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把報價變動換算成現金風險敞口7 分鐘閱讀
期貨跳動價值與合約乘數詳解
了解期貨最小跳動、每跳價值和合約乘數如何把報價變動換算為現金損益、倉位敞口及對沖數量
直接解答
期貨的一跳是容許的最小報價變動，合約乘數則把這個報價變動換算成一張合約的現金金額。每跳價值等於最小跳動 × 合約乘數；價格損益等於帶方向的跳動數 × 每跳價值 × 合約張數，未計費用。它不是所有產品都相同，因此即使報價看似熟悉，也要核對實際產品和合約月份的規格，否則容易誤判現金敞口。
報價單位不是現金單位
期貨畫面可以用點、分、基點或其他方式報價。顯示單位本身還未告訴你賺蝕多少。合約乘數訂明一張合約代表的經濟數量。
某合約若每點乘數是50美元，變動1點就是每張50美元。最小變動是0.25點時，一跳就是12.50美元。另一產品即使用相似的點數報價，乘數或最小變動亦可能不同。
所以應把合約規格與圖表一起查看，不能只從報價小數位推斷美元金額。
決定張數前先計一跳
計算有兩步：
每跳12.50美元的合約上升8跳，一張好倉合約在費用前盈利100美元；三張就是300美元。相同升幅對淡倉則是相反方向的結果。
這是價格敏感度的量度，不是預測。改變產品、合約大小或市場後要重新計算。
- 每跳價值 = 最小價格變動 × 合約乘數
- 價格損益 = 以跳表示的價格變動 × 每跳價值 × 合約張數
乘數改變對沖與風險尺度
每次都核對準確合約規格
記錄產品、合約月份、報價方式、最小跳動、乘數、每跳價值、結算方法，以及交易所和經紀商要求。迷你、微型、調整後或相近合約的價值可能相差很遠。
期貨每日盯市會在持有期間把價格變動變成現金流。[期貨與遠期的分別](/learn/futures-vs-forwards-explained)說明此結算途徑的重要性，而個別合約規格會提供實際數字。
常見問題
期貨的一跳是否永遠相同金額？
不是。它由產品的最小變動和乘數決定，在相關但不同規模的合約之間也可能不同。
合約乘數是否代表最大損失？
不是。它把價格變動換算成現金敞口；損失還取決於方向、幅度、張數和費用。
平台已有損益顯示，為何還要計每跳價值？
這讓你在下單前測試倉位數量和不利情景，而非只依賴持續變動的帳戶顯示。