Prezzo e rendimento dei Treasury futures: spiegazione
Scopri come il prezzo di un Treasury futures si collega al rendimento di un Treasury cash, perché un paniere di consegna cambia il confronto e come gli Yield futures usano una quotazione diversa.
Risposta diretta
Per una singola nota o un bond Treasury a cedola fissa, prezzo e rendimento si muovono generalmente in direzioni opposte quando gli altri termini del titolo restano costanti. Un Treasury future standard quotato in prezzo, tuttavia, è un contratto datato su un paniere di consegna, non una quotazione per un singolo CUSIP cash o per un unico «10-year yield» pubblicato. Il confronto dipende anche da mese contrattuale, titoli idonei, fattore di conversione, carry, termini di consegna, campo del prezzo e momento. Gli Yield futures sono un disegno contrattuale distinto, regolato per contanti e quotato in rendimento. Non usare una conversione semplice per rendere identici questi record diversi.
Prezzo e rendimento di una nota o di un bond misurano due lati dello stesso titolo
Per una particolare nota o un bond Treasury, il prezzo è ciò che un compratore paga per il titolo e il rendimento a scadenza riflette i flussi di cassa in relazione a quel prezzo e ai termini del titolo. TreasuryDirect spiega che una nota o un bond può avere un prezzo sopra, pari o sotto la pari in base al rendimento a scadenza e al tasso di interesse. Con una cedola fissa e gli altri termini costanti, un rendimento più alto è generalmente associato a un prezzo più basso.
Quella relazione appartiene a un titolo cash nominato. Registra CUSIP, cedola, scadenza, campo del prezzo, definizione del rendimento, timestamp e fonte prima di dire cosa significhi «il rendimento Treasury». Bill, floating-rate note, titoli protetti dall'inflazione e bond o note non presentano tutti lo stesso record di flussi di cassa.
Un Treasury future standard non è il rendimento di un singolo titolo cash
Un future statunitense standard su note o bond Treasury quotato in prezzo ha un prodotto e un mese contrattuale esatti. Il suo meccanismo di consegna può permettere un paniere di titoli idonei invece di specificare un Treasury cash unico per ogni titolare del contratto. La quotazione futures è quindi un record contrattuale, non una schermata diretta del prezzo clean o del rendimento di un singolo CUSIP.
Treasury futures e Treasury cash mostra perché un contratto futures datato e un titolo Treasury emesso richiedono record separati. Cosa sono i Treasury futures aggiunge i confini del prodotto e della consegna che un'etichetta generica di scadenza omette.
La relazione familiare tra prezzo e rendimento può aiutare a spiegare la direzione economica generale, ma non trasforma il prezzo di un future standard in un proxy a un solo numero del rendimento di un Treasury cash. Identifica contratto e titolo cash prima di confrontare livello o movimento.
Fattori di conversione, carry e opzioni di consegna impediscono una scorciatoia a una formula
Per un contratto Treasury futures con consegna fisica, i materiali CME descrivono un quadro di fatturazione che usa il titolo idoneo selezionato, il prezzo di regolamento del contratto, un fattore di conversione e il rateo. Le FAQ CME sugli Yield futures distinguono inoltre la relazione teorica per un paniere di consegna tradizionale dalla relazione per un Yield future regolato per contanti.
Per questo una formula copiata da un grafico non può trasformare una quotazione Treasury futures standard in un «10-year yield» permanente. Il titolo idoneo può cambiare, può cambiare il mese contrattuale pertinente e la relazione riflette input come carry e termini di consegna oltre al prezzo. Fonte e momento devono accompagnare ogni confronto.
Cheapest-to-deliver dei Treasury futures spiega perché il confronto con il paniere di consegna è specifico per prodotto e mese nominati. Non giustifica una previsione, un'affermazione di operazione priva di rischio o una conclusione personale sulla consegna. [!WARNING] Non trasformare un'etichetta generica in un unico rendimento «Treasury future 10-year», «Treasury yield 10-year» e «10-year CMT» possono descrivere record diversi. Un future standard con paniere di consegna ha un mese contrattuale e un proprio campo del prezzo. Prima di confrontare i valori, nomina titolo cash o benchmark, metodo di quotazione, timestamp e fonte.
