微型黃金期貨與黃金期貨：MGC 與 GC 比較

CME COMEX 現行規則將 GC 界定為 100 金衡盎司的黃金期貨合約，將 MGC 界定為 10 金衡盎司的微型黃金期貨合約。因此，一份 MGC 合約單位是 GC 合約單位的十分之一。這是有用的規模比較，但不代表兩種產品的每項特徵都會自動是十分之一或完全相同。

應由準確產品、交易所和年月開始。圖表標籤或券商的簡寫代號可隱藏乘數、報價慣例、上市和最終程序條款，而這些條款會令一種合約不同於另一種。

如何閱讀期貨合約規格列出在把兩種黃金產品視為簡單規模比例前應比較的欄位。

由於 GC 現行合約單位是 MGC 的十倍，在不計合約數量、費用和適用帳戶或結算程序時，相同的每金衡盎司美元變動對一份 GC 合約的單位基礎美元影響是 MGC 的十倍。這個關係來自乘數，而不是對金價方向或持倉風險的預測。

每種產品的最小價格變動和相應美元價值應從現行規格核實。期貨最小變動價值與合約乘數把報價變動、乘數、最小變動和合約數量分開，以免把顯示價格換算成錯誤的現金規模。

若持倉包括多份合約，應先計算每份合約的乘數和最小變動價值，再乘以合約數量。不要只因兩者都參考黃金，就把一份 MGC 稱為「一份 GC 的相同敞口」。

微型一詞描述合約單位。它不保證固定保證金比例，不限制未平倉期貨持倉的虧損，不確定帳戶可持有的合約數量，亦不能證明報價可按某一規模成交。現行交易所、清算和券商要求可改變，每個帳戶亦可有本身控制條件。

期貨保證金與槓桿解釋為何履約保證不是合約價格或最大虧損數字。應將現行保證金、現金變動和帳戶政策與單位比例分開比較。

按現行 CME COMEX 規則，GC 和 MGC 都有實物交收條款，但不應把其交收機制合併成「每個好倉都會收到一根標示合約單位的金條」這種概括說法。CME 的 MGC 規則手冊描述了清算會員之間使用累積交易所證書，即 ACE，並與黃金期貨倉單相連的交收機制。單憑規則手冊不能確定客戶帳戶可接收或持有甚麼；現行券商和帳戶條款仍須另行核實。

在提出任何交收問題前，產品月份和生命周期日期都很重要。首次通知日與最後交易日說明為何操作日期可早於概括的到期概念而變得關鍵。不要把 GC 的結論搬到 MGC，或反向套用；應閱讀每種產品的現行日曆、交收條件、清算程序和券商限期。

應為 MGC 和 GC 各建立一份完整紀錄。記下產品代號、交易所、年月、金衡盎司乘數、報價單位、最小價格變動、最小變動價值、合約數量、通知和交易日期、最終程序、價格欄位、時間戳、來源和帳戶控制條件。這樣，規模差異會清楚可見，而不會變成建議。

對從商品本身而非產品代號開始的讀者，甚麼是商品期貨說明為何商品名稱、交收條款和期貨合約是同一完整紀錄中的不同部分。

本文比較合約機制，並非建議買賣黃金、持有微型合約、接受交收或推斷回報。實際持倉以現行 CME COMEX 規則、清算、市場數據和帳戶政策為準。