Kontrak opsi standar vs nonstandar
Pelajari perbedaan opsi saham standar 100 saham dari kontrak nonstandar yang disesuaikan, perubahan akibat aksi korporasi, dan cara memverifikasi deliverable
Jawaban langsung
Kontrak opsi saham AS standar biasanya mewakili 100 saham aset acuan. Kontrak nonstandar atau yang disesuaikan dapat memberikan jumlah saham yang berbeda, tunai, sekuritas lain, hak, atau suatu paket setelah split, merger, dividen khusus, spin-off, atau aksi korporasi serupa. Nonstandar tidak otomatis berarti OTC atau tanpa kliring: kontrak yang disesuaikan dapat tetap diperdagangkan di bursa dan dikliringkan oleh OCC
Standar dan terstandardisasi adalah gagasan yang berbeda
“Kontrak standar” pada rantai saham biasanya merujuk pada unit 100 saham yang familiar dengan ketentuan biasa. “Opsi terstandardisasi” adalah istilah yang lebih luas untuk kontrak yang diperdagangkan di bursa, diatur oleh aturan umum, dan dijelaskan dalam dokumen pengungkapan OCC. Penyesuaian aksi korporasi dapat menciptakan ketentuan yang tidak biasa tanpa mengubah posisi menjadi perjanjian bilateral pribadi
Tidak semua opsi tercatat biasa mewakili saham. Opsi indeks dapat diselesaikan secara tunai dan menggunakan pengali indeks, sedangkan mini atau desain produk lain menggunakan unitnya sendiri. Karena itu, aturan 100 saham berlaku untuk opsi saham standar, bukan setiap opsi tercatat yang memiliki simbol call atau put
Aksi korporasi dapat mengubah beberapa ketentuan kontrak
OCC menentukan penyesuaian yang dimaksudkan untuk mempertahankan kesetaraan ekonomi ketika emiten menyelesaikan stock split, reverse split, merger, distribusi khusus, spin-off, rights offering, atau peristiwa lain. Bergantung pada aksinya, deliverable, representasi strike, pengali, jumlah kontrak, jatuh tempo, atau root dapat berubah. Tidak ada rumus penyesuaian universal yang aman
Sebagai contoh, reverse split dapat membiarkan strike dan pengali yang ditampilkan tetap sama sambil mengurangi jumlah saham yang diserahkan. Merger dapat mengganti saham dengan tunai atau paket sekuritas dan tunai. Seri standar baru dapat kemudian diperdagangkan di samping seri yang disesuaikan, tetapi ticker atau strike yang mirip tidak membuatnya menjadi kontrak yang sama
Memo OCC mengendalikan deliverable yang sebenarnya
Buka memo informasi OCC untuk root opsi dan peristiwa yang tepat. Catat simbol baru, tanggal efektif, pengali kontrak, jumlah exercise agregat, setiap komponen delivery, perlakuan pengganti tunai, instruksi penyelesaian, serta perubahan jatuh tempo atau exercise. Kemudian cocokkan detail itu dengan pengenal posisi broker
Jangan mengalikan kuotasi, strike, atau jumlah saham secara membabi buta dengan 100. Konvensi kuotasi yang disesuaikan dan jumlah exercise agregat dapat mempertahankan satu dasar sementara deliverable fisik menggunakan dasar lain. Gunakan rumus pada memo dan minta konfirmasi broker tentang kas yang diperlukan, hasil, agunan, serta perlakuan posisi covered sebelum mengirim pesanan atau instruksi exercise
Kontrak yang disesuaikan memerlukan pemeriksaan likuiditas tersendiri
Setelah aksi korporasi, aktivitas pembukaan baru sering berpindah ke kontrak standar sementara seri yang disesuaikan menjadi lebih tipis atau hanya-penutupan. Broker dapat menampilkannya dalam rantai terpisah, membatasi pesanan pembukaan, atau mengharuskan bantuan meja opsi. Volume rendah tidak membatalkan hak pemegang atau kewajiban penulis, tetapi dapat menyulitkan keluar lebih awal dan memperlebar harga yang dapat dieksekusi
Jangan menutup posisi yang disesuaikan dengan memperdagangkan seri standar baru kecuali strategi terdokumentasi memang sengaja menggunakan keduanya; keduanya umumnya tidak fungibel. Pastikan simbol penutupan, bid dan ask, deliverable, batas exercise, eksposur assignment, dan dukungan broker yang tepat. Mendekati jatuh tempo, segera eskalasikan perbedaan alih-alih mengandalkan rantai publik
Pertanyaan umum
Mengapa simbol opsi saya berakhir dengan angka?
Sufiks angka sering menandai root yang disesuaikan atau nonstandar yang dibuat setelah aksi korporasi, tetapi konvensi simbol dan tampilan vendor dapat berbeda. Cari root yang tepat dalam memo informasi OCC dan verifikasi seluruh deliverable, bukan menafsirkan angkanya saja
Apakah opsi nonstandar tetap mewakili 100 saham?
Belum tentu. Opsi tersebut dapat memberikan lebih sedikit atau lebih banyak saham, tunai, sekuritas lain, hak, atau beberapa komponen. Pengali dan jumlah exercise agregat juga dapat berperilaku berbeda dari jumlah saham. Baca memo penyesuaian yang tepat sebelum menghitung nilai atau pendanaan
Apakah saya masih dapat memperdagangkan opsi yang disesuaikan?
Opsi itu mungkin terus diperdagangkan, kadang hanya untuk transaksi penutupan, tetapi kuotasi venue dan dukungan broker dapat terbatas. Periksa bid, ask, status pasar, pembatasan pembukaan atau penutupan, dan simbol yang tepat. Jika memegangnya mendekati jatuh tempo, hubungi meja opsi broker lebih awal
Apakah opsi yang disesuaikan otomatis bernilai lebih rendah?
Tidak. Penyesuaian bertujuan mempertahankan kesetaraan ekonomi pada peristiwa efektif, meskipun harga kemudian bergerak mengikuti deliverable baru, waktu, volatilitas, likuiditas, dan kondisi pasar. Kuotasi yang terlihat rendah atau strike yang aneh tidak dapat ditafsirkan tanpa pengali, jumlah exercise, dan paket delivery