Gli Yield futures sono un disegno separato quotato in rendimento e regolato per contanti
Il CME descrive gli Yield futures come regolati per contanti e negoziati in rendimento. Ogni contratto segue il BrokerTec U.S. Treasury Benchmark, che riflette un singolo titolo Treasury on-the-run, secondo proprie regole di mese, carry e regolamento finale. Questo differisce dai futures standard su note e bond Treasury quotati in prezzo che usano un paniere di consegna e un quadro di consegna fisica.
Il riferimento on-the-run può cambiare quando un'asta Treasury cambia quale titolo è stato asteggiato più di recente. Poiché la relazione tra un Yield future e il rendimento on-the-run sottostante dipende dal carry, una quotazione Yield futures non è automaticamente il rendimento cash corrente di un CUSIP nominato in precedenza, anche quando l'etichetta di scadenza sembra simile.
Come leggere le quotazioni dei Treasury futures inizia separando i prodotti quotati in prezzo e quelli quotati in rendimento prima di interpretare le cifre sullo schermo.
CMT, on-the-run, benchmark e record futures richiedono etichette proprie
Il Dipartimento del Tesoro statunitense descrive i tassi Treasury a scadenza costante come punti su una curva dei rendimenti pari derivata, costruita con input e metodologia documentati. Un titolo on-the-run nominato, un benchmark basato su scambi, un contratto Treasury futures standard e un contratto Yield futures possono usare strumenti, metodi di osservazione e momenti diversi.
Non trattare parole di scadenza coincidenti come prova che i record siano identici. Quando leggi un titolo, un grafico o un pannello di dati di mercato, conserva l'etichetta usata dal suo autore e registra se è un rendimento di un titolo cash, un tasso CMT derivato, un'osservazione benchmark, un valore futures quotato in prezzo o una quotazione Yield futures. [!TRYMARK] Costruisci un record di confronto tra prezzo e rendimento Per il lato futures, salva prodotto, mese contrattuale, convenzione di quotazione, campo del prezzo, timestamp e fonte. Per il lato del confronto, salva CUSIP o benchmark esatto, se il valore è prezzo, rendimento o tasso derivato, il suo metodo, timestamp e fonte. Confronta solo record le cui etichette e tempistiche sono chiare.
Questa guida spiega record di mercato e struttura dei contratti. Non è una previsione di tassi o prezzi, una raccomandazione di trading o un calcolo del valore di una posizione effettiva. Specifiche correnti, dati di mercato e condizioni del conto disciplinano una transazione effettiva.
Domande frequenti
Perché un prezzo Treasury futures collegato spesso si muove opposto a un rendimento?
Per una nota o un bond Treasury a cedola fissa, prezzo e rendimento generalmente si muovono in direzioni opposte quando gli altri termini restano costanti. Un contratto futures standard può riflettere quella relazione più ampia, ma il suo livello esatto dipende anche dal mese contrattuale e dalla meccanica del paniere di consegna.
Posso convertire direttamente un prezzo Treasury futures nel rendimento 10-year?
Non in modo affidabile dal solo prezzo futures. Nomina il prodotto e il mese futures esatti, poi identifica titolo cash o benchmark, campo della quotazione, metodo di calcolo, timestamp e fonte che intendi confrontare.
Gli Yield futures sono uguali ai Treasury futures standard quotati in un altro formato?
No. Il CME descrive gli Yield futures come regolati per contanti e quotati in rendimento rispetto a un singolo riferimento on-the-run, mentre i futures standard su note e bond Treasury usano una quotazione di prezzo e un quadro di consegna a paniere.
Un tasso CMT 10-year pubblicato è uguale a un rendimento Treasury cash?
Non necessariamente. Il Tesoro descrive il CMT come un tasso di rendimento pari derivato dalla curva. Un titolo cash specifico ha propri termini e record di rendimento, e i due richiedono etichette e timestamp propri.
Perché due valori Treasury con nomi simili possono differire nello stesso momento?
Possono riferirsi a contratti, titoli, campi di quotazione, benchmark o metodi di osservazione diversi. La coincidenza delle parole sulla scadenza non rende i record intercambiabili.