Pesanan opsi multi-kaki vs legging in
Bandingkan memasuki spread opsi sebagai satu pesanan multi-kaki dengan memperdagangkan setiap kaki secara terpisah, termasuk kendali harga bersih, pengisian sebagian, margin, slippage, dan risiko kaki
Jawaban langsung
Pesanan opsi multi-kaki mengirim dua kaki atau lebih sebagai satu paket dengan rasio dan batas debit atau kredit bersih yang ditentukan. Jika dieksekusi, kaki-kaki strategi terisi dalam proporsi yang diperlukan pada harga bersih tersebut. Legging in berarti trader mengirim pesanan terpisah dan menerima risiko bahwa harga, volatilitas, daya beli, atau aset dasar bergerak sebelum semua kaki terisi. Paket mengendalikan hasil gabungan; pesanan terpisah memberi lebih banyak kendali atas setiap pengisian tetapi sementara menciptakan posisi yang berbeda
Pesanan kompleks mengendalikan rasio dan harga bersih
Untuk vertical call satu banding satu, pesanan paket menghubungkan pembelian call dan penjualan call. Batas debit $1.20 berarti seluruh spread harus dieksekusi dengan debit bersih $1.20 atau lebih baik sebelum biaya. Ini tidak mengharuskan setiap kaki diperdagangkan pada midpoint yang ditampilkan
Pesanan yang lebih besar dapat terisi sebagian dalam unit strategi utuh dengan mempertahankan rasio yang dinyatakan. Jika dua dari lima spread satu banding satu dieksekusi, dua call long dan dua call short terisi; tiga spread tersisa. Konfirmasikan kuantitas strategi dan harga bersih rata-rata, bukan membaca cetakan satu kaki secara terpisah
Pesanan kaki terpisah menciptakan posisi sementara yang berubah
Membeli call long lebih dulu meninggalkan satu call long mandiri sampai call short terisi. Menjual call short lebih dulu dapat menciptakan call tanpa lindung nilai, memerlukan tingkat persetujuan dan daya beli yang lebih tinggi, atau ditolak. Delta, gamma, theta, vega, dan kerugian maksimum sementara berbeda dari vertical yang dimaksud
Jika saham atau IV bergerak, kaki kedua dapat menjadi lebih mahal dan mengubah debit $1.20 yang direncanakan menjadi $1.60 atau membuat penyelesaian tidak menarik. Membatalkan pesanan yang tersisa tidak membatalkan pengisian pertama. Kaki terbuka itu harus diterima, ditutup, atau dimasukkan ke dalam strategi yang direvisi
Paket dapat mengakses lebih dari midpoint kaki yang terlihat
Pesanan kompleks yang memenuhi syarat dapat berinteraksi dengan buku pesanan kompleks, lelang, paket lawan, atau buku seri individual berdasarkan aturan bursa. Karena itu, peningkatan harga dapat muncul meskipun penjumlahan midpoint kaki yang ditampilkan menunjukkan tidak ada pengisian. Hal sebaliknya juga benar: midpoint yang dihitung bukan likuiditas yang dapat dieksekusi
“Legging” pada tingkat bursa berarti mesin pencocokan mengisi satu pesanan kompleks yang dikirimkan terhadap buku kaki individual sambil mempertahankan rasio dan batas harga bersihnya. Ini berbeda dari trader ritel yang mengirim pesanan kaki terpisah secara manual dan menanggung risiko pasar sementara
Pilih berdasarkan ekonomi yang dapat dieksekusi, bukan aturan universal
Paket umumnya berguna ketika pembayaran bergantung pada penyelesaian setiap kaki, eksposur tanpa lindung nilai tidak dapat diterima, atau kepastian harga bersih paling penting. Pesanan terpisah dapat masuk akal ketika trader memang menginginkan posisi pertama, setiap kaki sangat likuid, modal mendukung eksposur sementara, dan kontingensi yang telah ditentukan menangani kegagalan penyelesaian
Sebelum memilih, bandingkan harga paket natural dan midpoint, ukuran kuotasi, likuiditas pasar kompleks, spread per kaki, kenaikan harga, biaya, perlakuan daya beli, eksposur penugasan, dan kerugian maksimum setelah setiap urutan pengisian yang mungkin. “Selalu legging” dan “selalu paket” sama-sama mengabaikan konteks eksekusi
Pertanyaan umum
Bisakah satu kaki dari pesanan opsi multi-kaki terisi sendiri?
Untuk pesanan kompleks yang sebenarnya, eksekusi dirancang untuk mempertahankan rasio dan ketentuan harga bersih yang dikirimkan. Pengisian sebagian biasanya berarti beberapa unit strategi lengkap terisi dan sisanya tetap terbuka, bukan satu kaki yang tidak berpasangan tertinggal dari eksekusi kompleks tersebut. Waktu tampilan broker dapat menunjukkan laporan kaki secara terpisah, jadi konfirmasikan catatan eksekusi gabungan. Pesanan terpisah berbeda dan dapat meninggalkan satu kaki terbuka
Apakah pesanan multi-kaki dijamin terisi pada midpoint?
Tidak. Midpoint adalah hasil aritmetika, bukan janji adanya minat lawan. Buku kompleks atau lelang dapat memperbaiki harga, tetapi pesanan dapat tetap tidak terisi ketika tidak ada pihak yang menerima limit bersih dengan rasio dan ukuran yang cukup. Menggeser limit mendekati harga natural dapat meningkatkan peluang eksekusi sambil mengorbankan ekonomi
Apakah memasukkan kaki secara terpisah selalu mendapatkan harga yang lebih baik?
Tidak. Satu kaki dapat membaik sementara kaki lain bergerak melawan Anda, dan spread tambahan, biaya, dampak pasar, atau margin dapat menghapus keuntungan. Eksekusi terpisah dapat berhasil di pasar likuid dengan rencana yang disengaja, tetapi perbandingan yang benar adalah harga gabungan akhir dan risiko jalurnya, bukan pengisian individual terbaik
Apa yang harus dilakukan jika hanya kaki pertama yang dimasukkan terpisah yang terisi?
Hitung ulang posisi yang benar-benar ada: nilai saat ini, Greeks, kerugian maksimum, daya beli, risiko penugasan, dan eksposur peristiwa. Lalu putuskan apakah akan mempertahankannya, menutupnya dengan pesanan yang terkendali, atau menyelesaikan strategi yang direvisi pada harga saat ini. Jangan mengejar kaki yang hilang hanya untuk mengulangi harga bersih rencana yang sudah usang