Regolamento finale dei futures SOFR: spiegazione di SR1 e SR3

Inizia dal prodotto futures SOFR e dal mese-anno esatti. Sia SR1 sia SR3 sono regolati in contanti, quindi il loro processo finale non richiede la consegna di un titolo del Tesoro o di un CUSIP. Questo tipo di regolamento condiviso non rende uguali i calcoli del prezzo finale.

Il tasso contrattuale finale di SR1 si basa sulla media aritmetica del SOFR giornaliero nel mese di consegna. Il tasso contrattuale finale di SR3 si basa sul SOFR giornaliero composto a posteriori nel proprio Reference Quarter. Futures SOFR a un mese e a tre mesi spiega perché i due periodi di osservazione e i relativi mesi denominati devono restare separati.

Futures regolati in contanti e futures con consegna fisica fornisce la distinzione generale. Non sostituisce la regola del prodotto che definisce quali osservazioni, arrotondamento e campo del prezzo finale si applicano a un contratto futures SOFR identificato.

Il prezzo finale di un contratto in scadenza è determinato dalle osservazioni SOFR realizzate specificate dalla sua regola, non copiando l'ultima negoziazione futures visualizzata. CME descrive il prezzo finale di SR1 come 100 meno la media aritmetica del SOFR giornaliero del mese di consegna e quello di SR3 come 100 meno il tasso SOFR composto nel Reference Quarter.

L'ultima osservazione SOFR rilevante viene pubblicata dalla New York Fed dopo la data di valuta. Ciò significa che data dell'osservazione, data di pubblicazione e data del calcolo della borsa possono essere campi diversi. Trattare un unico timestamp dello schermo come se fosse tutti e tre crea errori di riconciliazione evitabili.

Prezzo di regolamento dei futures e ultima negoziazione spiega la distinzione generale tra una registrazione ufficiale di regolamento e un'esecuzione recente. Il regolamento finale aggiunge un processo di completamento definito dal prodotto; non è un nuovo nome per l'ultima negoziazione.

Le regole attuali di SR1 e SR3 usano lo schema 100-meno-R, ma definiscono R e la relativa precisione in modo diverso. SR1 usa la propria media aritmetica del mese di consegna e SR3 usa il tasso giornaliero composto del proprio Reference Quarter. I materiali CME descrivono la media finale di SR1 come arrotondata al più vicino decimo di punto base annuo e il tasso composto finale di SR3 come arrotondato al più vicino centesimo di punto base annuo. Conferma il rulebook attuale prima di riprodurre un calcolo reale.

La regola del prodotto disciplina anche il modo in cui il calcolo tratta giorni lavorativi, giorni non lavorativi, revisioni delle pubblicazioni e l'osservazione finale. Una formula tratta da un esempio storico, una media ricavata da un grafico o un'ultima negoziazione arrotondata non sostituiscono la registrazione attuale definita dalla borsa.

Prezzo dei futures SOFR e tasso implicito spiega in cosa differisce una quotazione live 100-meno-R da un tasso finale calcolato dopo che tutte le osservazioni della finestra pertinente sono note. [!WARNING] Il regolamento in contanti non significa che ogni evento finale avvenga alla stessa ora Ultima negoziazione, ultima pubblicazione SOFR, regolamento finale ufficiale, movimento di contanti del clearing e aggiornamento del conto presso il broker sono registrazioni diverse. Verifica il prodotto esatto, la regola attuale, la fonte del regolamento finale e l'estratto conto prima di trattare un singolo timestamp o valore come risultato completo.

Per SR1, i materiali CME attuali collocano la cessazione delle negoziazioni alla fine del mese di consegna e calcolano il regolamento finale dopo la pubblicazione dell'ultima osservazione SOFR pertinente. Per SR3, il Reference Quarter termina prima del terzo mercoledì del successivo mese di consegna e il calcolo finale segue la pubblicazione dell'ultima osservazione SOFR richiesta. Non trattare il mese in un codice SR3 come un calendario completo del regolamento finale.

Per spiegare questa sequenza servono sia la metodologia di pubblicazione della New York Fed sia la regola contrattuale CME. Un valore del tasso può avere una data di valuta, un orario di pubblicazione e una politica di correzione limitata; CME specifica quale registrazione del tasso entra nel calcolo finale. Il tuo clearing firm e il tuo broker hanno poi i propri processi di registrazione sul conto.

Questa sequenza spiega perché un movimento di contanti o un saldo mostrato da un conto debba essere riconciliato con il relativo estratto conto, anziché dedotto direttamente da un grafico pubblico dei futures.

Per una registrazione di regolamento finale, conserva il codice del prodotto, il mese-anno, la versione della regola attuale, i limiti del Reference Quarter o del mese di consegna, il campo del prezzo di regolamento finale, la data del calcolo, la fonte della borsa, la pubblicazione SOFR pertinente e il timestamp. Questo consente a un altro lettore di distinguere la registrazione della borsa da un estratto conto o dalla visualizzazione di un fornitore di dati storici.

Se riconcili anche una posizione, crea una seconda registrazione per quantità del conto, prezzi di negoziazione, margine di variazione giornaliero, commissioni, tempistica del broker e saldo di cassa. Questi campi sono necessari per un risultato del conto, ma non fanno parte della definizione pubblica del prezzo di regolamento finale della borsa. [!TRYMARK] Conserva la catena probatoria del regolamento finale Salva il codice del prodotto, il mese-anno, la versione della regola, i limiti del periodo di osservazione, il campo ufficiale del regolamento finale, il timestamp del calcolo, la fonte della borsa e la pubblicazione pertinente della New York Fed. Riconcilia questa registrazione di borsa separatamente da un estratto conto del broker; non usare un'ultima negoziazione o il saldo di una dashboard come sostituto.

Questa guida spiega i meccanismi del regolamento finale dei contratti. Non è un invito a mantenere una posizione in scadenza, prevedere il SOFR, effettuare una negoziazione o calcolare un'obbligazione del conto di un cliente. Le regole attuali di borsa, clearing, broker e conto disciplinano una transazione reale.