公司破產後期權會怎樣？

破產可能引發股份停牌、除牌、代號變更、場外報價和大幅下跌，但這些事件的先後次序不一定相同。只要舊普通股仍然存在，標準股票期權在行使和指派時，通常仍按行使價交付那些股份。

期權交易所可能禁止建立新持倉，只允許現有持倉平倉。場外股票市場若報價疏落，莊家難以定價與對沖，期權即使顯示模型價值，也可能沒有實際可成交的出口。證券行權限亦可能進一步收緊。

認沽期權好倉可能仍有權按行使價沽出交付物，認沽期權淡倉亦仍可能被指派買入。認購期權好倉可能仍有權買入股份，認購期權淡倉則可能必須交付。即使普通股價格大跌，破產風險本身也不會暫停合約的這兩面。

如果相關股份或期權停牌，透過市場平倉可能無法進行，但行使與指派仍可能繼續。沒有可靠收市價時，自動行使亦可能被移除，持有人必須在證券行截止時間前明確提交行使指示。

OIC 說明，如果法院註銷普通股，而普通股股東不獲得任何分派，認購期權會失去價值。按 OIC 所述的公告處理方式，認沽期權持有人行使時，可收取行使價乘以合約乘數的金額，並因股份已不存在而毋須交付股份。

這項結果不能在提出破產申請當日便套用。股份在最終註銷前可能仍然交易，並繼續作為交付物。重組可能分派現金、新證券、權利或完全沒有分派，OCC 亦可能調整合約。重組公司新發行的股份，不會因公司名稱相似便自動成為已註銷舊普通股的替代品。

投資者應收集破產案件進度、發行人通知、上市交易所狀態、場外代號、期權交易狀態、OCC 資訊備忘錄、交付物、到期處理和證券行截止時間。代號改變後，舊期權可能出現在經調整的新代號下，但仍代表舊證券。

每一個策略持倉與戶口責任都應分開評估。保護性認沽期權只有在仍可行使且持有人完成交付指示時才能發揮作用；備兌認購期權即使保留期權金，也無法防止股份下跌。對重大持倉，應另行取得法律與稅務建議，因為股份註銷、虧損確認和分派可能發生在不同稅務年度。