Valore di mercato e valore di liquidazione di un'opzione: la differenza
Confronta il valore di mercato mostrato di una posizione in opzioni con il suo valore di liquidazione eseguibile usando prezzi denaro e lettera, ampiezza dello spread, quantità, slippage, ordini multi-gamba e sospensioni delle negoziazioni.
Risposta diretta
Il valore di mercato mostrato di un'opzione è di solito una stima contabile basata su mark, midpoint, modello o altra convenzione del broker. Il valore di liquidazione stima il denaro effettivamente ricevuto o pagato per chiudere ora la posizione. Una posizione long deve vendere contro i denari disponibili e una posizione short deve acquistare alle lettere disponibili, quindi ampiezza dello spread, quantità quotata, slippage, commissioni ed esecuzione multi-gamba possono rendere il valore di liquidazione peggiore del valore mostrato.
Un mark è utile senza essere un prezzo eseguibile
Le piattaforme hanno bisogno di un numero coerente per valutare le posizioni aperte, calcolare P&L giornaliero e supportare visualizzazioni di rischio o margine. Quel valore di mercato può usare il midpoint, un prezzo teorico o un mark speciale quando le quotazioni sono ampie o datate.
OCC afferma che il proprio mark di fine giornata delle opzioni non è denaro, lettera, midpoint o ultima vendita e non è negoziabile. Anche Cboe osserva che i prezzi mark indicativi possono differire dal miglior denaro e dalla miglior lettera effettivi. Un mark può essere appropriato per i report e restare inadatto come promessa di uscita.
La liquidazione considera il lato dell'operazione
Per chiudere una long option, il trader vende, quindi il denaro corrente è il riferimento prudente immediatamente mostrato. Per chiudere una short option, il trader acquista, quindi conta il lato della lettera. Gli ordini limit possono migliorare l'esecuzione ma possono anche non essere eseguiti.
Supponiamo che un contratto long abbia denaro 2.35, lettera 2.65 e mark midpoint 2.50. Il valore di mercato mostrato è 250 con un moltiplicatore di 100. Il denaro quotato implica 235 prima dei costi e un'esecuzione effettiva a 2.30 produce 230. La posizione non ha perso misteriosamente 20 al momento della vendita; il mark precedente non era mai un prezzo di liquidazione garantito.
Quantità, urgenza e più gambe cambiano la stima
La quantità mostrata al denaro o alla lettera copre solo quella quotata a quel prezzo e può cambiare prima dell'arrivo dell'ordine. Chiudere più contratti può consumare diversi livelli di prezzo. Mercati rapidi, spread ampi, concorrenza ridotta e ordini market urgenti aumentano incertezza e possibile slippage.
Per uno spread o iron condor, sommare i midpoint di ogni gamba può sovrastimare il valore. Stima un denaro o una lettera netti del pacchetto coerenti con la chiusura desiderata, esamina il mercato degli ordini complessi quando disponibile e includi commissioni e costi di borsa. Chiudere le gambe separatamente crea inoltre rischio di esecuzione parziale e di direzione temporanea.
Alcune posizioni non hanno un valore di liquidazione immediato affidabile
Durante una sospensione delle negoziazioni del sottostante o dell'opzione, le quotazioni possono essere non disponibili, congelate o non eseguibili. Contratti molto out-of-the-money, rettificati o comunque illiquidi possono mostrare un valore del modello nonostante un denaro nullo o un mercato molto ampio. In queste condizioni, riporta un intervallo o indica il valore come non disponibile invece di inventare precisione.
Per le uscite di routine, registra timestamp di denaro, lettera e quantità, tipo di ordine, limite, esecuzione effettiva e tutti i costi. Questo separa il valore di mercato contabile dall'evidenza di ciò che la posizione potrebbe davvero realizzare.
Domande frequenti
Perché il valore di liquidazione della mia opzione è inferiore al valore di mercato?
La piattaforma può valutare la posizione a midpoint o mark calcolato, mentre una posizione long deve trovare effettivamente un acquirente. Se il denaro è sotto quel mark, la vendita immediata parte dal lato denaro e può subire anche slippage e costi. Il divario è di solito una stima del costo di esecuzione, non la prova che il calcolo del valore teorico dell'opzione sia sbagliato.
Devo usare denaro, lettera o midpoint per stimare l'uscita da un'opzione?
Usa come punto di partenza prudente il lato richiesto dall'operazione di chiusura: una long option si chiude vendendo verso i denari e una short option si chiude acquistando verso le lettere. Il midpoint è un riferimento di negoziazione, non un'esecuzione garantita. Esamina la quantità quotata e le condizioni recenti del mercato, prova un ordine limit sensato e distingui il valore stimato dall'esecuzione effettiva.
Come stimo il valore di liquidazione di uno spread di opzioni?
Prezza l'intero ordine di chiusura come debito o credito netto nel mercato degli ordini complessi quando disponibile. Una semplice somma dei midpoint delle gambe presume che ogni gamba esegua simultaneamente a un centro non garantito. Controlla anche denaro e lettera del pacchetto, quantità, commissioni, costi di borsa e rischio di esecuzione parziale. Se chiudi le gambe separatamente, includi l'esposizione temporanea creata tra le esecuzioni.
Un'opzione può avere un valore di mercato ma nessun valore pratico di liquidazione?
Sì. Un broker o un processo di clearing può assegnare un mark di modello o di fine giornata anche quando le negoziazioni sono sospese, il denaro è zero, le quotazioni sono obsolete o la quantità mostrata è troppo piccola per la posizione. Il mark può ancora servire a report o rischio, ma il valore eseguibile immediato può essere ignoto. Indica stima, orario, condizione della quotazione e ipotesi invece di trattarlo come contante disponibile.