Perpetui Hyperliquid HIP-3: mercati, commissioni e rischi

Il DEX standard dei perpetui e un mercato HIP-3 hanno operatori e responsabilità diversi. HIP-3 consente ai builder di distribuire DEX di perpetui senza autorizzazione preventiva, ma “senza permesso” non significa quotazioni illimitate, non esaminate o standardizzate. Il deployer definisce l’attività di riferimento e le specifiche del contratto, fornisce i prezzi oracle e gestisce parametri come leva massima e regolamento. Possono inoltre applicarsi condizioni del protocollo: staking, aste di quotazione, requisiti sul collaterale e interventi dei validator.

La specifica HIP-3 di Hyperliquid indica attualmente che i deployer mainnet devono mettere in staking 500.000 HYPE e mantenere tale importo per almeno 183 giorni dopo aver distribuito un DEX. Sono condizioni del protocollo per i deployer, non il margine che un trader deve depositare per aprire una posizione. I requisiti possono cambiare, quindi un builder dovrebbe consultare la specifica aggiornata prima del lancio. La quantità in staking, da sola, non dimostra la sicurezza del mercato o la competenza dell’operatore.

Gli ordini HIP-3 usano il book e l’infrastruttura di matching di HyperCore: non sono una blockchain distinta né necessariamente un’altra app di trading. Ogni DEX ha tuttavia un book degli ordini e una configurazione di margine indipendenti. Liquidità e collaterale di un altro DEX non si sommano automaticamente. Verifica prima il nome del DEX associato al simbolo, l’identificatore esatto dell’asset e lo stato del mercato. Nomi simili non descrivono lo stesso contratto se cambiano deployer o definizione.

L’API Hyperliquid distingue l’elenco dei DEX, le informazioni sul deployer e i metadati, contesti degli asset, stato del conto e limiti di ciascun DEX. Una schermata o uno script che interroga solo il DEX predefinito può non mostrare margine, limite di open interest, funding o stato di un mercato HIP-3. Controlla il DEX selezionato nell’interfaccia e specifica lo stesso DEX nelle richieste di dati. Definizioni dei campi e ambito sono nella documentazione API dei perpetui.

P&L non realizzato, margine e decisioni di liquidazione dipendono dal riferimento di prezzo del mercato. In HIP-3 il deployer definisce l’oracle e i suoi aggiornamenti. Un ticker noto o la quotazione su HyperCore non provano che il riferimento rappresenti un mercato spot profondo e indipendente. Verifica se l’asset sottostante viene davvero negoziato, se la fonte oracle è indipendente e liquida, come si calcola l’indice o il feed e quanto resiste alla manipolazione.

La documentazione delle azioni del deployer descrive aggiornamenti dei prezzi, moltiplicatori di funding e tassi d’interesse, tabelle di margine, limiti di open interest e sospensioni. Ruoli chiari aiutano a individuare chi opera il mercato, ma non significano che ogni mercato usi le stesse impostazioni. Verifica specifica iniziale, autorizzazioni alle modifiche successive, intervallo di aggiornamento e comportamento se il feed non funziona.

Per esempio, se un indice dipende molto da un solo mercato di token poco liquido, anche una transazione piccola o un feed in ritardo può ampliare la distanza tra oracle e book. Non è solo una questione visiva del prezzo di liquidazione: funding, P&L non realizzato, capitale del conto e regolamento possono reagire a valori rilevati in momenti diversi. Anche un oracle robusto non rende le esecuzioni equivalenti ai perpetui standard se differiscono dimensione del contratto, tick, collaterale o ordine massimo.

Book e impostazioni di margine separati non significano che ogni posizione HIP-3 abbia margine isolato. Controlla la modalità impostata per l’asset. La specifica attuale di Hyperliquid prevede criteri per gli asset HIP-3 che possono usare margine incrociato: liquidità osservabile sufficiente, un oracle esterno affidabile e resilienza alla manipolazione dei prezzi. Il deployer può scegliere la modalità e possono applicarsi requisiti dei validator. La leva mostrata non indica quale quota del saldo del conto può essere esposta a perdite.

Il margine incrociato tra DEX gestiti da deployer diversi può trasmettere uno shock a un conto condiviso. Se un prezzo anomalo in un mercato riduce il capitale, può diminuire anche il margine disponibile per posizioni in un altro mercato. Una leva massima elevata non è un invito a usarla. Verifica insieme livelli di margine di mantenimento, limite di open interest, prezzo di riferimento per la liquidazione, percorso backstop o ADL e impostazione cross del conto. La guida al margine dei perpetui spiega i margini generali; la guida alla liquidazione tratta il processo e i limiti dei prezzi mostrati.

