¿Qué es el SLOOS de la Fed? Criterios, condiciones y demanda de crédito

El SLOOS es una encuesta de la Reserva Federal sobre las prácticas de préstamo de los bancos. Pregunta a los responsables sénior de préstamos si los criterios y las condiciones de determinadas categorías de crédito se han endurecido o flexibilizado, y si la demanda se ha fortalecido o debilitado. Incluye préstamos a empresas y hogares; las categorías exactas y las preguntas especiales pueden variar entre rondas. La [página de datos del SLOOS de la Reserva Federal]({source:fedSloosData}) ofrece las publicaciones y las series históricas.

La encuesta registra la evaluación que hacen los bancos de los cambios recientes. Sirve para describir las condiciones crediticias que comunican quienes responden. No observa directamente cada solicitud, contrato o saldo de préstamo, ni calcula un único tipo de interés para todo el mercado. Interprétala como evidencia de lo que declaran los responsables de préstamo participantes, teniendo en cuenta la pregunta, la categoría de crédito y el período de referencia.

La Reserva Federal suele realizar el SLOOS cada trimestre, aunque también puede hacer encuestas adicionales. El panel incluye grandes bancos nacionales y sucursales y agencias en Estados Unidos de bancos extranjeros. En la ronda de julio de 2026 respondieron 56 bancos nacionales y 18 sucursales y agencias estadounidenses de bancos extranjeros; salvo que se indique lo contrario, el resumen de esa publicación se refiere a las respuestas de los bancos nacionales. Esas cifras corresponden a esa ronda, no a un tamaño fijo del panel ({source:fedSloosJuly2026}). El panel es una muestra de entidades, no todos los prestamistas que conceden crédito en Estados Unidos. Los participantes, las categorías de préstamos y las preguntas pueden variar; por eso, cada porcentaje debe entenderse en relación con los bancos que respondieron a esa pregunta concreta. La [descripción y metodología de la encuesta]({source:fedSloosAbout}) de la Fed explica el panel y el diseño.

La mayoría de las preguntas pide comparar las condiciones con las de los tres meses anteriores. Una publicación también puede incluir preguntas especiales sobre asuntos como el nivel actual de los criterios frente a sus rangos históricos. Antes de comparar dos observaciones, revisa las fechas, las categorías de préstamos y la redacción: una pregunta especial o una categoría modificada quizá no sea directamente comparable con una serie habitual.

Los criterios de concesión son las políticas que aplica un banco para aprobar o renovar un préstamo. Por ejemplo, pueden incluir la calidad crediticia, los ingresos, las garantías o la capacidad de servicio de la deuda que exige al prestatario. Los criterios marcan el umbral para obtener la aprobación.

Las condiciones del préstamo son los términos contractuales aplicables una vez aprobado. Pueden incluir el diferencial sobre el coste de financiación, las comisiones, las garantías, las cláusulas del contrato y el importe máximo. Los criterios y las condiciones están relacionados, pero un banco puede mantener igual el umbral de aprobación y cambiar el precio o las condiciones del préstamo aprobado.

La demanda de crédito es la evaluación del banco sobre si los prestatarios que pueden optar al crédito están solicitando más o menos financiación. No equivale a la disposición del banco a conceder préstamos. La encuesta de julio de 2026 distingue entre criterios, condiciones y demanda, y explica cómo resume las respuestas ({source:fedSloosJuly2026}). Separar estos conceptos evita interpretar una caída de la demanda como un endurecimiento de la política de aprobación.

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Para los criterios y las condiciones, el porcentaje neto es la proporción de bancos que declara un endurecimiento menos la proporción que declara una flexibilización. Para la demanda, es la proporción que declara un fortalecimiento menos la que declara un debilitamiento. Las respuestas que indican que no hubo cambios no cuentan en ninguno de los dos lados de la resta. En la serie pública bruta, el cálculo no está ponderado: cada banco que responde a una pregunta cuenta una vez, independientemente del tamaño de su cartera de préstamos. El porcentaje neto resume las respuestas de los bancos; no es una variación porcentual del volumen de crédito ({source:fedSloosJuly2026}, {source:fedAggregateLendingStandardsDemand2020}).

En un ejemplo hipotético, supongamos que 100 bancos responden a una pregunta sobre los criterios para préstamos a empresas: 60 declaran un endurecimiento, 25 una flexibilización y 15 ningún cambio. El porcentaje neto que señala un endurecimiento es 60 % − 25 % = +35 puntos porcentuales. No significa que los criterios se endurecieran un 35 %, que todos los bancos los endurecieran ni que los préstamos disminuyeran un 35 %. Significa que la proporción que declara un endurecimiento supera en 35 puntos porcentuales a la que declara una flexibilización.

En otra pregunta hipotética sobre demanda de crédito, si el 45 % declara un fortalecimiento y el 30 % un debilitamiento, el cálculo es 45 % − 30 % = +15 puntos porcentuales. El signo positivo indica qué dirección tuvo más respuestas, no el tamaño del cambio en cada banco ni cuántos dólares adicionales solicitaron los prestatarios.

