期貨市價委託與限價委託詳解

市價委託表達的是緊迫性，而不是價格界線。買入指示會在委託到達可成交市場時尋找當前最佳賣價，賣出指示則尋找當前最佳買價。顯示的買價、賣價和數量可在委託到達前或撮合過程中變化，因此螢幕快照並不是成交保證。

在 CME Globex，電子市價委託透過市場價附保護機制執行。CME 將該路徑定義為：買入單在交易所設定的保護範圍內，盡可能按當前最佳賣價成交；賣出單則在該範圍內盡可能按當前最佳買價成交。這表示電子市價委託並不是無條件承諾以之後每一個價格層級成交。如果全部數量不能在保護範圍內成交，剩餘數量會成為價格設在該範圍界線的限價委託。

這種發出後的路徑不同於條件性止損委託。止損委託會先等待觸發，之後才有資格遵循其規定的執行路徑。期貨止損單與止損限價單說明為何僅有觸發提示並不能確定退出價格或證明持倉已全部平倉。

買入限價委託規定買方最多願意支付的價格；賣出限價委託規定賣方最低願意接受的價格。CME 規則定義的限價委託是在限價或更優價格執行的委託。可立即成交的限價委託可以馬上配對部分或全部可用對手方興趣，而不可立即成交的限價委託可能作為未完成指示留在委託簿中。無論哪種情況，限價都是價格約束，而不是成交承諾。

在圖表或最後成交價欄看到某個價格，並不能證明之後發出的限價委託在同一價格獲得了可執行的對手方數量。這項成交紀錄可能發生在不同時間、對應不同數量或不同合約月份；可用興趣可能已經變化；目前委託紀錄亦可能顯示不同狀態。限價委託可以有效且仍在工作，卻沒有成交。

期貨訂單被拒絕、未成交與部分成交區分發出失敗與已獲接受但仍在工作、部分成交、到期或取消的委託。發出替代委託前應檢查該紀錄，而不是把價格曾被觸及當作已成交的證明。

任何數量一旦成交，該部分就已經是一筆已執行交易，並會改變期貨持倉。未成交的剩餘數量需要單獨檢查狀態。對於 CME Globex 的市場價附保護機制委託，任何未能在保護範圍內成交的數量可以作為限價委託留在保護界線。對於普通限價委託，餘額可以按發出的限價繼續工作，但仍受當前有效期和適用規則約束。

這些事實表示部分成交既不是交易失敗，也不能證明全部預期數量都已成交。應核對成交數量、剩餘數量、平均成交價、合約月份、方向以及委託當前或最終狀態。取消請求亦可能與完成取消不同，因此在委託紀錄確認之前，不要假定舊指示已經消失。

有效期與市價或限價是獨立選擇。它告訴交易場所，未成交指示按適用規則還可保持可成交資格多久。期貨 Day 委託與 GTC 委託說明為何 Day 的界線遵循相關交易日，以及為何 GTC 仍會因成交、取消或合約到期而結束。

並非每個產品、委託路由或帳戶都一定提供相同的委託種類。發出委託前，應核對準確產品、月份、交易時段、受支援的委託種類、有效期、價格欄位、數量以及經紀商處理方式。委託需先通過經紀商檢查和交易所接受才可能進入工作狀態；已發出的委託並不會自動成交。

合約特定的價格限制、價格帶機制及 Velocity Logic 可按適用規則拒絕委託或暫停撮合。它們不會令市價指示變成保證，也不會令限價界線消失。期貨價格限制與熔斷機制說明為何原本有效的委託仍可能受到合約特定控制。

本文說明市場機制，並非建議使用市價委託或限價委託。實際委託以現行交易所規格和經紀商程序為準。