Futures vs Spot Markets: Harga, Pengiriman, dan Waktu

Label penting karena perbandingan harga dapat terlihat rapi sambil diam-diam mencampur referensi fisik dengan kontrak berdatangan. > [!PENGBAHATAN] Kontrak berjangka terdekat bukanlah pembelian spot Kontrak yang digambarkan sebagai spot atau bulan depan masih merupakan kontrak berjangka dengan peraturan penyelesaian dan pengiriman sendiri. Jangan menyimpulkan kepemilikan langsung produk, atau hasil pengiriman fisik, dari nama pasar yang akrab.

Dalam kata kata CFTC, spot berarti pasar pengiriman dan pembayaran produk segera. Untuk komoditas fisik, harga spot adalah harga yang dijual komoditas tersebut untuk pengiriman segera pada waktu dan tempat yang ditentukan. Tempat yang penting: harga tunai di satu terminal, gudang, atau pasar lokal tidak perlu menggambarkan produk yang sama yang tersedia di tempat lain.

Kontrak berjangka sebaliknya adalah perjanjian untuk membeli atau menjual komoditas tertentu pada tanggal masa depan. Spesifikasi kontrak pertukaran membuat perjanjian dapat dibandingkan di antara peserta dengan mendefinisikan item seperti item yang mendasari, kuantitas, konvensi harga, dan ketentuan pengiriman atau penyelesaian akhir yang berlaku.

Kedua pasar dapat melayani tujuan ekonomi yang terkait. Sebuah perusahaan komersial mungkin memiliki pembelian atau penjualan di masa depan untuk dikelola, sementara kontrak berjangka memberinya cara yang disetandarkan untuk menetapkan atau mentransfer eksposur harga. Hubungan itu tidak menghapus perbedaan antara membeli produk yang sebenarnya sekarang dan mengambil posisi dalam perjanjian tertanggal.

Sebuah penawaran berjangka menjadi berarti hanya dengan spesifikasi kontraknya. Setidaknya, identifikasi produk yang tepat, bulan kontrak dan tahun, ukuran kontrak, pergerakan harga minimum, metode penyelesaian akhir, dan tanggal yang mengatur akhir kontrak. Kontrak komoditas fisik juga dapat memiliki nilai, lokasi pengiriman, dan aturan pemberitahuan. Kontrak yang diselesaikan tunai dapat merujuk pada indeks tertentu atau referensi akhir lainnya.

Ini adalah mengapa penawaran berjangka dapat berbeda dari penawaran tunai tanpa salah satu salah. Mereka dapat merujuk pada waktu pengiriman yang berbeda, lokasi, kelas, unit, atau proses penyelesaian. Sebuah penawaran untuk satu bulan terdaftar juga tidak dapat ditukar dengan penawaran untuk bulan lain, bahkan jika keduanya merujuk ke pasar yang sama luas.

Jangan berasumsi setiap kontrak berjangka mengarah pada pengiriman fisik. Beberapa kontrak menyelesaikan secara finansial, sementara yang lain dapat mengambil posisi terbuka ke dalam proses pengiriman khusus kontrak. Jaminan berjangka yang diselesaikan secara tunai dibandingkan dengan termurah yang diserahkan secara fisik memisahkan titik akhir tersebut. Apa yang terjadi ketika kontrak berjangka berakhir menjelaskan mengapa tanggal pemberitahuan, tanggal perdagangan terakhir, dan tenggat waktu operasional broker sebelumnya harus diperiksa bersama.

Banyak posisi futures diimbangi sebelum proses pengiriman kontrak atau penyelesaian akhir. Offset adalah transaksi dalam bulan kontrak yang sama; ini bukan hasil otomatis dari pembukaan posisi. Spesifikasi pertukaran saat ini dan prosedur brokerage akun mengatur apa yang tersisa mungkin di dekat akhir kontrak.

Basis adalah perbedaan antara harga spot atau tunai dan harga futures. Glosaris CFTC mencatat bahwa biasanya dihitung sebagai uang tunai dikurangi futures untuk kontrak terdekat, tetapi peserta pasar dapat menyatakan pengurangan dalam urutan yang berlawanan. Catat konvensi sebelum menafsirkan apakah basis yang ditampilkan positif atau negatif.

