所有期權指南
改變合約的是交易完成，不是收購消息閱讀約18分鐘
公司被收購後期權會怎樣？
了解現金、換股與混合併購如何改變期權交付物、消除時間值、提前到期，並影響行使與指派。
直接解答
收購公告不會立即轉換或取消目標公司的期權。合併生效前，期權通常仍以目標公司股份為相關資產，並按收購代價、成交機會、時間、波幅、股息，以及條件改變或交易失敗風險重新定價。交易完成後，OCC通常會把未平倉合約的交付物調整為每份合約原本代表的目標公司股份應收現金、收購方股份或其他財產。全現金合併可能固定交付物、終止期權交易、消除剩餘時間值並提前到期。決定合約的是最終OCC資訊備忘錄，而不是新聞稿或新股份代號。
收購公告與交易完成是兩個不同事件
完成合併後，股份交付物可能被替換
OCC說明，公司行動可能產生不再代表100股普通股的經調整期權。換股合併可能把交付物改為指定數量的收購方股份；混合合併則可能交付現金、收購方股份和其他財產的組合，對應合約原本涵蓋的目標公司股份。
不能用收購方股價直接乘以100來估值。應從OCC備忘錄記錄準確現金、證券數量、碎股處理、乘數、行使價、期權代號和生效日。收到或交付的資產已經改變，行使價數字卻可能維持不變。
全現金收購可能消除時間值並提前到期
每股目標公司股份都變為收取固定現金的權利後，期權一般會調整為固定現金交付物。OIC與OCC指出，轉換生效時期權交易通常會停止。行使價高於固定現金的認購期權和低於固定現金的認沽期權不再有內在值；價內合約只保留固定合約現金與總行使責任的差額。
只交付現金的經調整股票期權通常適用OCC提前到期程序。原本數年後的日期可能前移至OCC指定日期。持有人必須確認行使截止與自動行使規則，沽方可能在原到期日前被指派。備兌沽方還可能在持股的併購現金入帳前先支付期權交收款。
有選擇權的合併需要更早決定
部分合併允許目標公司股東在限額與按比例分配規則下選擇現金、股份或混合代價。OIC表示，經調整期權的交付物通常以未作選擇股東所得的預設代價為準。想選其他代價的認購期權持有人，可能要提早行使取得股份，再於另一截止日前提交有效的股東選擇。
這個順序涉及證券行截止、股份交收、選擇文件、可能的比例分配、放棄的時間值、資金與指派風險。每個價差持倉都應分開確認，也不能假設證券行會替期權持有人選擇。閱讀併購文件與OCC備忘錄後，再比較沽出期權、持有至調整或行使。
常見問題
我的認購期權會自動變成收購方股份嗎？
不會。換股合併中，OCC可能把合約調整為交付指定數量的收購方股份，並包含碎股現金或其他財產。這仍是經調整期權，不是自動行使取得股份。現金合併可能完全沒有收購方股份，應查看OCC備忘錄的最終交付物項目。
全現金收購中，價外期權會怎樣？
合併生效且交付物固定為現金後，相對該金額沒有內在值的合約會失去價值。計算應比較整份合約現金與總行使成本，而不是猜測不存在的併購後目標股價。成交前仍有失敗與時間風險帶來的價值，因此公告日不是最終計算日。
長期期權也會在收購後提前到期嗎？
會。OCC程序通常會提前只交付現金的經調整股票期權到期日。新日期、行使門檻與指示截止會出現在官方通知中。價內持有人錯過提前程序可能失去行使機會，不能只依賴證券行畫面顯示的原到期日。
公司被收購後，備兌認購期權會怎樣？
認購期權淡倉會按同一合約條款調整，被指派時可能要交付新資產而非100股目標公司股份。併購所得財產可能涵蓋部分或全部責任，但數量、現金部分、時間和戶口處理可能不同。現金合併還可能要求在持股併購款入帳前完成期權交收，因此必須核實實際備兌關係。
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