Cara membaca volatilitas opsi sebelum dan sesudah earnings
Tafsirkan implied volatility berbasis event, expected move, dan repricing setelah laporan tanpa menganggapnya sebagai prakiraan
Jawaban langsung
Sebelum earnings, IV dapat naik ketika opsi memperhitungkan ketidakpastian event. Expected move adalah rentang tersirat, bukan batas prakiraan. Setelah laporan, IV yang lebih rendah dapat mengurangi nilai opsi meskipun arah saham benar
| Saat jatuh tempo | Nilai |
|---|---|
| Jatuh tempo setelah laporan laba | 64% |
| +1 | 51% |
| +7 | 42% |
Baca term structure
Opsi jangka dekat yang mencakup earnings dapat memiliki IV lebih tinggi daripada kontrak yang lebih jauh. Perbedaan ini membantu menemukan ketidakpastian event, tetapi juga dapat mencerminkan likuiditas, dividen, dan kondisi pasar
Bandingkan expiry yang berada di kedua sisi event dan periksa bid-ask spread-nya. Satu angka IV tanpa strike, jatuh tempo, dan waktu kuotasinya dapat membuat premi event terlihat lebih presisi daripada kenyataannya
Ubah kuotasi menjadi skenario
Pendekatan umum straddle at-the-money menjumlahkan call dan put dekat harga saham. Ini adalah estimasi rough move yang tersirat, bukan prakiraan pasti, dan mengabaikan sebagian biaya serta jalur eksekusi
Jika saham berada di $100 dan call serta put near-the-money masing-masing berharga $5, straddle $10 menunjukkan referensi kasar pergerakan 10%. Ini tidak mengatakan saham akan ditutup antara $90 dan $110 atau menetapkan probabilitas untuk batas tersebut
Bandingkan event melalui beberapa skenario
- Catat tanggal event dan setiap expiry opsi
- Bandingkan IV jangka dekat dan berikutnya pada waktu yang sama
- Estimasikan rentang tersirat dari harga referensi yang dapat dieksekusi atau diberi label jelas
- Uji pergerakan saham yang lebih kecil, serupa, dan lebih besar dengan IV setelah event yang lebih rendah
Tinjau posisi setelah event
Long option memiliki eksposur terhadap arah saham, waktu, dan IV. Short option memiliki risiko kerugian dan assignment yang berbeda
Hitung harga kontrak yang tepat setelah hasil keluar, bukan hanya menilai apakah pergerakan saham sesuai dengan estimasi sebelum event
Pertanyaan umum
Apakah expected move earnings merupakan prakiraan satu standar deviasi?
Tidak otomatis. Jalan pintas straddle adalah estimasi berbasis premi. Interpretasi probabilitas memerlukan model, horizon, dan metode perhitungan yang dinyatakan
Mengapa expiry berikutnya perlu dibandingkan?
Expiry berikutnya membantu memisahkan premi khusus event dari volatilitas yang lebih luas, meskipun term structure, likuiditas, dan event lain juga dapat memengaruhi perbandingan