Hubungan dapat mencerminkan fakta bahwa kedua referensi tidak identik. Waktu hingga akhir kontrak berjangka, pembiayaan dan penyimpanan jika relevan, manfaat yang diharapkan dari memegang produk yang sebenarnya, lokasi, nilai, likuiditas, dan waktu penawaran semua dapat mempengaruhi perbandingan. Untuk indeks atau produk yang diselesaikan secara tunai, referensi dan metode penyelesaian akhir yang relevan mungkin berbeda lagi.

Harga futures di atas referensi spot yang dipilih tidak mengatakan bahwa underlying akan naik. Harga futures di bawahnya tidak mengatakan bahwa itu akan turun. Perbedaan yang diamati dapat berubah saat pembaruan referensi tunai, kontrak mendekati akhir, atau input dan kondisi eksekusi berubah. Ini adalah pengukuran pasangan pada satu waktu, bukan prediksi dari satu harga ke harga lainnya.

Basis masa depan dan nilai wajar Perbedaan antara merekam basis dan memperkirakan hubungan berbasis model. Dalam kedua latihan, bandingkan kutipan sinkronisasi dan membuat asumsi pengiriman, lokasi, dan waktu terlihat daripada memperlakukan spread grafik sebagai penjelasan diri.

Pembelian spot biasanya melibatkan pembayaran dan pengiriman melalui saluran adat untuk pasar tersebut. Langkah operasional yang tepat masih tergantung pada produk dan kontra, tetapi transaksi adalah tentang komoditas aktual atau tunai bukan bulan kontrak yang tetap terbuka.

Posisi berjangka terbuka memiliki jalur yang berbeda. Akun berjangka umumnya disesuaikan untuk mencerminkan nilai pasar saat ini posisi setiap hari perdagangan, dan harian mark-to-market memindahkan keuntungan dan kerugian melalui sistem margin sementara kontrak tetap terbuka. Proses tunai harian itu terpisah dari apa yang terjadi pada penyelesaian akhir atau, jika berlaku, pengiriman.

Sebuah penyelesaian keuangan pada masa kadaluarsa dapat menciptakan kredit atau debit akhir tanpa pengiriman fisik. Kontrak yang dikirim secara fisik dapat sebaliknya memiliki proses pengiriman produk khusus untuk posisi yang tetap layak dan terbuka.

Jalur uang tunai ini mengubah apa yang harus diperiksa ketika seseorang membandingkan penawaran masa depan dengan penawaran spot untuk lindung nilai, pembelian operasional, atau penelitian harga. Posisi berjangka menjelaskan mengapa konting kontrak harus secara terpisah memperhitungkan skenario harga yang merugikan, persyaratan margin, dan kemampuan untuk memenuhi pergerakan uang tunai harian.

Pertama, catatlah referensi tunai atau spot yang tepat. Katakan apa yang sedang dihargai, lokasi jika relevan, unit yang dikutip, timestampnya, dan apakah itu mewakili penawaran, penawaran, transaksi terakhir, atau referensi yang diterbitkan.

Selanjutnya, catat produk berjangka, bulan kontrak, konvensi harga, perkalian, jenis penyelesaian, dan tanggal saat ini yang mengendalikan kedaluwarsa. Baca spesifikasi daripada meminjam persyaratan produk dengan nama serupa. Jika pengiriman fisik mungkin, tambahkan pemberitahuan dan aturan pengiriman yang berlaku; jika kontrak itu diselesaikan tunai, tambahkan metodologi referensi akhir.

Kemudian memutuskan apa yang dimaksudkan perbandingan untuk menjawab. Ini bisa menjadi cara untuk memantau eksposur fisik, memahami dasar dikutip, atau membedakan pembelian saat ini dari perjanjian masa depan. Perbandingan yang benar lebih sempit daripada harga mana yang lebih baik karena arus kas, pengiriman, dan kewajiban kontrak dapat berbeda bahkan ketika label harga terlihat serupa.

Akhirnya, ujilah jalur operasional. Konfirmasi uang tunai yang tersedia, margin, kelayakan akun, tenggat waktu broker, aturan pertukaran saat ini, dan tindakan yang tepat yang akan mengimbangi, memutar, menyelesaikan, atau menyelesaikan transaksi spot. Panduan ini menjelaskan mekanisme pasar, bukan rekomendasi untuk membeli, menjual, hedge, menerima pengiriman, atau mengandalkan hubungan harga tertentu.