Bisakah Harga Futures Menjadi Negatif? Arti Kuotasi Negatif

Kontrak futures terikat pada produk, bulan, metode penyelesaian, dan rulebook bursa. Rentang harga yang diizinkan bergantung pada kontrak tersebut, bukan aturan universal bahwa setiap kuotasi futures harus tetap di atas nol.

CME secara eksplisit mendukung penetapan harga negatif untuk kontrak energi NYMEX tertentu pada 2020. Sejarah itu membuktikan kemungkinan untuk produk tersebut, bukan untuk setiap kontrak futures di setiap bursa.

Sebelum menganggap pasar dapat melewati nol, periksa spesifikasi kontrak saat ini, kelayakan harga, batas harga, dan kontrol order broker.

Harga futures komoditas negatif dapat muncul ketika menghindari penyerahan dalam waktu dekat lebih bernilai daripada komoditas itu sendiri bagi sebagian pemegang. Penyimpanan, transportasi, pembiayaan, kapasitas, dan waktu penyerahan semuanya dapat berperan.

Untuk WTI, kewajiban penyerahan terikat pada aturan kontrak dan Cushing, Oklahoma. Mendekati kedaluwarsa, trader yang tidak dapat mengelola penyerahan mungkin menilai pemindahan kewajiban tersebut lebih berharga daripada menerima harga positif.

Kuotasi negatif tidak berarti komoditas fisik tidak memiliki nilai jangka panjang. Kuotasi itu menggambarkan satu kontrak bertanggal dalam rangkaian kondisi penyerahan dan pasar tertentu.

WTI futures NYMEX standar mewakili 1,000 barel, dan tick minimum adalah $0.01 per barel, atau $10 per kontrak.

Misalkan trader long satu kontrak CL pada $20.00 per barel dan kemudian keluar pada −$5.00. Pergerakan harga adalah −$25.00 per barel.

P&L kontrak adalah −$25.00 × 1,000 = −$25,000 sebelum biaya. Pergerakan yang sama adalah 2,500 tick × $10 = kerugian $25,000.

Ini contoh aritmetika hipotetis, bukan prakiraan atau klaim tentang kontrak langsung.

Kuotasi futures di bawah nol tidak dengan sendirinya berarti saldo akun pialang di bawah nol. Untung dan rugi futures ditandai melalui akun saat harga berubah.

Margin adalah agunan, bukan kerugian maksimum yang mungkin terjadi. Pergerakan buruk yang besar dapat menciptakan tuntutan variation margin atau risiko likuidasi meskipun posisi dimulai dengan kas yang jauh lebih kecil daripada eksposur nosionalnya.

Gunakan margin futures versus leverage untuk memisahkan agunan yang disetor dari eksposur ekonomi.

Jika kontrak yang diserahkan secara fisik mencapai penyelesaian akhir negatif, proses penyerahan dan pembayaran harus mengikuti aturan bursa produk tersebut.

Dalam [pemberitahuan kliring CME 2020](https://www.cmegroup.com/notices/ser/2020/05/SER-8595.pdf), NYMEX menjelaskan prosedur pembayaran untuk kontrak minyak mentah tertentu jika penyelesaian akhir bernilai negatif.

Jangan menyimpulkan perlakuan penyerahan hari ini hanya dari pemberitahuan historis. Periksa rulebook terkini dan prosedur perusahaan kliring untuk bulan kontrak yang tepat.

[Tinjauan benchmark WTI CME](https://www.cmegroup.com/education/articles-and-reports/why-cushing-matters-a-look-at-the-wti-benchmark) menjelaskan harga negatif di sekitar periode kedaluwarsa kontrak Mei 2020.

Tinjauan yang sama mencatat bahwa kontrak tersebut akhirnya mencapai penyelesaian akhir positif $10.01. Harga intraday negatif tidak berarti setiap bulan WTI, harga spot, atau penyelesaian akhir juga harus negatif.

Baca kedaluwarsa dan penyerahan WTI futures sebelum membawa kontrak fisik menuju hari perdagangan terakhirnya.

- Pastikan simbol, bulan kontrak, multiplier, nilai tick, dan metode penyelesaian yang tepat - Periksa apakah bursa saat ini mengizinkan harga nol atau negatif untuk produk tersebut - Tinjau batas harga, validasi order broker, dan aturan likuidasi - Hitung P&L melewati nol, bukan menghentikan skenario pada nol - Jika penyerahan mungkin terjadi, verifikasi tanggal perdagangan terakhir, pemberitahuan, penyerahan, dan pendanaan [!TRYMARK] Titik pemeriksaan harga negatif Untuk bulan kontrak yang tepat, catat kuotasi hari ini, skenario melewati nol, multiplier, margin, hari perdagangan terakhir, dan metode penyelesaian. Hitung ulang P&L akun pada harga nol dan satu level harga negatif. [!WARNING] Margin bukan batas kerugian Posisi futures dapat kehilangan lebih dari initial margin yang disetor. Pergerakan melewati nol dapat memperbesar salah pengertian itu karena penurunan harga terus berjalan secara matematis di bawah nol.