Call frente a put: ¿cuál es la diferencia?

| Pregunta | Call | Put | | --- | --- | --- | | Derecho del comprador | Comprar al strike | Vender al strike | | Posible obligación del vendedor asignado | Entregar o vender el subyacente | Comprar o recibir el subyacente | | Normalmente está in the money cuando | El subyacente supera el strike | El subyacente está por debajo del strike | | Valor intrínseco al vencimiento | max(subyacente−strike, 0) | max(strike−subyacente, 0) |

La tabla supone una opción sobre acciones con liquidación física. Las opciones sobre índices, los contratos ajustados y los productos con liquidación en efectivo pueden dar resultados distintos. Comprueba las especificaciones del contrato.

El comprador de una call puede comprar al strike, pero no está obligado a hacerlo. El vendedor recibe la prima y puede tener que entregar el subyacente si se le asigna una notificación de ejercicio. Con un multiplicador habitual de 100, una prima de 3 dólares por acción representa 300 dólares por contrato antes de comisiones. Consulta qué es una call.

Con una call de strike 50 y prima 3:

Antes del vencimiento, el valor temporal y la volatilidad implícita pueden hacer que cotice por encima del valor intrínseco.

• A 45 al vencimiento no hay valor intrínseco y la prima de 300 dólares está en riesgo
• A 52 el valor intrínseco es 2 dólares, todavía inferior a la prima
• 53 dólares es el punto de equilibrio al vencimiento antes de costes
• Por encima de 53 puede haber beneficio al vencimiento antes de costes

El comprador de una put puede vender al strike. El vendedor recibe la prima y puede tener que comprar el subyacente si se le asigna. Con el mismo strike 50 y prima 3, el punto de equilibrio al vencimiento es 47 antes de costes. Qué es una put separa el derecho contractual del cálculo de beneficio.

Una call larga y una put corta pueden describirse como estructuras alcistas, pero su flujo de caja y riesgo de asignación no son intercambiables.

• Call larga: derecho de compra; la prima pagada puede perderse
• Call corta: puede tener que entregar o vender si es asignada
• Put larga: derecho de venta; la prima pagada puede perderse
• Put corta: puede tener que comprar el subyacente y necesitar efectivo o poder de compra

Una call está in the money cuando el subyacente supera el strike y una put cuando está por debajo. La moneyness describe la relación con el strike; no indica si se recuperaron prima, comisiones o financiación. Consulta moneyness de opciones y valor intrínseco y temporal.

Supón multiplicador 100, strike 50 y prima 3:

| Subyacente al vencimiento | Call larga | Put larga | | ---: | ---: | ---: | | 40 | -300 dólares | +700 dólares | | 47 | -300 dólares | Cerca de 0 antes de costes | | 50 | -300 dólares | -300 dólares | | 53 | Cerca de 0 antes de costes | -300 dólares | | 60 | +700 dólares | -300 dólares |

Es un ejemplo de vencimiento, no una previsión. No incluye comisiones, impuestos, dividendos, ejercicio anticipado, ajustes ni venta antes del vencimiento.

Vender para cerrar no es lo mismo que ejercer. Ejercer una call larga puede crear una compra de acciones; ejercer una put larga puede crear una venta o una posición corta. Una call corta puede exigir entregar acciones y una put corta puede exigir comprarlas. Revisa asignación de opciones y opciones sobre acciones frente a índices.

1. Escribe si la posición es larga o corta 2. Confirma strike, vencimiento, multiplicador y liquidación 3. Calcula la prima y el punto de equilibrio real 4. Anota el efectivo y las acciones necesarios tras ejercicio o asignación 5. Define una salida si la liquidez cae antes del vencimiento

Esta guía explica la mecánica de calls y puts con fines educativos. No predice el mercado ni recomienda una estrategia.