados gestionan en bloques de creación. El precio de mercado puede diferir algo del NAV durante la sesión, y el precio de ejecución depende de las cotizaciones, el tamaño de la orden y las condiciones de mercado. El nombre o el volumen promedio de un fondo no garantiza el coste de una operación concreta. Las distintas estructuras legales tampoco convierten las mismas empresas en tres mercados independientes.

VTI busca cubrir el mercado estadounidense amplio; VOO sigue el índice S&P 500 de grandes empresas. VTI alcanza compañías más pequeñas, aunque la ponderación por capitalización mantiene un peso importante en las grandes. En los informes de junio de 2026, VTI y VOO compartían 503 CUSIP de acciones; las posiciones comunes suponían el 99,61% del patrimonio de VOO y el 88,09% del de VTI. Consulta el análisis de la cesta de VTI y VOO para distinguir el solapamiento entre ETF S&P 500 del que aparece al sumar un fondo de mercado total.

Añadir SPY, IVV o VOO a una posición existente en VTI puede elevar intencionalmente el peso de las grandes empresas. Añadir varios ETF S&P 500 repite en su mayor parte las mismas compañías; contar cada ticker como diversificación separada puede subestimar la exposición a cada empresa. Define si buscas más grandes compañías de EE. UU. u otra clase de activos —empresas pequeñas, acciones internacionales o bonos— y suma las posiciones reales por empresa.

Los informes del 30 de junio de 2026 muestran 503 valores de renta variable comunes y pesos de las diez mayores posiciones cercanos al 36% en los tres ETF. Las comisiones y estructuras legales difieren, pero mantener todos estos tickers repite en gran medida la exposición a las mismas grandes empresas.

La coincidencia de 503 valores no es un coeficiente de correlación, una previsión de rentabilidad, volatilidad, caída máxima ni una medida del riesgo de toda la cuenta. Para eso se necesitan cálculos distintos que definan periodo, moneda, frecuencia de rentabilidad y tratamiento de distribuciones. Las posiciones cambian con el índice, las operaciones y las acciones corporativas. No conviertas esta fotografía en una composición permanente ni en prueba de resultados futuros. Para revisar el seguimiento, consulta diferencia de seguimiento frente a error de seguimiento.