3-2-1 Penyebaran Crack Dijelaskan: Rasio Formula, Barel, Gallon, dan Futures
Pelajari bagaimana spread 3-2-1 mengkombinasikan harga minyak mentah, bensin, dan destilate, mengapa penawaran produk olahan menggunakan konversi 42 galon, dan apa hasil tidak mengukur.
Jawaban langsung
Sebuah spread retak 3-2-1 adalah hubungan harga yang dinyatakan: tiga barel minyak mentah dibandingkan dengan nilai setara dengan barel dua barel bensin dan satu barel bahan bakar distilasi. Ketika input produk dikutip dalam dolar per galon, perkalikan masing-masing dengan 42 sebelum menggabungkannya dengan input minyak mentah per barel dolar. Kemudian membagi perbedaan gabungan dengan tiga untuk menyatakan hubungan yang dinyatakan per barel minyak mentah. Ini adalah benchmark proxy, bukan angka keuntungan pemurnian lengkap, estimasi isi, jumlah margin, atau rekomendasi perdagangan.
Rasio nama tiga tong minyak mentah, dua tong bensin, dan satu tong distilasi
EIA menggambarkan retakan 3-2-1 sebagai perkiraan dari hasil pabrik pemurnian AS yang khas: tiga barel minyak mentah, dua barel bensin, dan satu barel bahan bakar distilasi. Rasio memberitahu pembaca output yang dipilih yang dibandingkan dengan input yang dipilih.
Rasio harus tetap terlihat di label. Satu-ke-satu retakan bensin, dua-ke-satu hubungan, dan retakan 3-2-1 semua dapat menjadi tindakan yang dinyatakan valid, tetapi mereka tidak menjawab pertanyaan yang sama. Apa rentetan penyebaran menetapkan batas antara nilai referensi ini dan hasil penyulingan lengkap.
Mengubah produk harga galon menjadi input harga barel terlebih dahulu
Harga bensin dan produk distilaat biasanya dikutip dalam dolar per galon, sedangkan minyak mentah biasanya dikutip dalam dolar per barel. Satu barel mengandung 42 galon. penjelasan 3-2-1 EIA pertama mengubah setiap harga produk menjadi dolar per barel dengan menggandakan dengan 42.
Untuk hubungan WTI, RBOB, dan ULSD yang dinyatakan, ekspresi per barel adalah:
Rumus hanya berarti seperti masukannya. Catat kualitas produk, lokasi, sumber harga, bidang penawaran, timestamp, dan kontrak bulan sebelum menghitungnya.
- Dua kali harga RBOB dolar per galon dikali 42
- Ditambah satu kali harga ULSD dolar per galon kali 42
- Minus tiga kali harga dolar per barel WTI
- Pembagian dengan tiga untuk menyatakan hasil per barel minyak mentah
Pembagian dengan tiga setelah menggabungkan nilai output dan input yang dinyatakan
Pengurangan menghasilkan perbedaan untuk paket input tiga barel. pembagian akhir dengan tiga mengungkapkan perbedaan paket spesifik itu pada basis per barel minyak mentah.
EIA mencatat bahwa spread crack tidak mencakup biaya pemurnian variabel atau tetap lainnya. Ini juga dapat menghilangkan produk yang diproduksi fasilitas, waktu persediaan, transportasi, biaya lokal, dan efek lindung nilai. Hasil aritmatika yang benar karena itu masih bisa menjadi ukuran bisnis yang tidak lengkap. > [!PENGBAHATAN] Jangan menggantikan rumus sederhana untuk keuntungan pemurnian atau hasil perdagangan Perhitungan 3-2-1 adalah hubungan benchmark yang dinyatakan.
Rasio futures perlu menyamakan unit kontrak dan bulan yang dinamai
Bahan-bahan penularan CME menggunakan WTI, bensin RBOB, dan ULSD futures dalam struktur tiga mentah, dua RBOB, satu ULSD. CME menyatakan bahwa standar RBOB dan ULSD futures masing-masing sebesar 42.000 galon, setara dengan 1.000 barel, sementara standar WTI futuresnya 1.000 barel. Itulah sebabnya rasio kontrak 3:2:1 yang dinyatakan dapat selaras dengan rasio barel untuk produk yang disebut CME.
Perataan ini spesifik untuk produk. Kontrak mikro, pertukaran lain, kelas produk yang berbeda, atau perkalian yang berbeda mungkin tidak mempertahankan jumlah kontrak yang sama. Nilai tik masa depan dan perkalian kontrak menunjukkan cara memverifikasi unit penawaran, perkalian, dan tik sebelum memperlakukan harga yang ditampilkan sebagai eksposur dolar.
Hubungan harga masih membutuhkan pelaksanaan lengkap dan catatan margin
CME menggambarkan contoh penyebaran crack menggunakan produk dengan tenor yang sama, atau bulan kadaluarsa. Itu adalah konvensi nama yang berguna, bukan izin untuk berasumsi bahwa ketiga kutipan di layar mengacu pada bulan yang sama. Simpan setiap bulan kontrak penuh dan harga waktu, terutama di dekat tanggal perdagangan terakhir atau roll.
Posisi berjangka dapat memiliki perlakuan margin atau spread offset sesuai dengan aturan kliring dan akun saat ini, tetapi jaminan tidak merupakan perkiraan kerugian maksimum. Kompensasi margin spread futures dan margin futures versus leverage memisahkan kontrol akun tersebut dari perhitungan rasio. [!TRYMARK] Bangun lembar kerja 3-2-1 yang dapat diperiksa kemudian Daftarkan kode produk mentah, RBOB, dan ULSD; bulan-tahun; bidang harga; templat waktu; satuan harga; perkalian; dan konversi 42-galon. Simpan rasio dan perhitungan per barel akhir di samping mereka. Jika input berasal dari lokasi, spesifikasi produk, atau waktu yang berbeda, label hasilnya sebagai perbandingan referensi campuran daripada retakan standar tunggal.
Panduan ini menjelaskan mekanisme pengukuran dari 3-2-1 benchmark. Tidak merekomendasikan membeli atau menjual berjangka, memprediksi harga produk, atau menetapkan hasil peredam atau akun yang sebenarnya. Aturan pertukaran, clearing, dan broker saat ini mengendalikan posisi yang sebenarnya.
Pertanyaan umum
Mengapa harga futures produk membutuhkan konversi 42 galon?
RBOB bensin dan ULSD biasanya dikutip dalam dolar per galon, sedangkan minyak mentah biasanya dikutip dalam dolar per barel. Mengalikan harga per galon dengan 42 mengubahnya menjadi satuan dolar per barel untuk perbandingan tersebut.
Mengapa 3-2-1 retak menyebar dibagi tiga?
Perbedaan gabungan pertama kali menggambarkan hubungan nilai untuk tiga barel input minyak mentah. membagi dengan tiga mengungkapkan hasil spesifik per barel minyak mentah; itu tidak menjadikannya margin pemurnian lengkap.
Apakah ketiga kaki futures harus menggunakan bulan kontrak yang sama?
Contoh celah CME yang dinyatakan biasanya menggunakan bulan kadaluarsa yang sama. Untuk setiap perhitungan aktual, simpan setiap produk lengkap dan bulan karena catatan bulan campuran menambahkan eksposur waktu ke hubungan benchmark.
Apakah kenaikan spread 3-2-1 mengamankan keuntungan dari pabrik atau perdagangan?
Tidak. Langkah ini menghilangkan banyak biaya fasilitas dan faktor bisnis, sementara posisi berjangka juga tergantung pada pengisian aktual, kuantitas, biaya, margin, dan perubahan ketentuan kontrak.