TLT·VGLT·EDV 비교: 미국 장기 국채 ETF 보유종목과 중복 분석

‘장기’라는 말은 지수의 잔존 만기 기준, 금리 민감도, 투자자의 보유 기간을 가리킬 수 있습니다. 세 가지는 서로 연결되어 있지만 같은 뜻은 아닙니다. 지수 규칙부터 확인하면 미국 국채 ETF라는 공통점만으로 세 티커를 같은 상품처럼 볼 수 없는 이유가 드러납니다.

TLT는 ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index를 따릅니다. ICE 지수는 잔존 만기가 최소 20년인 고정금리 미국 국채를 대상으로 하고, 시장가치로 가중한 뒤 매월 재조정합니다. 따라서 TLT는 장기 쿠폰 국채에 집중된 바스켓입니다. 기준 지수 이름은 iShares TLT 상품 페이지에서 확인할 수 있고, 만기·가중 규칙은 ICE 지수 설명에 나와 있습니다.

VGLT는 Bloomberg U.S. Long Treasury Bond Index를 따르며, 잔존 만기 10년 이상인 명목 국채를 대상으로 합니다. 뱅가드는 표본추출 방식으로 운용하므로 지수의 위험과 수익 특성을 재현하도록 종목을 골라도 모든 지수 구성종목을 똑같이 보유하지는 않을 수 있습니다. 10년 기준 덕분에 TLT 지수에는 들어가지 않는 10~20년 구간 채권도 대상이 됩니다. 기준과 운용 방식은 Vanguard VGLT 상품 페이지 및 요약 투자설명서에서 확인할 수 있습니다.

EDV는 다른 구조를 가집니다. 기준 지수는 Bloomberg U.S. Treasury STRIPS 20–30 Year Equal Par Bond Index입니다. STRIPS는 국채의 원금과 각각의 이자 지급분을 별도 무이표 증권으로 분리한 것입니다. 각 조각은 만기에 한 번만 지급하며 고유한 CUSIP을 갖습니다. 따라서 EDV는 일반적인 쿠폰 지급 국채가 아니라 분리된 현금흐름을 보유합니다. Vanguard EDV 상품 페이지, EDV 요약 투자설명서, TreasuryDirect의 STRIPS 설명을 함께 참고할 수 있습니다.

아래 수치는 2026년 9월 26일까지 확인할 수 있던 운용사 자료를 기준으로 합니다. TLT 자료 기준일은 9월 24일이고, 뱅가드의 VGLT·EDV 최신 보유 피드는 8월 31일입니다. 세 포트폴리오의 동일 시점 비교가 아니라 서로 다른 날짜의 스냅샷입니다.

종목 수에서는 현금과 유동성 준비금 항목을 제외했습니다. 이 숫자는 각 파일에서 직접 보유한 국채 증권 수이지 발행자 수가 아닙니다. 세 포트폴리오 모두 궁극적으로 같은 미국 정부의 채무에 연결되어 있습니다. 상위 10개 비중은 각 날짜 자료에서 쿠폰 국채 또는 STRIPS를 따로 정렬해 합산했습니다. 상위 비중이 낮으면 해당 스냅샷에서 여러 종목으로 무게가 분산된 것이지만, 미국 금리나 장기 국채 가격에 대한 공통 노출이 사라지는 것은 아닙니다.

가장 큰 보유종목은 현금흐름 구조가 다릅니다

상위 종목을 보면 실제 바스켓의 차이가 더 구체적입니다. TLT가 2026년 9월 24일 가장 많이 보유한 세 종목은 2055년 5월 15일 만기, 쿠폰 4.75% 채권(4.54%), 2054년 5월 15일 만기, 쿠폰 4.625% 채권(4.31%), 2053년 8월 15일 만기, 쿠폰 4.125% 채권(4.21%)입니다. VGLT의 8월 31일 상위 종목은 2056년 5월 15일 만기, 쿠폰 5.00% 채권(2.18%), 2055년 8월 15일 만기, 쿠폰 4.75% 채권(2.13%), 2055년 5월 15일 만기, 쿠폰 4.75% 채권(2.12%)이었습니다.

EDV의 8월 31일 상위 세 종목은 쿠폰 국채 전체가 아니라 원금 STRIPS였습니다. 2055년 11월 15일 만기(1.90%), 2056년 2월 15일 만기(1.85%), 2056년 5월 15일 만기(1.83%) 순입니다. 비중은 소수점 둘째 자리까지 반올림했습니다. 원금 STRIP과 쿠폰 국채는 같은 원래 국채에서 나왔을 수 있지만, 지급 시점과 식별번호가 다른 별도 증권입니다.

