Opsi Premium-Style vs. Futures-Style Dijelaskan
Pelajari perbedaan opsi premium-style dan futures-style dalam arus kas premi di muka, variation margin harian, waktu settlement, dan mekanisme margin.
Jawaban langsung
Opsi premium-style umumnya menukarkan premi opsi ketika transaksi dikliringkan. Opsi futures-style tidak memindahkan seluruh premi di muka; sebagai gantinya, posisi terbuka ditandai ke pasar melalui variation margin
Gaya margin mengubah waktu arus kas
Opsi premium-style juga disebut opsi tradisional atau opsi dengan premi dibayar di muka
Pembeli membayar premi dan penjual menerimanya ketika transaksi dikliringkan, sesuai siklus settlement bursa
Opsi futures-style menggunakan jalur arus kas yang berbeda meskipun payoff opsi itu sendiri sudah dikenal
Opsi futures-style ditandai ke pasar
CME menjelaskan bahwa posisi opsi futures-style ditandai ke pasar dan variation settlement harian atau intrahari dibayar atau ditagih
Seluruh premi tidak ditukarkan ketika transaksi pertama kali dibuka
Hal ini lebih mirip dengan mekanisme arus kas futures daripada opsi tradisional dengan premi dibayar di muka
Contoh perhitungan: kuotasi opsi 2.00 yang sama
Misalkan opsi dikutip pada 2.00 poin dan setiap poin premi bernilai 50 dolar
Dengan perlakuan premium-style, premi bruto pembeli adalah 2.00 × 50 = 100 dolar sebelum biaya
Dengan perlakuan futures-style, premi 100 dolar tersebut tidak dibayar di muka hanya karena transaksi dibuka
Misalkan opsi kemudian settle pada 2.40 saat masih terbuka
Perubahan 0.40 poin sama dengan 0.40 × 50 = 20 dolar variation untuk satu kontrak, sebelum penyesuaian kliring lainnya
Contoh ini hanya membandingkan waktu. Ini bukan perhitungan settlement siklus hidup yang lengkap
Initial margin dan premi adalah konsep yang berbeda
Futures-style tidak berarti transaksi tidak memerlukan agunan
Initial margin tetap dapat diwajibkan ketika posisi dibentuk
Variation margin kemudian mencerminkan perubahan nilai yang ditandai selama posisi tetap terbuka
Variation margin untuk futures menjelaskan konsep settlement harian terkait
Gaya eksekusi dan gaya settlement terpisah
American versus European menjelaskan kapan opsi dapat dieksekusi
Premium-style versus futures-style menjelaskan bagaimana nilai opsi dan arus kas dimargin dan diselesaikan
Opsi futures-style tetap dapat bergaya American atau European, serta dapat diselesaikan secara tunai atau diserahkan sesuai ketentuan kontraknya
Gunakan checklist gaya margin
- Konfirmasikan apakah opsi yang tepat premium-style atau futures-style - Catat kuotasi opsi dan nilai tunai kontrak - Periksa apakah premi dibayar di muka - Periksa persyaratan initial margin - Periksa perlakuan variation margin harian atau intrahari - Periksa aturan eksekusi, assignment, kedaluwarsa, dan settlement premi akhir - Rekonsiliasikan pergerakan kas broker dengan spesifikasi bursa [!TRYMARK] Titik pemeriksaan gaya margin Pada penutupan 18 September, catat kuotasi opsi 2.00, nilai poin 50, settlement 2.40, gaya margin, initial margin, dan arus kas variation sebelum membandingkan kebutuhan pendanaan
Gaya margin mengubah pendanaan dan waktu kas. Dengan sendirinya, gaya tersebut tidak membuat satu opsi lebih aman atau lebih menguntungkan
Pertanyaan umum
Apakah futures-style berarti saya tidak pernah membayar premi opsi?
Tidak. Artinya premi tidak dibayar penuh di muka ketika transaksi dibuka. Proses settlement berikutnya tetap memperhitungkan premi opsi berdasarkan aturannya
Apakah futures-style sama dengan eksekusi European-style?
Tidak. Futures-style menjelaskan perlakuan margin dan arus kas. European-style menjelaskan kapan eksekusi diperbolehkan
Mengapa dua opsi yang sebaliknya mirip dapat memiliki harga berbeda?
Gaya margin yang berbeda dapat mengubah ekonomi pendanaan dan waktu arus kas. Ketentuan kontrak, suku bunga, likuiditas, dan kondisi pasar juga berpengaruh
Apakah sebagian besar opsi premium-style?
Banyak opsi menggunakan perlakuan premi dibayar di muka, tetapi gaya yang tepat spesifik menurut produk. Verifikasi spesifikasi kontrak alih-alih berasumsi