Il livello standard delle commissioni Hyperliquid può non bastare a stimare il costo totale di un’operazione HIP-3. La documentazione ufficiale dice che il livello base dell’utente vale per spot, perpetui standard e HIP-3, ma il deployer HIP-3 può configurare una quota aggiuntiva di mercato. Sconti referral o staking possono valere in base alle rispettive condizioni. Il costo finale dipende quindi da livello del conto, maker o taker, collaterale e impostazioni del mercato. Intervalli configurabili e sconti possono cambiare.

Nell’esempio ufficiale in modalità normale con collaterale non allineato, considera la commissione base come un’unità: feeScale 0 assegna un’unità al protocollo e zero al deployer; 0.5 assegna un’unità al protocollo più mezza unità al deployer; 1 assegna un’unità a ciascuno. feeScale 0.5 non dimezza la commissione totale. Con 1 si aggiunge una quota del deployer pari alla commissione base. La formula corrente e le eccezioni per growth mode o collaterale allineato sono nella documentazione delle commissioni e nella specifica delle commissioni del deployer.

Esempio ipotetico: con un tasso base dello 0,045%, un singolo fill taker da $10.000 costa $10,000 × 0.00045 = $4.50. Supponendo collaterale non allineato, modalità normale e feeScale 0.5, le proporzioni documentate danno $4,50 al protocollo e $2,25 al deployer, per $6,75 totali. Non è la tariffa reale di ogni mercato HIP-3. Livello, maker/taker, sconti, growth mode, collaterale e configurazione del deployer possono modificarla. Per un round trip verifica se le stesse condizioni valgono alla chiusura.

I livelli dipendono dal volume mobile degli ultimi 14 giorni. Contribuiscono spot e perpetui; la documentazione attuale pondera il volume spot al doppio. Nel confronto tra mercati annota livello del conto, peso dello spot, ordine degli sconti, quota del deployer e rebate maker. Il numero più basso in una tabella non è automaticamente il costo totale. La guida ai costi di trading dei perpetui distingue i costi maker, taker e del conto.

Un deployer HIP-3 può sospendere un asset con haltTrading. La specifica attuale dice che l’azione cancella gli ordini pendenti e regola le posizioni aperte al mark corrente. La stessa azione può riavviare il trading. Perciò un perpetuo senza scadenza non garantisce che il trader possa chiudere in qualsiasi momento al prezzo che sceglie dal book. Operatore, riferimento del prezzo durante la sospensione e trattamento del conto sono condizioni pratiche del contratto.

Questo conta se la liquidità eseguibile scompare o cambia il riferimento dell’indice. Il prezzo di regolamento non deve per forza coincidere con l’ultimo bid o ask eseguibile; commissioni, funding e conversione del collaterale possono rimanere rilevanti. Prima di operare controlla stato e avvisi, chi può sospendere il mercato e il mark corrente. La guida al funding Hyperliquid confronta funding standard e impostazioni specifiche di HIP-3.

Non confrontare mercati HIP-3 soltanto in base al nome dell’asset o alla leva. Allinea cosa rappresenta un contratto, gli asset usati per P&L e collaterale, i campi oracle e mark, se la commissione è per fill o per entrambi i lati e se include la quota del deployer. Due contratti su indici o strumenti diversi non si coprono necessariamente, anche se entrambi includono “BTC” nel nome.

Per ogni mercato annota DEX e identificatore dell’asset, stato, fonte oracle, collaterale, specifiche del contratto, leva massima e livelli di mantenimento, modalità cross o isolated, limite di open interest, costo taker totale, regole di funding e processo di sospensione e regolamento. Se la documentazione ufficiale non rivela un dato, segnalo come sconosciuto invece di usare il valore dei perpetui standard. La riferimento API dei perpetui spiega le richieste per stato, prezzo e contesto di margine.

Questi controlli descrivono differenze utili per confrontare i mercati HIP-3; non raccomandano un deployer o un exchange. Le regole pubblicate non garantiscono qualità dell’oracle, liquidità eseguibile, competenza operativa o perdite future. Prima di inviare un ordine, confronta le specifiche aggiornate con commissioni e margine mostrati dal conto.