備兌認購期權到期時為價內會怎樣？
了解價內備兌認購期權到期時的指派、股票與期權金如何影響結果，以及到期前應核對的事項。
直接解答
如果標準備兌認購期權在到期時處於價內，通常會預期淡倉認購期權被指派，而相應股票按行使價沽出。開倉時收取的期權金仍屬於策略的整體經濟結果。指派要經過持有人、OCC及券商處理，因此收市價價內是重要的風險訊號，卻不是個人戶口結果的絕對保證。再次交易前，請確認最終合約數量、交付物、稅務批次及結算狀態。
先核對合約，不要只看收市價
到期日通常怎樣處理
把每個賬目事件分開，流程會更清楚：
1. 該系列進入最後交易時段。畫面顯示的收市價未必是到期處理採用的最終參考值。 2. 多倉持有人按照合約和券商程序決定是否行使。例外行使程序可以處理不少價內合約，但不代表每個戶口都會行使，或所有券商的客戶截止時間都相同。 3. OCC把行使通知分配給結算會員，券商再按其方法分配給同系列淡倉。如果你的淡倉認購期權被選中，對應數量的期權便會結束。 4. 券商記錄按行使價交付股票的沽出，減少股票並記入沽出所得。未被指派的期權及餘下股票仍留在戶口。 5. 待結算和已結算餘額會更新。標準股票期權交付通常是T+1，但期權移除、股票數量、購買力和已結算現金可能在不同時間顯示。
可參考[OCC股票期權規格](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)及[OIC行使指南](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise)，但客戶通知及截止時間以你的券商協議為準。
例子：股票按行使價沽出，而不是按市價沽出
假設你以每股48美元成本持有100股，並以2美元期權金沽出一張行使價55美元的認購期權。到期日股票收報60美元：
| 項目 | 每股金額 | 含義 | | --- | ---: | --- | | 指派後股票沽價 | 55.00美元 | 買方支付行使價，而不是60美元 | | 扣除成本前股票收益 | 7.00美元 | 55美元減48美元成本 | | 收取的期權金 | 2.00美元 | 開倉時收取並保留 | | 扣除成本前合計 | 9.00美元 | 股票7美元加期權金2美元 |
行使價以上的5美元升幅不會由備兌期權賣方取得。這是以期權金換取預先確定的沽出價格的代價。備兌認購期權最大收益及損益平衡必須列明成本、行使價、期權金、合約數和費用。
如果收市價只略高於行使價，指派可能性很高，但行使指示、截止時間及收市後參考價仍可能改變結果。價格貼近行使價時，應按釘住風險管理，不要把畫面標籤當作最終結論。
指派不是買回期權
淡倉認購期權不會按最後顯示價格自動買回。指派是透過交付股票履行責任。開倉時收取的期權金不會退回，也不是交付日再次收到的股票款。如果四張合約只有一張被指派，只沽出一張相應交付物，其餘三張仍為淡倉並繼續需要覆蓋。
部分指派或調整後指派也可能發生。公司行動後，交付物可能變成股票加現金、不同乘數或其他證券。請核對實際交付物，不要一律乘以100。備兌認購期權指派後會沽出哪些股票介紹批次選擇和戶口活動的影響。
截止前可以考慮三種做法
如果你願意按行使價沽出，可以繼續持有；如果想保留股票，則可考慮平倉或展期：
OCC已分配的指派不能靠之後平倉或展期撤銷。如果成交報告不一致，應向券商申請核查。
- **買回平倉：** 只有成交後淡倉數量才會減少。上升或波幅跳升時，買回成本可能高於開倉期權金。只提交而未成交的訂單不會消除指派風險。
- **展期：** 買回目前期權，再沽出較後到期、不同行使價或兩者兼有的新期權。比較淨借方或貸方、上行上限、額外暴露時間及實際覆蓋情況。
- **接受指派：** 在券商截止時間前保持足夠合資格股票，再核對行使價所得、期權金、稅務批次、費用和餘下持倉。不要按指派前的股票數量提交新沽單。
結算及稅務要分開核對
按一般美國聯邦稅處理，已行使的賣出認購期權期權金通常計入股票出售的實現額，所選股票批次決定成本基礎和持有期。合資格備兌認購、洗售、跨式、股息、退休戶口及其他地區規則都可能改變結果。保存成交確認、指派通知、乘數、行使價、批次、日期、所得及費用。
指派通知可能在到期交易時段後才到達。在券商確認最終狀態前，不要假設股票全部保留、現金全部結算，或剩餘淡倉認購期權仍然完全覆蓋。也請查看期權交易日與結算日的分別。
到期前後檢查清單
最後交易時段前記錄：
到期後，把成交確認與戶口結單對照，核對指派數量、減少的股票、行使價所得、期權金、費用、待結算金額、稅務批次及每一張未被指派合約。
- 準確的期權代號、行使價、到期日、方式、乘數和交付物
- 淡倉合約數及實際可用的合資格股票數
- 股票成本基礎，以及券商容許時的批次選擇指示
- 行使、指派和平倉訂單的截止時間
- 包含價差和費用的平倉或展期成本
- 股票沽出後所需的現金和購買力緩衝
常見問題
價內備兌認購期權一定會被指派嗎？
不一定。臨近到期通常預期會被指派，但行使指示、反向指示、券商流程、合約條款及收市後參考價都可能改變結果。請以券商最終紀錄為準。
被指派時股票按甚麼價格沽出？
標準實物交付的股票認購期權按行使價沽出實際交付數量。到期日市價不會取代行使價。調整後合約可能有不同乘數或交付組合。
被指派後仍可保留期權金嗎？
可以。僅僅發生指派不會收回開倉時的期權金。股票出售、費用、稅務及之後重新買入股票都是獨立事件。
知道是否被指派前可以沽出股票嗎？
需要小心。淡倉認購期權仍在時沽出股票可能令其變成無抵押，指派已減少股票後再沽出亦可能產生意外淡倉股票。先確認最終持倉和覆蓋情況。
如果只略微價內，應如何管理？
按釘住風險管理。最終參考價的小幅變化、反向行使指示或截止時間都可能改變結果。保留股票及現金緩衝，並在處理後核對戶口。