뱅가드 상품 페이지의 일부 보유 표는 API보다 늦게 갱신될 수 있습니다. 당시 공개 프로필에는 7월 31일 기준 수치가 남아 있었고, 8월 31일 보유 피드가 더 최신 자료였습니다. 이 글은 VGLT와 EDV의 종목 수·보유종목·중복 계산에 더 최신 운용사 API 파일을 사용합니다. 듀레이션과 SEC 수익률은 8월 말 보유자료와 기준일이 다르므로 각 항목의 날짜를 따로 표시합니다.

국채 CUSIP을 직접 대조하면 TLT 보유 채권 47개의 식별번호가 모두 8월 31일 VGLT 파일에도 등장합니다. 이 공통 종목들은 TLT 국채 비중의 99.99%, VGLT 비중의 58.87%를 차지했습니다. VGLT의 나머지에는 TLT의 20년 이상 기준에 들어오지 않는 종목과, 서로 다른 지수 및 운용 규칙에서 생기는 비중 차이가 포함됩니다.

‘공통 종목별 작은 비중의 합’은 CUSIP이 같은 각 종목에 대해 두 ETF 비중 가운데 작은 값을 선택해 더한 수치입니다. 어느 한 펀드의 보유비중을 그대로 나타내지 않는 대칭형 비교이며, 운용사가 제공하는 중복 지표나 수익률 상관계수 또는 예측치가 아닙니다. TLT 상위 10개 채권 중 8개는 VGLT 상위 10개에도 들어 있습니다. 해당 8개 종목은 각 스냅샷에서 TLT의 약 32.54%, VGLT의 16.67%를 차지했습니다.

이 표는 원래 국채 발행분이 아니라 직접 증권의 CUSIP을 셉니다. TreasuryDirect 설명에 따르면 국채를 STRIPS로 분리하면 원금과 이자 지급분이 각각 고유 CUSIP을 갖는 별도 증권이 됩니다. 그래서 EDV가 쿠폰 국채를 보유한 펀드와 직접 CUSIP이 겹치지 않아도 같은 미국 국채 시장에서 나온 현금흐름을 가질 수 있습니다. EDV의 STRIPS를 원래 국채와 연결하려면 각 분리 증권을 원래 발행분과 지급일에 매핑해야 하며, 단순 CUSIP 대조만으로는 그 관계를 계산하지 않습니다.

운용사 자료상 TLT 유효 듀레이션은 2026년 9월 24일 기준 14.88년입니다. 뱅가드 상품 페이지의 VGLT 평균 듀레이션 13.4년, EDV 평균 듀레이션 23.9년은 7월 31일 기준입니다. 날짜와 운용사의 지표 명칭이 서로 다르므로 같은 날짜·같은 방법으로 계산한 엄밀한 순위가 아니라 공시된 금리 민감도를 대략 비교하는 값입니다.

수익률 곡선이 작은 폭으로 평행 이동한다고 단순화하면 듀레이션을 이용해 1차 가격 민감도를 추정할 수 있습니다. 가격 변동률은 대략 ‘마이너스 듀레이션 × 금리 변동폭’입니다. 위 공시 수치를 대입해 금리가 1%포인트 오르는 경우를 기계적으로 계산하면 TLT 약 −14.9%, VGLT 약 −13.4%, EDV 약 −23.9%가 됩니다. 볼록성과 다른 요인은 제외한 민감도 예시이며 전망이나 기대수익률이 아닙니다. 금리가 1%포인트 하락하면 1차 계산의 부호는 반대지만, 실제 가격은 수익률 곡선의 모양, 듀레이션 변화, 볼록성, 이자 수입과 시장가격에 따라 달라집니다.

EDV의 무이표 증권은 중간 쿠폰을 지급하지 않고 각 현금흐름을 만기에 집중시킵니다. 그래서 만기가 긴 현금흐름은 시장가치 대비 가격 민감도가 커질 수 있고, 운용사가 공시한 EDV의 더 긴 듀레이션과 연결됩니다. 금리와 채권 ETF 듀레이션, 볼록성, 키레이트 듀레이션 설명을 함께 보면 하나의 듀레이션 숫자로 모든 금리 곡선 변화를 설명할 수 없는 이유를 이해할 수 있습니다.

듀레이션은 만기일이 아닙니다. TLT와 VGLT는 보유 채권이 시간이 지나며 만기에 가까워지고, 지수가 재조정되며, 표본이 바뀌는 일반 채권 ETF입니다. ETF 주식을 산다고 해서 펀드가 정해진 날짜에 투자자의 매입가격을 돌려주겠다고 약속하는 것은 아닙니다. 이 점은 채권 ETF가 만기되는지에 관한 안내에서 더 설명합니다.

