期貨期權詳解

六月期貨期權不是今日現貨市場的期權。它的價內或價外關係應以該六月期貨報價判斷，行使條件亦指向規格中列明的先物契約。

交易前須確認商品或金融參考、期貨月份、合約乘數、期權到期、行使方式、最小價格變動和最終結算。名稱相似的期權可對應不同月份或到期慣例。

期貨價格已反映交收前時間、持有條件和市場狀況。比較行使價時，應使用掛牌期貨報價而非以現貨報價代替。

買方付出權利金換取權利，賣方收取權利金而承擔被指派的義務。剩餘時間、行使價與期貨價、隱含波幅、利率和供求都影響權利金。

持有至到期的長倉期權，其已付權利金在扣除費用前可限制期權本身的損失。然而行使有利期權後，帳戶可留下價值每日變動的期貨持倉。

短倉期權的風險可截然不同且相當大。保證金、資格和抵銷持倉處理會因產品和經紀而異。

認購買方行使時，通常以行使價取得相關期貨長倉，獲指派的認購賣方則成為短倉。認沽方面，行使買方通常成為期貨短倉，獲指派賣方成為長倉。

這是與很多股票期權例子不同的重要操作差別。行使或被指派後，應檢查帳戶中的新合約數量、月份、保證金和交收或結算期限。

很多持有人會於到期前平倉而不行使。平倉會消除期權；行使則按合約把它轉成期貨結果。

期權可早於相關期貨到期。美式期權可在到期前行使，歐式期權通常只可在到期行使。自動行使和反對指示也可因產品而不同。

最終參考可為期貨結算價、特別開市值或其他合約定義值。很小的價內額也可因合約乘數或行使後出現的保證金期貨而重要。

不要假設股票期權時間表適用，應查閱交易所規格和經紀截單時間。

截單前記下期權系列、連結期貨、行使價、到期時間、權利金、乘數、帳戶保證金和預定操作。作對沖時，要比較期貨月份與數量是否配合實物風險的時間和規模。

期權可限制最初方向性承擔，卻不會消除基差、波幅、流動性或行使後期貨風險。這是一種合約結構，不保證特定對沖結果。