Block trade nei futures spiegati
Comprendi che cosa distingue un block trade futures da un grande scambio sul book o da un EFP, inclusi idoneità, soglie specifiche del prodotto, prezzo e rendicontazione
Risposta diretta
Un block trade futures è un'operazione negoziata privatamente su futures, opzioni su futures o combinazioni consentite, che un exchange permette di eseguire al di fuori del proprio mercato d'asta pubblico secondo regole specifiche. In CME Group la partecipazione è limitata agli Eligible Contract Participants e l'operazione deve rispettare i requisiti applicabili relativi a prodotto, tipo di operazione, orario di esecuzione, dimensione minima, prezzo e rendicontazione. Un grande numero stampato su un grafico, una barra di volume elevato o uno scambio che sembra avvenire fuori dall'exchange non dimostra da solo che si tratti di un block trade valido né rivela l'intento direzionale delle parti. Le soglie e le finestre di rendicontazione variano per prodotto e possono cambiare, quindi prevalgono la tabella corrente dell'exchange e l'avviso sulle regole, non una regola generica sulla dimensione
Che cosa rende un'operazione un block trade futures
L'elemento distintivo non è solo la dimensione. Un block trade è negoziato privatamente con una controparte idonea, in un prodotto che l'exchange ha designato come idoneo ai block trade. L'exchange riceve poi l'operazione attraverso il canale richiesto di rendicontazione e clearing
In CME, la Rule 526 disciplina il quadro. L'exchange pubblica minimi e finestre di rendicontazione specifici per prodotto, che possono differire tra futures, opzioni su futures, spread, sessioni diurne e altri formati di operazione consentiti
L'esecuzione può avvenire al di fuori del book centrale, ma questo non la rende non regolamentata o invisibile. Resta soggetta alle regole applicabili e al processo di clearing
Perché una grande stampa non basta
Un'esecuzione di grandi dimensioni sullo schermo può essere una normale attività del book. Al contrario, un report di scambio contrassegnato o mostrato come block non rivela ogni ragione commerciale, copertura o contesto di portafoglio che vi sta dietro
Il volume pubblico registra l'attività; l'open interest misura i contratti in essere. Nessuno dei due dimostra chi abbia iniziato un'operazione, se abbia aperto o chiuso una posizione o quale esposizione esista altrove. Open interest e volume dei futures spiega i limiti di queste due misure
Usa mese del contratto, quantità, orario di esecuzione, regole del prodotto, prezzo e successive comunicazioni o divulgazioni quando disponibili. Tratta l'etichetta block come informazione sulla struttura del mercato, non come segnale rialzista o ribassista in sé
Soglia, prezzo e rendicontazione sono specifici del contratto
La quantità minima applicabile può variare in base al prodotto esatto, al tipo di operazione e all'orario. Un numero che qualifica un contratto o una sessione può non qualificare un altro. La tabella corrente delle soglie dell'exchange, non un numero ricordato dai social media, dovrebbe essere il riferimento
Il prezzo deve essere equo e ragionevole secondo la regola applicabile. Non è una licenza per trasferire valore per uno scopo non correlato e deve usare il relativo incremento minimo di prezzo. Anche la rendicontazione ha un canale e una finestra temporale prescritti
Questi requisiti sono condizioni operative e regolamentari, non segnali di trading. I partecipanti al mercato che devono eseguire o rendicontare un block dovrebbero usare le regole correnti dell'exchange, le procedure di clearing e contatti qualificati di compliance e del broker
Block trade, EFP e normale scambio sul book sono diversi
Un normale scambio sul book viene abbinato attraverso il mercato pubblico. Un block trade è un'operazione idonea, negoziata privatamente, su un contratto quotato e rendicontata secondo le regole dei block trade
Un exchange for physical (EFP) è un'altra forma di operazione negoziata privatamente: abbina una posizione futures quotata a una posizione fisica genuina correlata o a una posizione forward qualificante. Gli exchange for physical spiegano perché la gamba correlata sia richiesta per un EFP e non per un normale block trade
Anche i termini del flusso di opzioni possono fuorviare. Sweep di opzioni e block trade riguarda le etichette del flusso di opzioni mostrato; non va usato come sostituto delle regole di idoneità dell'exchange futures
Domande frequenti
Qualsiasi trader può inserire un block trade futures?
No. L'idoneità e l'accesso dipendono dalle regole dell'exchange, inclusi i requisiti di Eligible Contract Participant, l'idoneità del prodotto e gli accordi di clearing o con il broker
Esiste una sola dimensione minima per tutti i block trade futures?
No. Le soglie minime possono variare per prodotto, tipo di operazione e orario di esecuzione. Controlla la tabella corrente dell'exchange
Un block trade rendicontato dimostra una view rialzista o ribassista?
No. Non rivela tutte le gambe, la finalità di copertura, lo stato di apertura o chiusura o l'esposizione più ampia delle parti