공개된 최신 30일 SEC 수익률은 TLT 5.41%(9월 24일), VGLT 5.26%(9월 8일), EDV 5.56%(9월 10일)입니다. 동일 기준일이 아니므로 같은 날을 비교한 수익률 경쟁으로 읽으면 안 됩니다. SEC 수익률은 최근 펀드 소득과 비용을 바탕으로 계산하는 표준화 연환산 지표입니다. 보장된 분배율이나 총수익률, 미래 수익 예측치는 아닙니다. SEC 수익률과 분배 수익률의 차이를 참고하세요.

TLT와 VGLT는 매월, EDV는 분기별로 분배금을 공시합니다. EDV의 분배 주기가 분기라는 사실이 기초 STRIPS가 쿠폰을 지급한다는 뜻은 아닙니다. 각 STRIP 자체는 만기에 한 번 지급되는 무이표 증권입니다. 펀드가 실제로 지급하는 분배금은 달라질 수 있으므로 최신 운용사 자료와 세금 안내도 확인해야 합니다.

달러 금액은 총보수를 곱한 산술 예시이지 계좌에 별도 청구되는 고정 수수료가 아닙니다. 실제 비용은 순자산에서 반영되며 잔액은 시장가격에 따라 변합니다. 매수·매도 호가 차이, 중개 수수료, 세금, 펀드 내부 거래비용, 순자산가치 대비 프리미엄·디스카운트는 제외했습니다. 잔액이 계속 1만 달러라고 가정하면 연간 단순 계산은 TLT 15달러, VGLT 3달러, EDV 5달러입니다. 보수가 낮아도 만기 범위나 현금흐름이 다른 ETF를 같은 상품으로 볼 수는 없습니다.

직접 종목 중복으로 보면 TLT와 VGLT는 서로 밀접하게 겹칩니다. TLT에 적힌 채권 비중의 거의 전부가 VGLT의 더 최근 자료에도 등장했습니다. 두 ETF를 함께 보유한다고 해서 그만큼 분산이 늘어나는 것은 아닐 수 있습니다. 같은 장기 쿠폰 국채의 비중을 늘리는 결과가 될 수 있고, VGLT는 여기에 10~20년 구간 종목과 다른 비중 규칙을 더합니다.

EDV도 미국 국채 현금흐름에 노출되어 이 비교에 들어가지만, 직접 보유 증권과 듀레이션 구조는 다릅니다. 국채 STRIPS 설명은 원금·쿠폰 분리 방식을 다루며, 연준 금리 인하 뒤에도 장기 국채 금리가 오를 수 있는 이유는 장기 금리가 정책금리 결정 외의 요인으로도 변하는 이유를 설명합니다. 시장가격이 순자산가치에서 벗어나는 현상은 ETF NAV와 시장가격 안내를 참고할 수 있습니다.

이 관계만으로 특정 기간의 ETF 주가가 얼마나 비슷하게 움직였는지는 알 수 없습니다. 수익률 상관관계는 측정기간, 총수익 데이터, 계산 주기를 정해 별도로 산출해야 합니다. 보유종목 중복은 듀레이션, 쿠폰, 금리곡선 민감도, 물가 위험, 시점별 비중 변화를 보여주지 않습니다. 직접 CUSIP이 하나도 겹치지 않아도 두 ETF가 여러 국채 시장 요인에 함께 반응할 수 있습니다.

승자를 고르는 대신 각 펀드가 설명하는 노출을 구분할 수 있습니다. TLT는 잔존 만기 20년 이상 명목 쿠폰 국채에 집중합니다. VGLT는 10년 이상 명목 쿠폰 국채까지 포함하며, 최신으로 확보한 TLT 보유 채권 대부분과 겹쳤습니다. EDV는 20~30년 국채 STRIPS를 보유해 각 증권의 현금흐름을 먼 만기에 두고, 운용사가 공시한 듀레이션도 더 깁니다.

비교할 때는 최신 기준 지수, 보유자료 기준일, 듀레이션 기준일, SEC 수익률 기준일, 분배 정책, 총보수를 확인하세요. 그런 다음 20년 이상 쿠폰 국채, 10년 이상 쿠폰 국채, 장기 STRIPS 중 어떤 구조를 살펴보려는지 정의하면 됩니다. 이는 상품 구조 설명이지 개인별 투자 추천이 아닙니다. 만기가 긴 국채는 발행자가 미국 정부여도 시가 평가손실, 물가, 수익률 곡선 변화에 상당한 위험이 있습니다.