Futures SOFR a un mese e a tre mesi: SR1 e SR3

Entrambi i contratti usano SOFR, il benchmark overnight dei repo del Tesoro pubblicato dalla Federal Reserve Bank of New York. Quel benchmark condiviso è solo il primo campo del confronto. SR1 e SR3 hanno periodi nominati, metodi di calcolo, regole di cessazione, regole di regolamento finale, unità contrattuali e record dei prezzi distinti

Inizia registrando il codice prodotto esatto e il mese-anno. Un'etichetta come “future SOFR” è incompleta perché non dice al lettore se il contratto usa un mese di consegna o un Reference Quarter. Prezzo dei futures SOFR e tasso implicito spiega come entrambi i prodotti usino una convenzione di prezzo dell'indice IMM, definendo però il tasso incorporato in modo diverso

Questa distinzione non riguarda quale prodotto sia universalmente migliore. Riguarda quale record contrattuale documentato descriva davvero uno schermo, un grafico o un confronto

I futures SOFR a un mese del CME usano la media aritmetica del SOFR giornaliero durante il mese di consegna del contratto. In questo prodotto, il mese di consegna nominato è una parte fondamentale del record del tasso. Il calcolo finale usa i valori giornalieri del benchmark applicabili a quel mese secondo la regola contrattuale corrente

Osservazioni giornaliere non significa che ogni giorno di calendario riceva un nuovo tasso SOFR pubblicato. Il calcolo applica il trattamento del prodotto per i giorni senza una nuova pubblicazione di un giorno lavorativo. Il lettore dovrebbe consultare la regola corrente invece di riempire i giorni mancanti con un'ipotesi generica o con un valore di un'altra serie di tassi

La convenzione di quotazione 100-meno-R di SR1 descrive il suo tasso medio aritmetico definito sul mese di consegna. La convenzione non trasforma un prezzo SR1 nella stessa osservazione di un prezzo SR3, di un fixing SOFR in contanti o di un future EFFR

I futures SOFR a tre mesi del CME usano il SOFR giornaliero composto in arrears su un Reference Quarter definito. Non è una semplice media aritmetica di tre mesi e non va ridotto a un tasso generico di trimestre solare. Il Reference Quarter è delimitato dalle regole del contratto, incluse le date IMM trimestrali e il trattamento day-count applicabile

Il metodo composto significa che tempistica e trattamento delle osservazioni giornaliere fanno parte del record. Una semplice media copiata da un grafico non può ricreare lo stesso tasso definito dal contratto. Non presumere che un contratto SR3 equivalga a tre contratti SR1 intercambiabili solo perché i nomi dei prodotti fanno riferimento a uno e tre mesi

Regolamento finale dei futures SOFR spiega come il periodo di osservazione specifico del prodotto diventi un record ufficiale di regolamento finale in contanti. Questo evento successivo resta distinto da una quotazione live [!WARNING] Non trattare SR3 come tre contratti SR1 intercambiabili SR1 e SR3 fanno riferimento a SOFR ma usano finestre temporali, metodi di calcolo, regole contrattuali correnti e processi di regolamento finale diversi. Verifica il mese-anno esatto e la definizione del prodotto prima di confrontare prezzi, tassi, sensibilità o tempistiche di scadenza

Il nome di un contratto SR3 è legato al mese in cui inizia il suo Reference Quarter. Non dice che il regolamento finale del contratto avvenga nello stesso mese nominato. I materiali correnti del CME descrivono il Reference Quarter come iniziante il terzo mercoledì del mese nominato e terminante immediatamente prima del terzo mercoledì del mese di consegna successivo

Questa regola di denominazione rende un codice mensile utile solo se abbinato alla definizione del prodotto. Codici dei mesi dei contratti futures spiega perché una lettera del mese identifica un'etichetta specifica del prodotto, non un calendario universale delle scadenze. Non dedurre una data finale da un vecchio esempio, da un'etichetta trimestrale standard o dal ciclo di vita di un altro prodotto

Anche il contratto vicino può contenere una quota crescente di osservazioni SOFR pubblicate mentre procede il suo Reference Quarter. Un'etichetta invariata non significa quindi una combinazione invariata di input già realizzati e ancora prezzati dal mercato

SR1 e SR3 possono essere entrambi quotati come 100 meno un tasso definito dal contratto, ma questo formato simile non basta per un confronto. Prima di descrivere una differenza, salva codice prodotto, mese-anno nominato, inizio e fine del periodo di riferimento, metodo di calcolo, campo del prezzo, timestamp, fonte e unità contrattuale corrente di ciascun prodotto

Futures SOFR rispetto ai futures Fed Funds è la guida successiva appropriata quando la domanda riguarda invece SOFR rispetto a EFFR o SR1 rispetto a ZQ. Non sostituisce un confronto SR1–SR3, perché famiglia del benchmark e finestra di calcolo sono domande separate [!TRYMARK] Crea un record di confronto SR1 e SR3 su due righe Per ogni riga, salva codice prodotto, mese nominato, inizio e fine del periodo di riferimento, metodo della media aritmetica o della capitalizzazione, fonte della cessazione del trading, fonte del regolamento finale, campo del prezzo, timestamp e unità contrattuale. Descrivi il confronto come incompleto quando a una riga manca un campo

Questa guida spiega la meccanica dei contratti futures SOFR. Non è una raccomandazione a scegliere, negoziare, fare roll, coprire o valutare una posizione SR1 o SR3. Le regole correnti dell'exchange, le pubblicazioni del benchmark, i dati di mercato e le condizioni del conto regolano una transazione effettiva