如何設定期貨止蝕

問自己：「到甚麼價位，我會承認交易邏輯錯了？」多頭突破可在突破支撐下方失效，區間交易可在邊界外失效，對沖則可能有獨立的敞口門檻。止蝕應避開正常噪音，同時讓計劃損失適合戶口。

CME的[止蝕訂單說明](https://www.cmegroup.com/education/courses/master-the-trade-futures/take-your-trade-plan-to-the-next-level/master-the-trade-utilizing-stop-orders)指出，價格行為可協助找出合理出口，但可接受損失是另一項風險決定。不要隨意放在整數價或明顯擺動位。

多頭為`距離 = 入市價 − 止蝕價`，淡倉為`距離 = 止蝕價 − 入市價`。按合約可用的最小跳動向上取整，再計算：

`每張風險 = 止蝕跳數 × 每跳價值 + 買賣及交易費用`

每跳價值和乘數必須來自實際合約規格。參考如何閱讀期貨合約規格及每跳價值與合約乘數。

`合約數 = floor(單次最大風險 ÷ 每張風險)`

假設單次最多承擔250美元，入市5,020.00，合理止蝕5,012.00，合約每0.25點跳動、每跳12.50美元。距離32跳，費用前風險400美元，故在250美元上限下應為0張。應改用較小合約或放棄，不能為了算式而硬把止蝕拉近。

若止蝕只有16跳，費用前風險為200美元，加入保守費用後可考慮1張，2張會超過上限。期貨倉位計算有更多例子。

止蝕市價單觸發後優先離場，但快速市況可能以較差價格成交。止蝕限價單限制可接受價格，卻可能未成交而令損失增加。比較止蝕與止蝕限價單和市價與限價單。

在計劃寫明觸發價、券商觸發口徑、最大滑價、未成交時的處理，以及夜間或低流動性時是否有效。先以模擬器或小額受控訂單測試現行規則。

止蝕距離是計劃風險，不是保證風險。新聞、價格限制、網絡故障、排隊和寬差價可能令成交比觸發價更差，亦可能只成交一部分。準備衝擊情景、現金緩衝和關閉剩餘敞口的程序。

CME的[倉位與風險管理指引](https://www.cmegroup.com/education/courses/things-to-know-before-trading-cme-futures/position-and-risk-management)建議按損失情景計算合約數，而不是按保證金容許的最大數量。

把止蝕移遠會增加計劃損失並令原本的倉位計算失效；移近則可能被正常噪音掃出。若使用追蹤止蝕，預先規定啟動時間、跳動取整和是否只能減低風險。每次調整都寫入日誌。

入市前核對月份、跳動價值、方向、入市價、失效價、美元風險、相關倉位和現金。觸發後不要因不甘心而立即重入，先覆核假設和每日上限，再以已實現與未實現期貨損益核對成交、滑價、費用和掛單。