No. Una medida del cambio y una medida del nivel responden a preguntas distintas. Un porcentaje neto positivo para los criterios significa que, durante el período indicado, más bancos declararon un endurecimiento que una flexibilización. No indica si los criterios ya eran excepcionalmente laxos o estrictos al comienzo del período. Un valor negativo puede señalar una flexibilización neta aunque los criterios sigan siendo estrictos en comparación con la historia del propio banco.

Algunas rondas preguntan por separado cuál es el nivel actual de los criterios en relación con un rango histórico. Por ejemplo, la publicación de julio de 2026 incluyó preguntas sobre esa posición actual, separadas de las preguntas habituales sobre los cambios recientes ({source:fedSloosJuly2026}). Trata la respuesta sobre el nivel como una medida distinta; no la deduzcas del signo de la serie de cambios.

El SLOOS recoge lo que dicen los responsables bancarios sobre los criterios, las condiciones y la demanda. Los saldos efectivos de préstamos son cantidades en dólares que figuran en los balances bancarios. Cambian por las nuevas concesiones, pero también por los reembolsos, los préstamos castigados, las ventas, la titulización y otros movimientos. Un banco puede declarar criterios más estrictos y, aun así, mantener un saldo de préstamos creciente, por ejemplo, si conserva préstamos antiguos en sus libros o si la demanda de prestatarios que cumplen los requisitos es elevada.

La publicación H.8 de la Reserva Federal estima los balances agregados semanales de los bancos comerciales de Estados Unidos, incluidos los préstamos y arrendamientos financieros. Los saldos semanales son estimaciones al cierre de operaciones del miércoles. H.8 mide cantidades, no opiniones recogidas en una encuesta, y su cobertura bancaria, métodos de estimación, fechas y categorías de préstamo difieren del SLOOS; no son series directamente equivalentes para comparar punto por punto. La [explicación de H.8]({source:fedH8About}) describe la publicación y su elaboración. Para consultar la mecánica de las reservas, los depósitos y los préstamos bancarios, lee cómo funcionan las reservas bancarias y el multiplicador monetario.

En el porcentaje neto bruto publicado, cada respuesta bancaria tiene el mismo peso. Una nota de investigación de la Reserva Federal de 2020 describe índices ponderados derivados: ponderan las respuestas según el saldo pendiente de cada banco en la categoría de préstamo correspondiente y después las agregan en medidas más amplias para préstamos a empresas y hogares. Esos índices de investigación responden a una pregunta distinta de la proporción bruta y no ponderada de bancos. No describas esta última como la proporción de préstamos pendientes afectada; comprueba qué medida muestra el gráfico ({source:fedAggregateLendingStandardsDemand2020}).

No por sí solo. Las respuestas sobre criterios informan sobre la disposición declarada de los bancos a prestar, pero pueden reflejar muchos factores: las perspectivas económicas, la calidad crediticia de los prestatarios, las condiciones de financiación, el capital del banco, su tolerancia al riesgo y consideraciones supervisoras o regulatorias. La encuesta pregunta por separado sobre la demanda, pero un porcentaje neto bruto no es una estimación controlada del efecto causal de la oferta sobre el crédito o la producción.

Investigadores de la Reserva Federal han desarrollado métodos para identificar perturbaciones de oferta de crédito bancario combinando las respuestas del SLOOS con otra información y con supuestos de modelización. Un método de 2024 estima primero una regresión a nivel de banco que tiene en cuenta los criterios anteriores, la demanda declarada, las condiciones macroeconómicas y financieras, y factores específicos de cada banco; después agrega los residuos de esa regresión en un indicador de oferta de crédito (*Credit Supply Indicator*). Esa medida de investigación derivada es distinta del porcentaje neto bruto de la encuesta ({source:fedSloosCreditSupplyShocks2024}). Si un gráfico llama «perturbación de oferta de crédito» a un porcentaje neto ordinario, comprueba si realmente describe ese método de identificación adicional o si simplemente rebautiza el dato de la encuesta.

Empieza por identificar la pregunta exacta y la categoría de préstamo. Comprueba si la serie mide criterios, condiciones o demanda; si corresponde a una pregunta habitual o especial; y qué período debían comparar los participantes. Después, averigua si el gráfico muestra un porcentaje neto de bancos o una serie ponderada. Un cambio en el balance neto de respuestas no equivale automáticamente a un cambio en el saldo de préstamos en dólares.

Luego compara la encuesta con datos que responden a preguntas diferentes. H.8 permite ver si aumentan o disminuyen los saldos de los préstamos de los bancos comerciales, mientras que la brecha crédito-PIB compara una medida amplia de crédito con su relación de largo plazo con el PIB. La guía de tipos de interés e instrumentos de la Reserva Federal explica instrumentos de política que pueden influir en las condiciones de financiación, pero el SLOOS no mide los tipos oficiales. Las series tienen alcances y fechas distintos: busca una interpretación coherente, no que todas se muevan al unísono.

Por último, describe el resultado con precisión. Por ejemplo: «una proporción neta de los bancos participantes declaró criterios más estrictos para esta categoría de préstamos durante los tres meses anteriores». Así explicas qué midió la encuesta sin convertir las respuestas en un pronóstico, una medida del crédito total o una prueba de una causa única.