Penjelasan Futures Market Order vs. Limit Order
Pelajari perbedaan market order dan limit order futures CME dalam jalur eksekusi, batas harga, likuiditas bid-ask, pengisian sebagian, dan status order yang harus diverifikasi setelahnya
Jawaban langsung
Market order dan limit order futures memprioritaskan batasan yang berbeda. Instruksi market mencari likuiditas sisi berlawanan yang tersedia saat itu, sedangkan limit order menetapkan harga maksimum bagi pembeli atau minimum bagi penjual. Di CME Globex, market order elektronik menggunakan Market with Protection: eksekusi dibatasi dalam rentang perlindungan yang ditentukan bursa, dan kuantitas yang tidak terisi dalam rentang tersebut tetap berada di buku sebagai limit order pada batas rentang. Limit dapat memperoleh harga yang lebih baik, tetapi juga dapat terisi sebagian atau tidak terisi ketika kuantitas sisi berlawanan yang cocok tidak tersedia. Baik cetakan transaksi terakhir maupun kuotasi yang ditampilkan tidak mencadangkan likuiditas untuk order berikutnya. Pastikan bulan kontrak, sisi, kuantitas, time-in-force, jenis order, kuantitas yang terisi dan tersisa, harga pengisian rata-rata, serta status order saat ini atau akhir.
Instruksi market mencari likuiditas yang tersedia, bukan harga yang dijanjikan
Market order menyatakan urgensi, bukan batas harga. Instruksi beli mencari offer terbaik yang tersedia, dan instruksi jual mencari bid terbaik yang tersedia saat order mencapai pasar yang dapat dieksekusi. Bid, ask, dan ukuran yang ditampilkan dapat berubah sebelum order tiba atau selama pencocokan, sehingga tangkapan layar bukan jaminan eksekusi.
Di CME Globex, market order elektronik diimplementasikan sebagai Market with Protection. CME mendefinisikan jalur ini sebagai pengisian sebanyak mungkin pada offer terbaik saat ini untuk pembelian atau bid terbaik untuk penjualan, dalam rentang perlindungan yang ditetapkan bursa. Jadi, perilaku elektronik ini bukan janji tanpa batas untuk berdagang pada setiap level harga berikutnya. Jika seluruh kuantitas tidak dapat diperdagangkan dalam rentang perlindungan, kuantitas tersisa berubah menjadi limit order pada batas rentang tersebut.
Jalur setelah pengiriman ini berbeda dari stop bersyarat. Stop menunggu pemicu sebelum memenuhi syarat untuk mengikuti jalur eksekusinya sendiri. Stop order dan stop-limit order futures menjelaskan mengapa notifikasi pemicu saja tidak menetapkan harga keluar atau posisi yang sepenuhnya tertutup.
Limit menetapkan batas, bukan reservasi likuiditas
Buy limit menetapkan jumlah maksimum yang akan dibayar pembeli; sell limit menetapkan jumlah minimum yang akan diterima penjual. Definisi dalam rulebook CME menjelaskan limit sebagai order yang dieksekusi pada harga limit atau lebih baik. Limit yang marketable dapat langsung mencocokkan sebagian atau seluruh minat sisi berlawanan yang tersedia, sedangkan limit yang tidak marketable dapat menunggu sebagai instruksi terbuka. Dalam kedua kasus, batas limit adalah kendala harga, bukan janji pengisian.
Melihat harga pada grafik atau kolom transaksi terakhir tidak membuktikan bahwa limit order berikutnya menerima kuantitas sisi berlawanan yang dapat dieksekusi pada harga yang sama. Cetakan itu mungkin menyangkut waktu, kuantitas, atau bulan kontrak yang berbeda; minat yang tersedia dapat berubah; dan catatan order saat ini dapat menunjukkan status yang berbeda. Limit order dapat valid dan bekerja tanpa terisi.
Order futures yang ditolak vs belum terisi memisahkan kegagalan pengiriman dari order yang diterima tetapi masih bekerja, terisi sebagian, kedaluwarsa, atau dibatalkan. Periksa catatan tersebut sebelum mengirim pengganti, bukan menganggap harga yang tersentuh sebagai bukti eksekusi.
