선물옵션의 ITM·ATM·OTM: 현물가격이 아니라 선물가격을 보는 이유

선물 콜옵션은 기초 선물가격이 행사가보다 높으면 ITM, 낮으면 OTM입니다.

선물 풋옵션은 반대입니다. 기초 선물가격이 행사가보다 낮으면 ITM이고, 높으면 OTM입니다.

ATM은 해당 시장의 호가 관행에서 행사가가 관련 선물가격과 같거나 매우 가까운 상태를 뜻합니다.

선물옵션 기본 구조는 옵션이 일반적인 현물시장이 아니라 특정 선물계약을 참조하는 이유를 설명합니다.

현물 기준값이 102.00, 6월물 선물이 104.50, 6월 선물옵션 행사가가 103.00이라고 가정합니다.

103 콜은 104.50 - 103.00 = 1.50만큼 ITM입니다. 같은 103 풋은 현물이 103 아래에 있어도 OTM입니다.

102.00 현물가격을 사용하면 콜과 풋을 모두 잘못 분류하게 됩니다. 현물은 이 옵션이 지정한 기초 계약이 아니기 때문입니다.

만기 전 콜의 내재가치는 기초 선물가격에서 행사가를 뺀 값이 양수일 때 그 차이입니다. 풋은 행사가에서 선물가격을 뺀 양수 차이를 사용합니다.

내재가치를 초과하는 프리미엄은 옵션가격 체계에서 시간가치에 해당합니다. OTM 옵션도 시간이 남아 있고 변동성이 존재하면 프리미엄이 있을 수 있습니다.

Moneyness와 거래 수익성을 혼동하지 마세요. ITM 옵션이라도 지급한 프리미엄이 현재 가치보다 컸다면 거래 손익은 손실일 수 있습니다.

만기 시 계약 규칙은 최종 moneyness를 판단할 공식 정산값, fixing 또는 별도의 기준값을 지정할 수 있습니다.

103 콜의 마지막 거래 시점 선물이 103.10이었지만 최종 fixing이 102.75라고 가정합니다. 103 콜은 0.25 OTM, 103 풋은 0.25 ITM으로 끝납니다.

따라서 화면에 마지막으로 보인 선물 체결가가 항상 만기 판정값은 아닙니다. 실제 상품의 만기 절차와 계약 명세를 확인해야 합니다.

많은 선물옵션은 계약 조건에 따라 행사나 배정 시 지정된 기초 선물을 행사가에 매수하거나 매도하는 포지션을 만듭니다.

그래서 moneyness도 행사가와 기초 선물가격을 비교합니다. 행사가로 그 선물을 사고파는 권리가 현재 선물가격 대비 유리한지가 핵심입니다.

행사가와 선물 시장가격은 행사 후 만들어지는 선물 진입가격을 설명합니다.

ITM이나 OTM을 판단하기 전에 기초 선물 심볼과 월물, 행사가, 옵션 만기, 행사 방식, 정산 기준, 승수, 현재 선물호가를 확인하세요.

만기에는 계약이 요구하면 실시간 호가 대신 공식 fixing이나 정산 기준을 사용하세요. 브로커 마감시각과 자동행사 처리도 함께 확인해야 합니다. [!TRYMARK] Moneyness 체크포인트 9월 18일 기준 옵션 시리즈, 기초 선물 월물, 행사가 103.00, 선물 104.50, 현물 102.00, 만기 기준값을 기록하세요. 공식 fixing이 입력값을 바꾸면 다시 계산하세요.

이 글은 계약 구조를 설명하며 특정 옵션이나 선물의 수익을 예측하지 않습니다.

• 정확한 기초 선물계약과 월물을 확인하세요
• 행사가를 별도 현물이 아니라 그 선물가격과 비교하세요
• 만기에는 공식 fixing 또는 정산 규칙을 다시 확인하세요
• Moneyness와 지급 프리미엄 및 거래 손익을 구분하세요
• 행사 방식과 행사 후 선물 노출을 확인하세요
• 기억한 관행이 아니라 최신 계약 명세를 사용하세요