Strategia di opzioni covered strangle spiegata
Scopri come un covered strangle combina azioni, una call short a strike superiore e una put short inferiore garantita da contante, con rialzo limitato, ribasso raddoppiato, contante, margine e rischio di assegnazione
Risposta diretta
Un covered strangle possiede 100 azioni, vende una call a strike superiore contro quelle azioni e vende una put a strike inferiore riservando abbastanza contante per comprare altre 100 azioni in caso di assegnazione. Combina una covered call con una put garantita da contante. Sopra lo strike della call, le azioni iniziali possono essere richiamate e il profitto massimo è limitato. Tra gli strike, entrambe le opzioni possono scadere senza valore e il conto conserva azioni e premi. Sotto lo strike della put, l'assegnazione può raddoppiare la posizione azionaria a 200 azioni, rendendo la perdita sul ribasso molto maggiore mentre il prezzo si avvicina a zero. “Covered” si riferisce al piano di consegna, non alla protezione dalle perdite di mercato
La strategia definisce in anticipo due operazioni sul titolo
La call short esprime la disponibilità a vendere il lotto di azioni esistente allo strike superiore Kc. La put short esprime la disponibilità e la capacità finanziaria di comprare un secondo lotto allo strike inferiore Kp
Entrambe le opzioni dovrebbero usare lo stesso moltiplicatore delle azioni e delle quantità di contante. Un'indicazione del margine non sostituisce la riserva dell'intero importo di regolamento se si intende un trattamento garantito da contante
La scadenza produce tre esiti di possesso
Sopra Kc, l'assegnazione della call generalmente vende le azioni iniziali e la put scade. Tra Kp e Kc, entrambe le opzioni possono scadere e le azioni iniziali restano
Sotto Kp, la put può essere assegnata e l'investitore si ritrova con due lotti di azioni. Prima della scadenza, entrambe le opzioni di tipo americano possono essere assegnate separatamente
Il premio è limitato mentre il ribasso raddoppia
Il profitto massimo alla scadenza sopra Kc è comunemente lo strike della call meno la base originaria del titolo più il premio totale, prima dei costi. L'ulteriore rialzo dopo l'assegnazione appartiene all'acquirente della call
Se il prezzo raggiunge zero dopo l'assegnazione della put, il pacchetto perde la base originaria del titolo più lo strike della put, ridotti solo dai due premi. È una perdita finita sostanziale su 200 azioni
Il break-even richiede un registro completo delle azioni
Quando la put viene assegnata, un break-even inferiore semplificato alla scadenza per il pacchetto di due lotti, per azione, è la base originaria del titolo più lo strike della put meno il premio totale, divisi per due
Operazioni precedenti sulle azioni, imposte, dividendi, costi e chiusure parziali possono rendere fuorviante una base rettificata informale. Tieni traccia separatamente di ogni lotto azionario e di ogni flusso di cassa delle opzioni
La disponibilità all'assegnazione deve essere reale
L'assegnazione della call può rimuovere una posizione azionaria che l'investitore voleva conservare, soprattutto vicino a una data ex-dividendo. L'assegnazione della put può concentrare il doppio del capitale in una società in calo
Stabilisci il numero massimo totale di azioni, la riserva di contante, l'invalidazione della tesi, i limiti sugli utili e le regole per chiudere una o entrambe le opzioni. Confronta il piano con una singola covered call, una put garantita da contante o ordini limite
Domande frequenti
Un covered strangle è completamente protetto?
No. La call ha azioni da consegnare e la put ha contante riservato, ma la posizione azionaria combinata può comunque subire perdite sostanziali
Cosa succede se il titolo chiude tra gli strike?
Entrambe le opzioni possono scadere senza valore, lasciando le azioni iniziali e i premi netti prima dei costi
Cosa succede sotto lo strike della put?
L'assegnazione della put generalmente acquista un altro lotto standard di azioni, raddoppiando l'esposizione mentre il valore di mercato scende
In cosa è diverso da uno short strangle?
Inizia con azioni long e contante riservato per la put, quindi le obbligazioni sono finanziate, ma limita comunque il rialzo e concentra il possesso al ribasso