Pengisian sebagian menyisakan transaksi selesai dan instruksi terbuka yang terpisah
Ketika kuantitas apa pun terisi, bagian itu sudah menjadi transaksi dan mengubah posisi futures. Kuantitas tersisa yang belum terisi perlu diperiksa statusnya sendiri. Untuk Market with Protection CME Globex, kuantitas yang tidak dapat terisi dalam rentang perlindungan dapat tetap berada sebagai limit order pada batas perlindungan. Untuk limit order biasa, saldo dapat tetap bekerja pada limit yang dikirimkan sesuai time-in-force dan aturan yang berlaku.
Karena itu, pengisian sebagian bukan transaksi gagal dan bukan bukti bahwa seluruh kuantitas yang diinginkan telah diperdagangkan. Cocokkan kuantitas terisi, kuantitas tersisa, harga pengisian rata-rata, bulan kontrak, sisi, serta status order saat ini atau akhir. Permintaan pembatalan juga dapat berbeda dari pembatalan yang selesai, jadi jangan menganggap instruksi lama sudah hilang sampai catatan order mengonfirmasinya.
Time-in-force adalah pilihan yang terpisah dari market atau limit. TIF memberi tahu venue berapa lama instruksi yang belum terisi dapat tetap memenuhi syarat sesuai aturan. Day order dan GTC order futures menjelaskan mengapa batas Day mengikuti trade date yang relevan dan mengapa GTC tetap berakhir saat dieksekusi, dibatalkan, atau kontrak kedaluwarsa.
Aturan dan kontrol produk tetap dapat membentuk hasil
Jenis order tidak selalu tersedia untuk setiap produk, rute order, atau akun. Sebelum mengirim order, verifikasi kontrak, bulan, sesi, jenis order yang didukung, time-in-force, kolom harga, kuantitas, dan penanganan broker yang tepat. Pemeriksaan broker dan penerimaan bursa terjadi sebelum order dapat mulai bekerja; tiket yang dikirim tidak otomatis menjadi pengisian.
Batas harga khusus kontrak, price banding, dan Velocity Logic dapat menolak order atau menghentikan pencocokan sesuai aturan yang berlaku. Semua itu tidak mengubah instruksi market menjadi jaminan dan tidak menghilangkan batas limit. Batas harga futures dan circuit breaker menjelaskan mengapa order yang sebenarnya valid dapat menghadapi kontrol khusus kontrak dalam pasar yang bergerak cepat atau dibatasi.
Ini adalah panduan mekanisme pasar, bukan instruksi untuk menggunakan market atau limit order. Spesifikasi bursa dan prosedur broker yang berlaku mengatur order yang sebenarnya.
Pertanyaan umum
Apakah market order futures selalu terisi pada bid atau ask yang ditampilkan?
Tidak. Harga dan ukuran yang ditampilkan dapat berubah sebelum atau selama pencocokan. Di CME Globex, market order elektronik menggunakan rentang perlindungan; kuantitas yang tidak terisi di dalamnya dapat tetap menjadi limit order pada batas perlindungan. Konfirmasikan pengisian dan kuantitas tersisa yang sebenarnya.
Mengapa limit order futures saya tidak terisi setelah pasar menyentuh harga saya?
Cetakan historis tidak mencadangkan kuantitas sisi berlawanan yang cocok untuk order berikutnya. Cetakan itu mungkin mencerminkan waktu, kuantitas, atau bulan kontrak lain, sementara minat yang tersedia dan status order dapat berubah. Periksa catatan order aktif, bukan hanya sentuhan pada grafik.
Apakah market order CME Globex dapat meninggalkan kuantitas yang tetap bekerja?
Bisa. CME menjelaskan bahwa jalur Market with Protection elektronik mengubah kuantitas yang tidak terisi dalam rentang perlindungan menjadi limit order pada batas rentang tersebut. Ketersediaan produk dan catatan order saat ini tetap perlu diverifikasi.