EFP, EFR ed EOO spiegati

Un EFRP è un'esecuzione fuori borsa negoziata privatamente che collega un contratto dell'exchange e una posizione correlata economicamente compensativa. Il contratto dell'exchange è un contratto futures quotato per gli EFP e gli EFR, oppure un'opzione quotata su un contratto futures quotato per gli EOO. La posizione correlata deve essere eseguita nello stesso momento ed essere realmente connessa all'esposizione rappresentata dal contratto dell'exchange.

EFP è il sottotipo più noto, ma non descrive ogni EFRP. Trattare il termine ombrello e il sottotipo come intercambiabili può nascondere quale prodotto correlato, documentazione e test di idoneità si applichino.

Operazioni exchange for physical si concentra sulla versione con gamba fisica o forward qualificante di questa struttura.

In un EFP, la gamba correlata è una transazione sul mercato fisico o cash, oppure un contratto forward su una transazione fisica. In un EFR, è uno swap OTC o un altro derivato OTC. In un EOO, la gamba quotata sull'exchange è un'opzione e la gamba correlata è un'opzione OTC.

Le etichette non significano che si possano abbinare due posizioni qualsiasi. La posizione correlata deve essere un trasferimento di proprietà bona fide oppure una transazione bona fide e giuridicamente vincolante secondo la convenzione di mercato rilevante. Deve essere collegata all'esposizione sottostante e avere il grado di correlazione, quantità, valore o relazione di rischio richiesto dalle regole applicabili. La componente della posizione correlata non può essere essa stessa un contratto futures o un'opzione su un contratto futures. Un ticker familiare, una promessa informale o una compensazione solo cartacea non bastano.

Opzioni su futures spiega il lato dell'opzione su futures quotata che può comparire in un EOO; è separato dall'opzione OTC che deve soddisfare le regole EOO.

La componente futures o opzione quotata dell'EFRP viene segnalata all'exchange e sottoposta al processo di clearing applicabile. La componente fisica, forward, swap, derivato o opzione OTC resta una gamba correlata tra le parti, che conservano la responsabilità per la sua conferma, i registri, il regolamento e la manutenzione nel tempo.

Questa separazione è importante quando si legge un estratto conto. Una posizione quotata sottoposta a clearing non dimostra che la transazione correlata sia stata documentata correttamente o che abbia la relazione economica richiesta. Su ciascun lato, il contratto dell'exchange e la corrispondente posizione correlata devono essere eseguiti per conti con la stessa proprietà effettiva, e i conti contrapposti devono soddisfare i requisiti sui conti controllati separatamente della Rule 538. Anche idoneità della controparte, incremento di prezzo, tempistica del reporting e condizioni di conservazione dei registri devono essere controllati secondo le regole correnti e le procedure del prodotto.

Un block trade è una transazione su un contratto quotato negoziata privatamente e definita separatamente, in cui il contratto e la dimensione soddisfano i requisiti. Un block trade non è automaticamente un EFP, EFR o EOO perché può non avere una posizione correlata. Block trade sui futures spiega questa struttura di mercato distinta.

Un roll futures compensa un mese quotato e ne istituisce un altro. Cambia l'esposizione alla scadenza, ma non scambia da solo un contratto quotato con una gamba correlata fisica, forward, derivato OTC o opzione OTC. Meccanica del roll dei contratti futures spiega il processo sui due mesi.

Questa è una guida di alto livello alla struttura di mercato, non una consulenza legale, fiscale, di brokeraggio o compliance. Il regolamento applicabile, le indicazioni sulla regolamentazione del mercato, le specifiche del contratto, le procedure di clearing e i professionisti qualificati disciplinano qualsiasi transazione specifica.