於流動性失效前先落手制動9分鐘閱讀2026年9月7日

宏觀事件流動性熔斷清單

預先設定點差和深度失效的停機規則，避免宏觀波動期間把可避免的交易成本變成「意外債務」

由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末

直接解答

宏觀公布可以在幾秒內破壞市場微結構。熔斷唔係情緒反應，而係在點差、深度同埋執行能力崩潰時，提前約定的規則，用來避免多做一筆本可避免嘅交易負債

開盤前先定義「不可交易」狀態

如果到第一個報價時先至去度量流動性，已經太遲。

對你想下單嘅鏈，先定義三個停場狀態：

呢啲係明確嘅停市規則，不係提醒你要小心嘅 note。

只要任一觸發，優先次序係 `暫停`、`縮倉`、最後先 `清倉`。

**點差破裂狀態**：點差擴張超過預設最大衝擊
**深度失效狀態**：目標鏈可成交數量低於最低可執行數
**補單延遲狀態**：在既定回復窗內重複 bid-ask 變動仍未回復正常

發布前建立實時流動性指數

唔可以只睇單一指標。要用有閾值嘅複合指標。

持續追蹤：

每條鏈用以下方式計：

現場點差
十檔流動性分
在目標數量下嘅成交成功率
過去 15 秒深度變化速度
點差超閾值，扣除風險分
深度急跌，再扣更多
補單速度放慢，繼續扣分
分數低於 30，啟動熔斷並封鎖新入場

按單類型設不同觸發線

熔斷邏輯要同時對唔同單型清晰定義。

### 單腿方向單

### 價差或組合結構

### 有指派風險嘅空單

固定最大點差衝擊
定義首筆最小成交量
預先設定備份縮減層
兩條腿都要通過 spread/depth 檢查
用較嚴格嘅點差上限
任何一條腿失敗，兩條腿同時停止，直到流動性回復
將 assignment 壓力納入熔斷條件
對對沖腿使用較大嘅 point spread 緩衝
熔斷一開即刻做一次對沖重檢

熔斷期間嘅回復流程

熔斷時唔好無動於衷。固定循環執行：

1. 停止新增订单 2. 每 30 秒更新 spread 同 depth 3. 點差回復並見到深度修復後，先進行局部縮倉 4. 連續兩個周期無緩解就關閉一層風險

目標唔係「快啲再開」，而係喺失衡狀態下停止累積隱形滑點。

僅綠燈通過後先可重開

以下四點同時成立先可結束熔斷：

只要有一項未達標，維持防守、縮倉態勢。

點差回到發佈前操作區間
十檔深度可支撐預定規模
補單速度恢復穩定
風險方案確認方向同執行頭寸仍有空間

形成團隊記憶

每次宏觀循環做一次 1 分鐘事後回顧通常已足夠。

要記錄：

只有咁，規則先會變成團隊經驗，而唔係個別交易者嘅英雄表演。

哪一段位應更早觸發熔斷
實際行動係 `暫停/縮倉/清倉`
因誤觸發導致利潤損失嘅案例
令閾值改變嘅學習紀錄

常見問題

期權市場用熔斷會唔會太保守？

通常比起點差暴漲後被迫平倉，限制更少。規則令行為可複用，唔係扼殺交易。

我可以手動覆蓋熔斷嗎？

只限有治理授權才可。每次覆蓋要記錄時間、觸發點同原因。

所有鏈可以用同一閾值嗎？

唔可以。IV 深嘅鏈可以容納較大 spread，但薄鏈要設定更嚴格。