期貨期權行使價與目前期貨價格為何不同？
了解期貨期權行使後為何通常按行使價建立期貨持倉，而不是按目前市場價，以及其後如何逐日盯市。
直接解答
行使期貨期權通常會按期權行使價建立標的期貨持倉，而不是按目前期貨市場價。其後，新期貨持倉按期貨規則逐日盯市。
行使會把期權轉換為期貨持倉
行使價成為期貨入場價
CME把strike price或exercise price定義為行使或指派後標的期貨轉移的合約價格。
如果行使105行使價的認購期權，即使期貨當時在其他價格交易，持有人通常仍以105取得期貨好倉。
期權金與這個期貨入場價是不同的經濟記錄。
計算例子：行使價105，期貨市場108
假設105認購期權行使時，標的期貨價格為108。
建立的期貨好倉入場價是105。
市場價差為108 - 105 = 3點。
若每點價值50，毛差額為每張3 × 50 = 150。
這150不是額外免費利潤。期權金、費用、結算時點和其後逐日盯市都要計算。
建立期貨後開始逐日盯市
行使價值和整體交易結果不同
假設行使前支付的認購期權金為2.40點。
每點50時，期權金成本為2.40 × 50 = 120。
行使價與市場價之間3點價值150，因此簡單合計為費用前150 - 120 = 30。
這只是簡化快照，不包括時間、買賣差價、融資、稅務和之後的期貨價格變化。
行使後使用檢查清單
- 確認準確期權系列和標的期貨月份 - 確認行使價和乘數 - 記錄行使時點的期貨市場價 - 確認結果是期貨還是現金結算 - 核對建立期貨的方向和數量 - 檢查保證金和每日結算要求 - 將期權金與期貨P&L分開記錄 [!TRYMARK] 行使到期貨檢查點 在9月18日決策時記錄行使價105、期貨108、乘數50、期權金2.40、建立方向和保證金，再比較不同處理結果。
理解行使機制不代表行使一定比在市場平倉期權更有利。
常見問題
行使期貨認購期權會按目前市場價買入期貨嗎？
通常不會。對於行使後建立期貨的合約，持有人按期權條款以行使價取得標的期貨好倉。
為何帳戶內的期貨入場價離目前市場價很遠？
因為行使或指派時，合約行使價成為期貨入場價。市場價格可能早已離開該水平。
行使價和市場價的差額是免費利潤嗎？
不是。仍須計算支付或收取的期權金、費用、行使規則和其後期貨逐日盯市。
所有期貨期權到期都會建立期貨嗎？
不會。部分產品使用現金結算等不同設計。應查看準確產品規格和券商流程。