Penjelasan slippage opsi
Pelajari cara menghitung slippage opsi, memisahkan biaya spread dari pergerakan pasar, dan mengurangi risiko eksekusi dengan kuotasi, ukuran, dan limit order
Jawaban langsung
Slippage opsi adalah perbedaan yang merugikan antara harga referensi yang ditentukan ketika keputusan pesanan dibuat dan harga eksekusi aktual. Untuk pembelian, eksekusi di atas referensi merugikan; untuk penjualan, eksekusi di bawahnya merugikan. Hasilnya bergantung pada benchmark, stempel waktu kuotasi, sisi pesanan, pengali kontrak, dan pergerakan pasar, sehingga “pengisian berada jauh dari midpoint” bukan pengukuran yang lengkap
Tentukan benchmark sebelum menghitung slippage
Gunakan referensi yang memiliki stempel waktu dan sesuai dengan keputusan: midpoint saat tiba, bid atau ask terbaik, harga model, atau limit yang dikirim. Catat pilihan Anda. Penjualan terakhir mungkin sudah usang, dan midpoint dapat bergerak sebelum pesanan mencapai pasar. Membandingkan pengisian dengan angka layar yang tidak terdokumentasi mencampur kualitas eksekusi dengan waktu
Untuk pembelian, slippage per kontrak sama dengan harga eksekusi dikurangi harga referensi. Untuk penjualan, slippage sama dengan harga referensi dikurangi harga eksekusi. Kalikan selisih harga opsi dengan pengali kontrak dan kontrak yang terisi. Membeli 5 kontrak standar pada 2.18 dibandingkan referensi 2.10 menghasilkan 0.08 × 100 × 5, atau $40 slippage merugikan yang diukur sebelum biaya
Spread, dampak pasar, dan pergerakan harga dapat bertumpang tindih
Bergerak dari midpoint menuju ask saat membeli—atau menuju bid saat menjual—menggunakan sebagian spread yang dikutip. Pesanan yang lebih besar dari ukuran yang ditampilkan dapat menghabiskan satu tingkat dan berlanjut pada harga yang lebih buruk, menambah dampak pasar. Posisi antrean, routing, lelang, price improvement, serta minat tersembunyi atau di luar layar dapat mengubah hasil
Sementara itu, harga saham, volatilitas tersirat, dan Greeks dapat bergerak selama pengiriman. Pengisian yang lebih buruk dibandingkan midpoint lama bukan sepenuhnya slippage broker jika nilai wajar memang bergerak. Gunakan stempel waktu kuotasi saat tiba dan eksekusi, bersama harga aset acuan, untuk memisahkan keterlambatan dan pergerakan pasar sejauh data memungkinkan
Multi-leg dan pengisian sebagian memerlukan pengukuran berbobot
Untuk spread, bandingkan debit atau kredit neto yang dieksekusi dengan harga neto referensi untuk seluruh paket. Menjumlahkan midpoint yang ditampilkan tiap leg dapat menyesatkan karena harga tersebut mungkin tidak dapat dieksekusi secara bersamaan. Jika leg diperdagangkan terpisah, masukkan pergerakan harga dan eksposur arah sementara yang tercipta di antara pengisian
Untuk pengisian sebagian, hitung harga eksekusi rata-rata berbobot kuantitas. Jangan hanya membandingkan pengisian terbaik dengan kuotasi awal. Pesanan 10 kontrak yang terisi sebagai 3 pada 1.00, 4 pada 1.05, dan 3 pada 1.12 memiliki rata-rata 1.056 sebelum dibandingkan dengan referensi yang dipilih
Kurangi slippage tanpa berpura-pura dapat menghilangkannya
Periksa bid, ask, ukuran, spread, status pasar, dan aset acuan live sebelum mengirim. Limit order menetapkan harga terburuk yang dapat diterima; membagi ukuran atau menggunakan marketable limit dapat mengendalikan eksposur, tetapi keduanya dapat menciptakan pengisian sebagian atau transaksi yang terlewat. Hindari mengejar setiap pembaruan kuotasi secara mekanis
Bandingkan keunggulan strategi yang diharapkan dengan biaya eksekusi satu arah dan kemungkinan bolak-balik. Transaksi yang manfaatnya diharapkan lebih kecil daripada slippage yang masuk akal memiliki ekonomi yang lemah meskipun payoff teoretisnya tampak menarik. Catat referensi, rute, stempel waktu, pengisian, biaya, dan kondisi pasar agar kualitas eksekusi berulang dapat dinilai secara konsisten
Pertanyaan umum
Berapa tingkat slippage opsi yang baik?
Tidak ada persentase universal. Jumlah yang dapat ditoleransi bergantung pada premi, spread, ukuran yang ditampilkan, kuantitas pesanan, volatilitas, horizon kepemilikan, dan keunggulan yang diharapkan. Bandingkan slippage dalam dolar dan sebagai persentase dari referensi yang dipilih, lalu tetapkan maksimum sebelum memesan
Apakah spread bid-ask sama dengan slippage?
Tidak. Spread adalah selisih antara bid dan ask yang ditampilkan. Slippage membandingkan referensi yang dipilih dengan pengisian aktual. Melintasi spread dapat menyebabkan slippage, tetapi pergerakan pasar, ukuran, routing, dan price improvement dapat membuat kedua ukuran itu berbeda
Dapatkah slippage opsi bernilai negatif?
Ya. Pengisian yang lebih baik dari referensi yang ditentukan sering disebut slippage menguntungkan atau negatif. Misalnya, pembelian di bawah midpoint saat tiba menguntungkan berdasarkan benchmark itu. Kesimpulan berubah jika referensi atau stempel waktu lain digunakan
Apakah slippage opsi dikalikan dengan 100?
Kalikan selisih harga opsi per unit dengan pengali aktual kontrak dan jumlah kontrak yang terisi. Opsi saham AS standar biasanya menggunakan 100, tetapi opsi yang disesuaikan dan produk lain dapat berbeda. Verifikasi spesifikasi kontrak alih-alih mengasumsikannya